Double（YC W24）、コスト比率0%のインデックス投資を開始

 (news.ycombinator.com)
1 ポイント 投稿者 GN⁺ 2024-12-11 | 1件のコメント | WhatsAppで共有
  • Doubleは、ETFやミューチュアルファンドのパーセントベースのコストを削減するため、インデックス構成銘柄を直接保有する方式の投資を月額1ドルで提供する
  • ETFの代わりに個別株を購入するため、口座ごとのカスタマイズ、リバランス、タックスロス・ハーベスティングを1つの口座内で処理できる
  • Show HNでの公開から3か月後、運用資産が1,000万ドルを超え、米国ETF・ミューチュアルファンド市場の大きな手数料プールを狙う
  • ユーザーは50以上の戦略から選ぶか、自分でインデックスを作成でき、ウェイト調整・現金再投資・トラッキングエラー管理までポートフォリオエンジンが担う
  • 資産はApex Clearingにユーザー名義で保管されるが、紹介内容は金融アドバイスとみなすべきではないとの注意書きがある

月額1ドルのインデックス投資モデル

  • Doubleはdouble.financeで提供されるインデックス投資サービスで、50以上の幅広い株式市場インデックスに0%のコスト比率で投資できるようにする

  • 管理に含まれる項目

    • リバランスと現金再投資を処理する
    • **タックスロス・ハーベスティング（TLH）**は、損失が出ている株式を先回りして売却し、節税の可能性を生み出す方式である
    • 課金方式は運用資産比率ではなく、月額1ドルの固定料金である
    • デモ動画はLoom動画で提供されている
    • サービス紹介内容は金融アドバイスではないことを明示している

ETF・ミューチュアルファンド手数料を狙う理由

  • Doubleは、Robinhoodが株式取引手数料を下げた流れを、ETFとミューチュアルファンド領域に持ち込もうとしている
  • ファイナンシャルアドバイザーは一般的に年AUM 1%を受け取り、ETFの加重平均コスト比率は約0.17%、VOOのような低コスト商品は**0.03%**まで下がる
  • 30年間、50万ドルのポートフォリオに毎月2,000ドルを追加投資する例では、手数料で失う金額の差は大きく開く
    • ファイナンシャルアドバイザー：130万ドル
    • 平均的なETF：24万4,000ドル
    • 低コストのVOO：42,951ドル
  • パーセントベースの手数料をなくすため、Doubleは人気インデックスを構成する個別銘柄を直接購入する方式でインデックス投資を実現する
  • 個別ポジションを保有すれば、ETFやミューチュアルファンドでは提供しにくい口座ごとのカスタマイズとタックスロス・ハーベスティングが可能になる

戦略選択とカスタマイズ範囲

  • 人気ETFを追跡する50以上の戦略を提供し、株式合併やインデックス変更に合わせて更新する
  • ユーザーは複数の方法で戦略を調整できる
    • セクターや銘柄のウェイトを異なる形で設定
    • 株式/ETFスクリーニングツールで独自インデックスを作成
    • 目標ウェイトを設定した後に資金を入金
    • 既存株式の移管をサポート
  • 戦略とリサーチページは、アカウント作成なしでexploreページから試せる
  • M1 Financeと比較して、Doubleはタックスロス・ハーベスティング、より広いインデックス範囲、より大きなカスタマイズ幅を打ち出している
    • 独自インデックスを作る際、ウェイトを**0.1%**単位まで設定可能
    • M1は比較対象として**1%**単位が言及されている
    • 時価総額ベースの加重も可能
  • Wealthfrontのようなロボアドバイザーとも競合するが、Doubleは投資のコントロール権をより多く提供し、AUM手数料を取らない

ポートフォリオエンジンが処理すること

  • エンジンは毎日ポートフォリオを確認し、取引可能性、タックスロス・ハーベスティング、トラッキングエラー、現金再投資を同時に最適化する
  • タックスロス・ハーベスティングとポートフォリオ最適化は、複数の目標が衝突する線形最適化問題として表現するのが適している
    • 目標例には、トラッキング性能、タックスアルファ、取引コストが含まれる
  • 大規模なダイレクトインデックス・ポートフォリオのタックスロス・ハーベスティングには、当初考えていたペアベースの代替戦略よりもファクターモデルの方が適している
    • 小規模な戦略にはペアベースの戦略も使う

実装過程で明らかになった技術的・運用上の制約

  • 株式には、モデル化して伝達しやすい永続的な識別子が事実上存在しないことが、ポートフォリオソフトウェア構築の過程で明らかになった
  • DoubleはカストディアンのApexとCUSIPで取引するが、CUSIPは株式分割や組織再編のような事象で頻繁に変わる
  • Doubleが廃業しても、ユーザー資産はApex Clearingにユーザー名義で保管される
  • そのような状況でも、資産へのアクセスと移管を支援する手続きがあると案内している

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1件のコメント

 
GN⁺ 2024-12-11
Hacker Newsの意見

  • ETFのスプレッドコストに関する意見: ETFのスプレッドは個別株のスプレッドの合計より小さい。これはETFのマーケットメイカーと裁定取引業者のおかげであり、個別株を購入するとすべての株式についてスプレッドコストを支払う必要がある。これらのコストは大きくはないが、VOOの17bps/yrの経費率と比べると重要である。

  • $1/月の価格設定に関する意見: 多くの提供者がより多くの収益を上げている市場で$1/月で販売するのは、安価なB2Cサービスよりもさらに低い価格である。顧客が信頼できる収益モデルが必要である。

  • 金融セキュリティに対する懸念: Synapse事件以降、SIPC保険が実際に資金損失を保証するのか確認したい。新しいフィンテック製品に対する不信感がある。

  • サービス比較に関する質問: FidelityやSchwabの無手数料ミューチュアルファンドと比べてこのサービスがどう違うのか気になる。流動性の問題やスプレッドコストが発生するのかという疑問がある。

  • オーダーフロー販売と貸株手数料に関する質問: Citadelのようなマーケットメイカーにオーダーフローを販売する計画があるのか、貸株手数料を投資家に還元するのかという質問がある。

  • 新しいサービスに対する肯定的な意見: VanguardとFidelityが長年にわたって標準的なETFにとどまっている一方で、このサービスはより細かなウェイト調整と日次のタックスロスハーベスティングを提供する。ユーザーに貸株の選択権を与えることを望んでいる。

  • 価格設定に関する意見: AUMベースの価格設定は望まないが、$1は安すぎる。初期顧客としてもっと多く支払う意思がある。

  • 米国専用サービスに対する不満: 米国外の居住者はサービスを利用できないことを明確にしてほしい。アカウント削除方法がない点も問題である。

  • 「ソフトショート」オプションに関する提案: 特定の株式を除外したインデックスを提供することは可能である。これは一般的なショートポジションの無制限の損失を避ける方法である。

  • リバランスとタックスロスハーベスティングに関する意見: リバランスは課税イベントであり、新規投資に焦点を当てるほうがより良いアプローチかもしれない。タックスロスハーベスティングが節税の方法として提示されるのは誤解を招く可能性がある。