スクエアスペース、Permiraとの69億ドル規模の現金取引で非公開化へ (investors.squarespace.com) 1 ポイント 投稿者 GN⁺ 2024-05-14 | 1件のコメント | WhatsAppで共有 関連記事 Google Domainsの終了予定 12 ポイント · 11件のコメント · 2023-06-23 Google、Domains事業を終了してSquarespaceに売却 9 ポイント · 7件のコメント · 2023-06-19 Visa、フィンテックスタートアップPlaidの買収を断念 2 ポイント · 1件のコメント · 2021-01-14 ARR $1Bを生み出すSquarespaceの興味深いポイント 7 ポイント · 0件のコメント · 2023-05-02 Google Domains、新規ドメイン登録を停止 3 ポイント · 1件のコメント · 2023-09-12 1件のコメント GN⁺ 2024-05-14 Hacker News の意見 ゴールドラッシュは終わり、プライベートエクイティが既に作られた企業から最後の一滴まで搾り取ったあと、私たちは Web 3.0 に移っていくのだと思う Web 3.0 は結局、Web 1.0 のようなセルフホスティング、リンクディレクトリ、ニュースレター、ゲストブックへ戻る姿になりそう Web 1.0 の復活は見たいが、実際にはそうなりにくい トラフィックは Google とソーシャルネットワークに支配されており、ほとんどの人には自分のウェブサイトを運営する技術がない 価値あるコンテンツの多くも、そうした技術を持たない人たちが作っている すでにメールサーバーを自前でホスティングしているが、送信到達性や受信の問題はない エイリアスの制限もなく、人為的な制約もなくなる Cyrus-imap + postfix を使っており、スケールが必要になれば sqlite から postgres に移せばよい プライベートエクイティについては同意する。これはレントシーキングや囲い込みの最新形にすぎない コストを削り、価格を上げ、破裂しそうな負債を大量に載せたうえで、負債が爆発する前に上場するか転売する、というやり方だ そこでは何の価値も生み出されない。1980年代の企業乗っ取り屋が、帳簿価額より安く会社を買って部品のように解体していたのと同じだ ただし、Web 3.0 が灰の中から蘇るという点には同意しない。それはほとんど純粋な願望で、連合型サービスの話が出るたびに同じ話が繰り返される Web 3.0 と連合型サービスは、ユーザーが実際に気にする利点を提供できていない。すべてをより複雑で高価にするだけで、中央集権型サービスが勝ったのには理由がある 企業が Web 3.0 や NFT を好む理由は、デジタル商品の二次販売を制限するか、そこから収益を得たいからだ。アイデンティティやデータはユーザーの所有物にならず、関連サービスからいくらでも締め出され得る。ゲームと NFT ですでに見てきた 金融取引はたいてい取り消せるが、これはバグではなく機能だ。Web 3.0 は暗号資産ウォレットのように、復旧不能なアイデンティティ、つまりウォレットを生み出す可能性が高い。信頼できる連絡先の合意方式でこれを契約に組み込もうとしても、別の脆弱性になるだけだ 技術に詳しい人たちには、連合世界という理想的ユートピアよりも、ユーザーにもたらす利点をもっと意識してほしい この論理がよく分からない。プライベートエクイティと Web 3.0 の間にどんなつながりを見ているのか分からない プライベートエクイティを嫌うのはネガティビティ・バイアスに近く、ほとんどの人はプライベートエクイティの成功例を聞かない プライベートエクイティが常に会社を壊すだけなら良いビジネスであるはずがないが、客観的には良いビジネスだ 大企業が全員の関心を支配するのにはうんざりしていて、こういう時期が早く来てほしい Squarespace は、2014年に初めて経験した地獄のような技術面接プロセスだった 新卒レベルに分類された何とか Analyst という職種に応募したのだが、初期スクリーニングと課題だけで4回ほどあった 結局あきらめ、それ以来 Squarespace という会社が嫌いになった 課題は職務とも関係がなかったのに、それを選考に入れるのが筋が通っていると思っていた 没落に一歩近づいたと聞いてうれしい 会社によっては、面接で知識を確認するのではなく、そこで働くうえで耐えなければならない非人間性のレベルを確認している 過去2年間で株価は約88%上昇し、今回の全額現金取引では69億ドルと評価された そうだね、本当に没落寸前だ 「グローバルなプライベートエクイティ企業 Permira」とは、現在の Squarespace ユーザーはまもなく価格を搾り取られそうだ よりによって Google Domains を丸ごと引き継いだ直後とは、実に都合がいい 移行前にいくつかのドメインを移すのを逃してしまい、今は Squarespace 地獄から引きずり出そうと苦労している あらゆるものに人為的な遅延を入れて、はるかに難しくしている 以前、ホスティング付きウェブサイトやブログの選択肢を探したことがあるが、ほぼすべてが一定期間後に価格が急上昇するおとり料金プランを持っていた 低価格プランは必要な機能にほぼ合うが、結局1〜2段階上げなければならない、という仕組みだ Blogger に既存のブログがあり、EC や業務用機能は必要ない。