Google、Anthropicに最大400億ドルを投資する計画
(bloomberg.com)- 現金100億ドルをまず投入し、成果目標を達成した場合に最大300億ドルを追加できる構造で、AI競争の中でGoogleとAnthropicの結びつきがさらに強まる
- 今回の即時投資はAnthropicの企業価値3500億ドルを基準に実行され、これは2月の資金調達ラウンドと同じ評価
- 両社はパートナーであり競争相手として同時に描かれており、今回の取引にはAnthropicのコンピューティング能力拡張を支援する性格も含まれる
- 追加投資とあわせてAnthropicの大規模計算資源の拡大が結びついているが、どのインフラや契約につながるのかは本文に記されていない
- 確認できる核心は最大400億ドルの投資計画と3500億ドル評価であり、規制、持分比率、議決権、契約期間、具体的な成果指標は公開されていない
投資の構造
- GoogleがAnthropicに現金100億ドルを優先して投資し、追加で最大300億ドルをさらに投資できる
- Anthropicは今回の即時投資額が企業価値3500億ドルを基準に実行されると明らかにした
- この評価は2月の資金調達ラウンドでの評価と同じ
- ただし記事には最近調達した資金は除外されると記されている
- 追加の300億ドル投資は、Anthropicが成果目標を達成したときに実行される
- 記事ではその成果目標の具体的な内容について追加説明はない
GoogleとAnthropicの関係
- 今回の取引で、人工知能競争の中にある両社の関係がさらに強化される
- 両社は同時にパートナーであり競争相手として描写されている
- 今回の投資にはAnthropicのコンピューティング能力の大幅な拡張を支援する性格も含まれる
コンピューティングインフラの拡大
- 追加投資の条件とあわせて、Anthropicのcomputing capacity拡大が結びついている
- 記事に明記された範囲では、Googleの資金がAnthropicの大規模計算資源の拡大を下支えすることになる
- どのようなインフラ、チップ、データセンター、クラウド契約につながるのかは内容が不明確
記事で確認できる範囲
- 本文で確認できる核心的事実は、Googleの最大400億ドルの投資計画、即時に実行される100億ドルの現金投資、そして成果達成時に続く可能性のある追加300億ドルである
- Anthropicの現在の取引基準の評価は3500億ドルと示されている
- そのほか、規制、持分比率、議決権、契約期間、具体的な成果指標については追加説明はない
2件のコメント
自分たちもコンピュートが足りなくて、4月1日からはお金を払っていてもこれ以上使えないように制限をかけ始めたくせに（泣）
Hacker Newsの反応
立て続けに2社とやや不利な契約を結ぶ必要があり、その後でモデル品質がまた上がってきた感じがする
その規模であの成長率と需要は前例がほとんどない
https://www.anthropic.com/news/google-broadcom-partnership-compute
GoogleやAmazonがAnthropic級の最上位AI計算資源を遊ばせていたとは思えないし、両社ともすでに過剰契約状態で、新しいデータセンターや電力設備を待っている可能性が高い
当面はいくらか容量を追加でもらえるだろうが、本格的な増強は四半期単位で進むはずで、今後18か月のあいだに地球全体のAI計算総量そのものが増えるわけでもない
結局のところAnthropicは高価な持分を差し出して、すでに過熱した資源市場で最高値の入札者になったようなもので、AmazonやGoogleが他の顧客向け価格をさらに引き上げつつ資源を再配分する可能性が高そうだ
むしろ初期に高成長を織り込んで大きく賭けた場合より、無難な結果かもしれない
GPGPUを上回るのに必ずしも最新プロセスは必要なく、28nm ASICだけでもH100よりずっと安く、より高い効率を出せると思う
AI業界がソフトウェアとハードウェアの共同開発を受け入れるのが遅すぎるのはもどかしい
市場投入スピードにばかり縛られて大量の電力を浪費し、実質的に自由市場まで大きく歪めている
数週間前、AnthropicはGoogleとBroadcomから次世代TPU容量を数GW規模で買い入れる契約を結んでおり、こうした取引は以前にも何度もあった
一般的なvendor financingは、売り手が小売業者に再販前提の支払い猶予を与える構造だが、ここでもGoogleはAnthropicの実績とリスクをかなりよく見られる立場にある
今回は融資ではなく出資だが、Anthropicの売上成長が続けば、その資金は結局またGoogleに流れ込む可能性が高い
だからGoogle株を持っていれば、そのごく一部はAnthropicにもエクスポージャーがあると見なせる
https://www.anthropic.com/news/google-broadcom-partnership-compute
GoogleとAnthropicは同じ市場で競争しており、GoogleはすでにAnthropic株も保有しているのだから、物々交換的な株式購入であり、失敗に備えるヘッジにも近い
もしAnthropicが勝ち、この市場が勝者総取りになるとしても、持分を持っていれば自社チームが負けても戦利品の一部は確保できる
敗北が存在論的な脅威なら、卵を1つのかごに全部入れるのは危険すぎる
売り手は顧客事情をよく知っているとしても、同時に顧客の成果を過大評価する誘因もあるからだ
GE Capitalのような事例を見ると、もっともらしいvendor financingでも貸し手に大きな問題をもたらしうる
どちらもtech/internetの範疇なので、相互補完的なサービスを狙っている可能性もある