実質的にはホームページとブログにすぎないので、そのままにして別の目的の2つ目のブログを追加するのがよいと結論づけた 無料だし、問題が起きたらそのとき対処すればいい Google Domains の顧客だったなら、今回の買収前から更新時に値上げで搾られる予定だった 1年後か2年後かに、自分のドメイン費用は年15ドルから Squarespace で30ドルへ倍になる予定だった Cloudflare に移したので、今では Google のときよりもさらに安くなった ついさっき Squarespace にサイトを公開したが、基本のランディングページで月25ドルだ Google がドメイン事業を Squarespace に売ってから移管を先延ばしにしていたら、今度はまた売られた ドメインが新たなジャンクローンになったのか？ 言い換えれば、今こそ次の Squarespace を作るのに良い時期だ 今そんなに良い事業なら、なぜ非公開化されたのだろう？ Squarespace は広告費を使いすぎる面はあったにせよ、かなり有能な会社に見えた 競合も Automattic くらいを除けば、特にずっと上手くやっているようには見えない すでに Wix、Webflow などがあり、かなり混み合った市場に見える プライベートエクイティが入ってくるということは、通常は成長性がなくなったという意味だ 彼らはたいてい、効率的な事業運営を知るチームを持った運営者だ Squarespace に巨大な成長見通しがあったなら、プライベートエクイティが買収できる余地はなかったはずだ 機会はあるかもしれないが、顧客を見つけて資金を調達するのは難しそうだ ほとんどのM&A取引が、取引価格に対して30%のプレミアムになる傾向があるのは興味深い なぜそうなのか調べてみたが、この数字がこれほど一般的な理由について、よい説明は見つからなかった この数字は2004年のデラウェア州裁判所の判例に由来する その判例は、「少数株主持分ディスカウントを補正するために『支配権の価値を全株式に等しく配分する』プレミアムを加える近年の鑑定事件では、一貫して支配権プレミアムに30%の調整を用いている」と見なした [1] デラウェア州法上、株主は会社の公正価値に対する持分比例分を受け取る権利があり、裁判所は合併価格がそれを反映するよう修正できる そして今回の件は15%のプレミアムである [2] [1] https://casetext.com/case/doft-co-v-travelocitycom-inc-2 [2] https://www.prnewswire.com/news-releases/squarespace-to-go-p... 全員に売却を納得させるには、十分に高い価格を提示する必要がある 取引価格は株式をもう1単位買うための限界価格であって、すべての保有者が売る株価を示すものではない 皆が30%にするなら、すぐに「そうすべきもの」になる それより低ければ疑われ、それより高ければ相手側から怪しまれたり、「彼らは我々の知らない何かを知っているのか」と見られたりする 多くの取引では、他の取引と同じようにするのが正解である 他の答えは30%を循環論法で説明していて説得力に欠ける。もっと絶対的で検証可能な仮説を一つ挙げるなら、インフレ調整後のS&P 500の平均リターンを基準にすると、30%はおおよそ3〜5年分の投資リターンに相当する 特定の株式に対する一般の個人投資家の平均保有期間、つまり購入から売却までの時間がその程度だとしたらどうだろうか？ そうであれば30%は、既存投資家のリターンを前倒しするだけでなく、今日Squarespaceに投資しようとしていた平均的な人にも、そのリターンを即座に提供するための最低限のプレミアムになる これは支配権プレミアムである 理論的には、会社を支配する権利を取得しようとする提案なので、市場の通常取引で他の人が支払おうとする価格より高いプレミアムを払うということだ 実際に買収者が支払うプレミアムの大きさは、会社の沿革、株主構成、株価の推移といった具体的な事情に左右される それでも理論と現実はつながっており、時間の経過とともに支配権プレミアムの歴史的傾向がどう変わったのか、国ごとにどう異なるのかも追跡できる すでに別のスレッドでも言ったが、プライベートエクイティは、人気のあるChrome拡張機能を買って手っ取り早く稼ぐために台無しにするアドウェア企業とまったく同じ行動をしている [1] [1] https://arstechnica.com/information-technology/2014/01/malwa... プライベートエクイティが金もうけのために製品や文化をどんな犠牲を払ってでも破壊する、という話は聞くが、年間売上が3億ドル未満で赤字の会社に支払った60億ドル超をどう回収できるのかは理解できない Squarespaceは前四半期、売上の40%、売上総利益のほぼ60%をマーケティングと営業に使っていた [1] マーケティングを半分に削るだけでも、文字どおり2億ドル以上のフリーキャッシュフローを生み出せる これは成長重視から、良い事業を維持する方向へ強制的に転換するということ [1] https://d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net/CIK-0001496963/d08174f... 「プライベートエクイティは製品と文化を破壊する」という話が常に正しいわけではない そういう印象は、Carl Icahnのような1980年代の企業ハンターという実例に基づいてはいる しかし、プライベートエクイティが価値を加えられる基本的な方法は、経営陣の交代を強制し、公開市場から四半期ごとにより良い数字を出すよう求められる圧力を取り除くことで、成果が出るまで数年かかる深い文化改革と投資を可能にすることだ 最近のより良い例としてはDellがある: https://www.crn.com/news/data-center/dell-s-public-journey-f... おそらく多額の負債を載せるやり方なので、実際に自分たちの資金で買うわけではないのだろう 理解できないのは、会社の価値ある資産をすべて掘り出して抜き取り、殻だけを残して貸し手同士が争うことになると分かっていながら、なぜ人々が資金を貸すのかという点だ FY2023にSquarespaceは約10億ドルの売上、損失、そして営業活動によるキャッシュフロー約2億3000万ドルを報告したようだ [1] 成長中であることも大きな助けになる これを見ると、「最近はプライベートエクイティで金を稼ぐのはそれほど簡単ではなさそうだ」と思う 1980年代には、借金で買収してコストを削れば大金を稼げるほど、ひどく運営されている大企業が多かったのかもしれない。RJR Nabiscoと『Barbarians at the Gate』がその例で、本当にめちゃくちゃに運営されていた会社だった だがこの取引を見ると、誰かが60億ドルを集め、その資金の投じ先を探す必要があったものの、選択肢はかなり乏しかったように見える それでも誰かは、キャッシュフローで負債返済コストをまかなえると見たのだろう https://investors.squarespace.com/news-events-financials/inv... 次の段階はSquarespaceの競合を買収することだ そのうえでコストを50%削減し、価格は2倍に引き上げ、全員を同じプラットフォームへ移す きっとどこかに、このプロセスを計算したスプレッドシートがあるはずだ それが終わったら、5年後にIPOして現金化する この10年で、プライベートエクイティが所有する対象は増えたのか？ ここ数年でプライベートエクイティの資金が増え、企業を吸収できるようになったのか？ 現在の市場とプライベートエクイティの状況はかなり懸念される Microsoftのような企業が妥当なバリュエーションで上場し、一般投資家も巨大な成長に参加できた時代は過ぎ去った 今ではUberやAirbnbのような企業は非常に高いバリュエーションで株式市場にデビューし、平均的な投資家が利益を得る余地はほとんどない さらに悪いのは、富の集中によって大手プライベートエクイティが、獣医、エンジニアリング会社など、さまざまな業界でかつて好調だった小規模事業者を飲み込めるようになったことだ こうした流れは起業を萎縮させ、従業員が組織内で成長して自らオーナーになる機会も制限する 米国は1990年代以降、公開企業の半数を失った。米国の取引所に上場する公開企業数は1996年のピークから大きく減り、当時8,000社を超えていた企業数は現在では50%以上減って3,700社にすぎない [1] [1] https://www.cnn.com/2023/06/09/investing/premarket-stocks-tr... もっと長い回答が欲しければ、Brendan Ballouの『Plunder - Private Equity's Plan to Pillage America』を勧める [0] プライベートエクイティが既存企業を買収し、中身を空洞化し、破壊しながら利益を上げる戦術についての洞察を与えてくれる Refs: 0: https://www.plunderthebook.com/ IPOはしばらく減少しており、そのため非公開での売却がより魅力的な代替手段になっている 昨年の記事だが、ニュース検索エンジンで「IPO drought」を検索すれば、より最近の記事も多数見つかる https://www.forbes.com/sites/forbesbusinesscouncil/2023/02/0... 