どちらもサポート品質はいまひとつなのでそれが理由には見えず、AnthropicはOpenAIと競いながらGeminiを活用し、Googleは計算資源のコミットメントを確保する構図なのかもしれない
個人的には、URL/検索バーにそのまま質問を入れる使い方では、Geminiの上部回答はかなり良くて、深掘りしないときは検索結果まで下りないことが多くなっている
さらに両者とも株価評価と借入余力を通じて数字をさらに膨らませられるという妙味まである
借金をさらに積み増しながら、成功しているように見せる構造まで含まれている
ただ流れを見ると、基盤モデルはいずれcommodificationへ向かうように思える
Googleも以前、we have no moat, neither does anyone elseと言っていたのだから、その背後には別の二次収益源が必要なのではないか
ハードウェア販売でも検索広告防衛でも、何か別のものが必要で、今の価格はなお過大評価に感じる
資産インフレでお金が多すぎて、みんなNext Big Thingに群がっているようだ
他社より優れたハードウェア供給網のストーリーがあり、その優位を長く維持できるだけの売上基盤もある
2025年にはCrusoe、CoreWeaveのようなneocloudとTPU配備を協議しており、MetaもAIデータセンターへのTPU導入を検討中だという話がある
https://en.wikipedia.org/wiki/Tensor_Processing_Unit
モデルには明らかに個性があり、それが実際に重要だ
Claudeと会話する感触はGrokやOpenAIとかなり違い、各モデルは会社の気質をそのまま拡張したもののように見える
そうした個性、癖、選択が積み重なって差が大きくなる
Claude CodeとCodexを別用途で使う人は多いが、実際、上位3モデルのあいだには切り替えが必要になるほど有意な差がまだ残っている
切り替えが必要だという事実自体が差が小さくないことを意味し、その差は今後も蓄積していく
それでもAMDには追い上げてほしいし、特にソフトウェアスタックを改善し続ければ可能性はあるように見える
方向性は合っているが、もう少し速度を上げる必要はある
今やGoogleはほぼあらゆるパイに手を伸ばしており、垂直統合をかなりうまく終えたうえで水平展開まで進めている
Amazon、Google、Microsoftのような大手テック企業は自社技術を推し進めつつ、同時に自前でフロンティア性能を維持できなかった場合に備えて、Anthropicに最低限の生存持分を確保しているわけだ
私の場合、Claudeモデルで開発し、それを組み込んだ非常に機敏な製品を作って顧客に届け、新しい売上をものすごく生み出している
実際に体験していなければ、こんなことが可能だと言われても誇張だと思っただろう
Opusは市場トップ級のモデルで、OpenAIの最上位モデルと競える水準だが、open weightモデルが十分によくなった瞬間に再評価が来るはずだ
最近の公開モデルを見ると、ほぼそこまで来ていると思う
最新のOpenAIモデルをOpenCodeのようなものにつないでみると、今後プロバイダーのエコシステム外で、強力なモデルとオープンなハーネスが開発者にもたらす可能性を先取りして味わえる
実際の請求額が来始めればマージンは縮むだろうし、後から振り返れば今が安いAIの黄金期だったと感じる気がする
西側のモデルでは、すでに価格上昇や制限強化が少しずつ見え始めている
実際のレバレッジが定量化される事例を善意で聞いてみたい
このコメントもAIが書いたように聞こえるし、"insanely agile products delivered"みたいな表現は大げさなマーケティング文句に見える
だとすれば、AIが米国人の生活全般に深く入り込んで実際に継続的な支出を取るようになるか、あるいは今の評価がとんでもなく間違っているかのどちらかだと思う
将来は人間の経済が事実上終わり、残る仕事も人間がAIを表面的に包む形になるという見方だ
たとえば美容師ですらAI眼鏡やAIハサミを使い、AI主導の作業に人間が外装だけ与えるような形になるかもしれない
そうした観点なら、経済全体の価値がAI企業に投入されるべきだと考えるのも一貫してはいる
どちらもドル建てだからといって、1年分の消費支出とそのまま直接比較できる数字ではない
それでも、1997年にMicrosoftがAppleへ1億5,000万ドルを投資し、倒産寸前から救った件を思い出す
AnthropicはTPUの中核的な外部顧客で、Nvidiaの時価総額はGoogle全体より大きい
今後数年でTPUが複数顧客に通用する実質的な代替手段として定着すれば、この事業価値は検索並み、あるいはそれ以上に大きくなりうる
独占企業に見えるイメージを和らげる目的が大きかったとされている
自社ハードウェアにも役立つはずなのに、Asahi Linuxにたった100万ドルすら投資しないのはあまりに冷淡に見える
今よりずっと高くても払うと思うし、フロンティア競争が少ない限り、需要の価格弾力性は非常に低そうだ
狂気と熱狂は人間のバグであり機能でもあるようだ
2008年以前なら銀行がこういう資金を出していただろうが、その後はVCが埋め、そのVCも限界に達すると、さらに大きいプライベートキャピタルへ移った
それすら尽きつつあり、今は現金を数十億〜数千億ドル持つ大企業のあいだで取引を回している段階だ
それまで使い切れば、残る投資家は政府だけになるだろう
そこでハードウェアのボトルネックが解消しなければ、その次は破裂しかない
大型取引が次々に流れるのも、結局は達成不可能な約束や目標に依存しているからで、2001年や2008年のような大爆発より、巨額の減損が続く可能性のほうが高く見える
本当に大きく傷つくのは、とんでもないバリュエーションの一部銘柄に全財産を突っ込んだ個人投資家かもしれない