間違いなくそうで、特にヘルスケアがひどい プライベートエクイティが手を出すほぼすべてのものは悪化する 得をするのはプライベートエクイティ会社で働く人々、特にパートナーだけだ 特にテック業界では、金融危機後からコロナ禍までの量的緩和と低金利の期間に、プライベートエクイティの活動が非常に活発だった 「史上最高の倍率」「史上最高のプレミアム」「史上最高のX」のほとんどはこの期間に出てきた 現在の利上げサイクルが始まると、プライベートエクイティは高金利下で取引する意欲が低下し、企業側も低い倍率で取引したがらなくなったため、M&A市場は冷え込んだ 今は業界の外にいるが、外から見る限り、関係者の大半はまだ来ていないソフトランディングかハードランディングを待ちながら様子見しているように見える 売り手は依然として、バリュエーションが以前の水準に戻るのを息を潜めて待っているようだ 少なくとも2社は現在のバリュエーションに対して20%以上のプレミアムで売却できたのに、その提案を低すぎると見て拒否し、その後6〜12か月で市場が溶けていくのを見た Google Domainsの移行時にも乗り換える動機が足りなかったのなら、今やこれ以上先延ばしにする理由はなくなった ポッドキャスト市場はまもなく崩れそうだ YouTube動画のスポンサーシップも同じだ 今回の買収がポッドキャストとYouTubeのエコシステムにどのような影響を与えるのかを定量分析してみると、本当に興味深そうだ 5年前にはSquarespaceのポッドキャスト広告市場シェアはかなり大きかったように思うが、その後ポッドキャストやYouTuberは大きく成長し、広告主も多様化したと感じる なぜそう見ているのか気になる
1件のコメント
Hacker News の意見
ゴールドラッシュは終わり、プライベートエクイティが既に作られた企業から最後の一滴まで搾り取ったあと、私たちは Web 3.0 に移っていくのだと思う
Web 3.0 は結局、Web 1.0 のようなセルフホスティング、リンクディレクトリ、ニュースレター、ゲストブックへ戻る姿になりそう
トラフィックは Google とソーシャルネットワークに支配されており、ほとんどの人には自分のウェブサイトを運営する技術がない
価値あるコンテンツの多くも、そうした技術を持たない人たちが作っている
エイリアスの制限もなく、人為的な制約もなくなる
Cyrus-imap + postfix を使っており、スケールが必要になれば sqlite から postgres に移せばよい
コストを削り、価格を上げ、破裂しそうな負債を大量に載せたうえで、負債が爆発する前に上場するか転売する、というやり方だ
そこでは何の価値も生み出されない。1980年代の企業乗っ取り屋が、帳簿価額より安く会社を買って部品のように解体していたのと同じだ
ただし、Web 3.0 が灰の中から蘇るという点には同意しない。それはほとんど純粋な願望で、連合型サービスの話が出るたびに同じ話が繰り返される
Web 3.0 と連合型サービスは、ユーザーが実際に気にする利点を提供できていない。すべてをより複雑で高価にするだけで、中央集権型サービスが勝ったのには理由がある
企業が Web 3.0 や NFT を好む理由は、デジタル商品の二次販売を制限するか、そこから収益を得たいからだ。アイデンティティやデータはユーザーの所有物にならず、関連サービスからいくらでも締め出され得る。ゲームと NFT ですでに見てきた
金融取引はたいてい取り消せるが、これはバグではなく機能だ。Web 3.0 は暗号資産ウォレットのように、復旧不能なアイデンティティ、つまりウォレットを生み出す可能性が高い。信頼できる連絡先の合意方式でこれを契約に組み込もうとしても、別の脆弱性になるだけだ
技術に詳しい人たちには、連合世界という理想的ユートピアよりも、ユーザーにもたらす利点をもっと意識してほしい
プライベートエクイティを嫌うのはネガティビティ・バイアスに近く、ほとんどの人はプライベートエクイティの成功例を聞かない
プライベートエクイティが常に会社を壊すだけなら良いビジネスであるはずがないが、客観的には良いビジネスだ
Squarespace は、2014年に初めて経験した地獄のような技術面接プロセスだった
新卒レベルに分類された何とか Analyst という職種に応募したのだが、初期スクリーニングと課題だけで4回ほどあった
結局あきらめ、それ以来 Squarespace という会社が嫌いになった
課題は職務とも関係がなかったのに、それを選考に入れるのが筋が通っていると思っていた
没落に一歩近づいたと聞いてうれしい
そうだね、本当に没落寸前だ
「グローバルなプライベートエクイティ企業 Permira」とは、現在の Squarespace ユーザーはまもなく価格を搾り取られそうだ
移行前にいくつかのドメインを移すのを逃してしまい、今は Squarespace 地獄から引きずり出そうと苦労している
あらゆるものに人為的な遅延を入れて、はるかに難しくしている
低価格プランは必要な機能にほぼ合うが、結局1〜2段階上げなければならない、という仕組みだ
Blogger に既存のブログがあり、EC や業務用機能は必要ない。実質的にはホームページとブログにすぎないので、そのままにして別の目的の2つ目のブログを追加するのがよいと結論づけた
無料だし、問題が起きたらそのとき対処すればいい
1年後か2年後かに、自分のドメイン費用は年15ドルから Squarespace で30ドルへ倍になる予定だった
Cloudflare に移したので、今では Google のときよりもさらに安くなった
ドメインが新たなジャンクローンになったのか？
言い換えれば、今こそ次の Squarespace を作るのに良い時期だ
Squarespace は広告費を使いすぎる面はあったにせよ、かなり有能な会社に見えた
競合も Automattic くらいを除けば、特にずっと上手くやっているようには見えない
彼らはたいてい、効率的な事業運営を知るチームを持った運営者だ
Squarespace に巨大な成長見通しがあったなら、プライベートエクイティが買収できる余地はなかったはずだ
機会はあるかもしれないが、顧客を見つけて資金を調達するのは難しそうだ
ほとんどのM&A取引が、取引価格に対して30%のプレミアムになる傾向があるのは興味深い
なぜそうなのか調べてみたが、この数字がこれほど一般的な理由について、よい説明は見つからなかった
その判例は、「少数株主持分ディスカウントを補正するために『支配権の価値を全株式に等しく配分する』プレミアムを加える近年の鑑定事件では、一貫して支配権プレミアムに30%の調整を用いている」と見なした [1]
デラウェア州法上、株主は会社の公正価値に対する持分比例分を受け取る権利があり、裁判所は合併価格がそれを反映するよう修正できる
そして今回の件は15%のプレミアムである [2]
[1] https://casetext.com/case/doft-co-v-travelocitycom-inc-2
[2] https://www.prnewswire.com/news-releases/squarespace-to-go-p...
取引価格は株式をもう1単位買うための限界価格であって、すべての保有者が売る株価を示すものではない
それより低ければ疑われ、それより高ければ相手側から怪しまれたり、「彼らは我々の知らない何かを知っているのか」と見られたりする
多くの取引では、他の取引と同じようにするのが正解である
特定の株式に対する一般の個人投資家の平均保有期間、つまり購入から売却までの時間がその程度だとしたらどうだろうか？
そうであれば30%は、既存投資家のリターンを前倒しするだけでなく、今日Squarespaceに投資しようとしていた平均的な人にも、そのリターンを即座に提供するための最低限のプレミアムになる
理論的には、会社を支配する権利を取得しようとする提案なので、市場の通常取引で他の人が支払おうとする価格より高いプレミアムを払うということだ
実際に買収者が支払うプレミアムの大きさは、会社の沿革、株主構成、株価の推移といった具体的な事情に左右される
それでも理論と現実はつながっており、時間の経過とともに支配権プレミアムの歴史的傾向がどう変わったのか、国ごとにどう異なるのかも追跡できる
すでに別のスレッドでも言ったが、プライベートエクイティは、人気のあるChrome拡張機能を買って手っ取り早く稼ぐために台無しにするアドウェア企業とまったく同じ行動をしている [1]
[1] https://arstechnica.com/information-technology/2014/01/malwa...
プライベートエクイティが金もうけのために製品や文化をどんな犠牲を払ってでも破壊する、という話は聞くが、年間売上が3億ドル未満で赤字の会社に支払った60億ドル超をどう回収できるのかは理解できない
マーケティングを半分に削るだけでも、文字どおり2億ドル以上のフリーキャッシュフローを生み出せる
これは成長重視から、良い事業を維持する方向へ強制的に転換するということ
[1] https://d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net/CIK-0001496963/d08174f...
そういう印象は、Carl Icahnのような1980年代の企業ハンターという実例に基づいてはいる
しかし、プライベートエクイティが価値を加えられる基本的な方法は、経営陣の交代を強制し、公開市場から四半期ごとにより良い数字を出すよう求められる圧力を取り除くことで、成果が出るまで数年かかる深い文化改革と投資を可能にすることだ
最近のより良い例としてはDellがある: https://www.crn.com/news/data-center/dell-s-public-journey-f...
理解できないのは、会社の価値ある資産をすべて掘り出して抜き取り、殻だけを残して貸し手同士が争うことになると分かっていながら、なぜ人々が資金を貸すのかという点だ
成長中であることも大きな助けになる
これを見ると、「最近はプライベートエクイティで金を稼ぐのはそれほど簡単ではなさそうだ」と思う
1980年代には、借金で買収してコストを削れば大金を稼げるほど、ひどく運営されている大企業が多かったのかもしれない。RJR Nabiscoと『Barbarians at the Gate』がその例で、本当にめちゃくちゃに運営されていた会社だった
だがこの取引を見ると、誰かが60億ドルを集め、その資金の投じ先を探す必要があったものの、選択肢はかなり乏しかったように見える
それでも誰かは、キャッシュフローで負債返済コストをまかなえると見たのだろう
https://investors.squarespace.com/news-events-financials/inv...
そのうえでコストを50%削減し、価格は2倍に引き上げ、全員を同じプラットフォームへ移す
きっとどこかに、このプロセスを計算したスプレッドシートがあるはずだ
それが終わったら、5年後にIPOして現金化する
この10年で、プライベートエクイティが所有する対象は増えたのか？
ここ数年でプライベートエクイティの資金が増え、企業を吸収できるようになったのか？
Microsoftのような企業が妥当なバリュエーションで上場し、一般投資家も巨大な成長に参加できた時代は過ぎ去った
今ではUberやAirbnbのような企業は非常に高いバリュエーションで株式市場にデビューし、平均的な投資家が利益を得る余地はほとんどない
さらに悪いのは、富の集中によって大手プライベートエクイティが、獣医、エンジニアリング会社など、さまざまな業界でかつて好調だった小規模事業者を飲み込めるようになったことだ
こうした流れは起業を萎縮させ、従業員が組織内で成長して自らオーナーになる機会も制限する
米国は1990年代以降、公開企業の半数を失った。米国の取引所に上場する公開企業数は1996年のピークから大きく減り、当時8,000社を超えていた企業数は現在では50%以上減って3,700社にすぎない [1]
[1] https://www.cnn.com/2023/06/09/investing/premarket-stocks-tr...
プライベートエクイティが既存企業を買収し、中身を空洞化し、破壊しながら利益を上げる戦術についての洞察を与えてくれる
Refs:
0: https://www.plunderthebook.com/
昨年の記事だが、ニュース検索エンジンで「IPO drought」を検索すれば、より最近の記事も多数見つかる
https://www.forbes.com/sites/forbesbusinesscouncil/2023/02/0...
プライベートエクイティが手を出すほぼすべてのものは悪化する
得をするのはプライベートエクイティ会社で働く人々、特にパートナーだけだ
「史上最高の倍率」「史上最高のプレミアム」「史上最高のX」のほとんどはこの期間に出てきた
現在の利上げサイクルが始まると、プライベートエクイティは高金利下で取引する意欲が低下し、企業側も低い倍率で取引したがらなくなったため、M&A市場は冷え込んだ
今は業界の外にいるが、外から見る限り、関係者の大半はまだ来ていないソフトランディングかハードランディングを待ちながら様子見しているように見える
売り手は依然として、バリュエーションが以前の水準に戻るのを息を潜めて待っているようだ
少なくとも2社は現在のバリュエーションに対して20%以上のプレミアムで売却できたのに、その提案を低すぎると見て拒否し、その後6〜12か月で市場が溶けていくのを見た
Google Domainsの移行時にも乗り換える動機が足りなかったのなら、今やこれ以上先延ばしにする理由はなくなった
ポッドキャスト市場はまもなく崩れそうだ
5年前にはSquarespaceのポッドキャスト広告市場シェアはかなり大きかったように思うが、その後ポッドキャストやYouTuberは大きく成長し、広告主も多様化したと感じる