Mistral、17億ユーロを調達しASMLと提携締結

• Mistral AIが17億ユーロ規模のシリーズC資金調達を発表
• 今回の投資にはASMLが主導的に参加し、戦略的パートナーシップを締結
• 多くの既存投資家とNVIDIAなどが共同参加
• AIを活用したカスタマイズ型分散AIソリューションを発展させ、戦略・産業分野の複雑な問題解決に注力
• 今回の投資により、Mistral AIの独立性と成長可能性が改めて確認された

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Mistral AI、17億ユーロ規模のシリーズC資金調達とASMLとの協業を発表

資金調達と目的

• Mistral AIは17億ユーロ規模のシリーズC資金調達を発表
• 投資後の企業価値は117億ユーロに達する
• 今回の投資は、科学研究と先端AI技術開発に注力し、戦略産業群の複雑な技術課題を解決することを目的としている

主導投資家とパートナーシップ

• 今回のラウンドは半導体製造装置メーカーASML Holding NVが主導
• ASMLのCEOであるChristophe Fouquetは、Mistral AIとの戦略的パートナーシップを通じて、AIベースの革新的な製品とソリューションの提供、そして将来の共同研究機会の創出を強調
• このパートナーシップは、ASMLの顧客にAIを通じた実質的な技術的メリットを提供すると期待される

共同投資家

• DST Global、Andreessen Horowitz、Bpifrance、General Catalyst、Index Ventures、Lightspeed、NVIDIAなどの既存投資家も参加

AI研究と産学連携

• 過去2年間にわたり、最先端AI研究と産業界の主要企業との戦略的協力を継続
• 今後もカスタマイズ型分散AIソリューションを継続的に開発し、複雑なエンジニアリングおよび産業上の問題解決に注力する計画
• これにより、企業・公共・産業分野における競争力を提供できる最先端モデルと高性能コンピュートインフラの提供を目指す

会社の独立性と今後の展望

• 今回の資金調達は、Mistral AIの独立性維持と技術的方向性に対する信頼を改めて確認するもの
• Mistral AIのCEOであるArthur Menschは「今回の投資が、半導体とAIのバリューチェーン全体にわたり、ASMLをはじめとするさまざまなパートナーの技術的課題の解決に寄与するだろう」と述べた

[GN⁺]

Hacker Newsの意見

• ASMLの2024年の総売上は280億ユーロ、純利益は75億ユーロであり、今回の17億ユーロの資金調達でASMLが投資した13億ユーロは決して小さな金額ではないが、同時に失っても耐えられる水準でもある。ASMLはMistralとのシナジーを期待した可能性もあるが、この投資は戦略的・政治的な性格が強いと思う。EU内でハードウェア企業を除けば、Mistralが事実上唯一注目されているAI企業であり、EUは米国や中国とのAI競争で後れを取らないためにMistralを積極支援するだろうし、たとえAI市場が低迷しても生き残る可能性が高いため、ASMLとしては政治的利益とあわせて安定した持分確保が可能だ
  • すでにASMLは欧州および西側サプライチェーン全体を支える重要企業であり、政治的立場が弱いとは思わない。今回の投資はEU主導のフルスタックAIエコシステム構築に向けた一歩なのかもしれない。もしAI技術が発展し続けるなら、EUは米国や中国の製品に依存しない独自AIを必ず求めるだろう。しかしそのためにはTSMCやNVIDIAに代わる欧州企業も必要で、現実的にはEU版CHIPS法を導入してTSMCファウンドリーを欧州内に建設し、Nvidiaチップを生産してMistralで活用するような形になるはずだ。完全なEU域内独立体制を作るのは簡単ではないだろう
  • EUは国家というより多国間連合であり、Mistralはフランス企業である点を思い出してほしい。EUレベルで特定国家の単一企業を後押しすることはまれで、常に他の26カ国が不満を持つ。欧州企業を支援すべきだという点には同意するが、この種の決定は非常に長い議論の末になされる傾向がある。実際にEUが積極支援している企業があるのか気になる
  • 「ASMLが耐えられない金額」という言及については、本来言いたかったのは「ASMLが耐えられる金額」だと指摘したい
  • Mistralへの政治的好感度の購入という分析に関しては、米国政府がオランダ政府に直接要請して、中国に渡りかけていたMapperをASMLに買収させた事例が興味深い。その関連資料もある こちらを見る
  • MistralがEU内で唯一の「AI」企業という表現については、LLM競争という意味では正しいが、DeepLとProtonもモデル研究と配備インフラにおいてかなり先進的な企業だと触れておきたい
• 最近は雰囲気があまりにも悲観的すぎる。既存のやり方ではAI拡張に限界が来ている。MistralもDeepSeekのように大きな突破口を見つけられるのではないかという期待が必要だ。前向きに考えるべきだ
  • まだRL（強化学習）ベースのLLMトレーニングは始まったばかりの段階だ。これまで使われたのはプレトレーニング計算予算の10〜20%にすぎず、RL方式にはまだ大きな拡張余地がある
  • 今回の投資は大半が期待されるEU補助金に着目した動きだと思う
  • かなり大胆に推測するなら、これは政治的投資だ。経営の観点からMistralが17億ユーロを受けるだけの特別な理由は見当たらない
  • DeepSeekが見つけたという「次の突破口」が何なのか気になる。MLAやGRPOのようなものは、どれも小規模な改善にすぎない
  • EuclydのようにASMLと強い人的ネットワークを持つ創業者が、新たにAIワークロード効率化の領域へ進出しており、このような動きこそ欧州が必要としていた試みだ
• ASMLがなぜMistral AIに投資するのか、あまり理解できない。ASMLはリソグラフィ装置の専門企業で、Mistralはまた一つのLLMスタートアップにすぎない。直接的なシナジーが何なのか疑問だ。AI活用がチップ需要を増やす効果はあるかもしれないが、ASMLはすでに生産されるチップをすべて吸収できている
  • Mistralの過去の投資家を見ると、JC Decaux（都市広告）、CMA CGM CEO（海上物流）、Iliad CEO（インターネットサービス）、Salesforce（CRM）、Samsung、Cisco、NVIDIAなど多様な業界にまたがっている。投資理由が企業活動の目的と必ずしも一致するわけではないようだ。ちなみにこの投資家リストはMistral Le Chatで検索して得たもので、Cerebrasチップを使っているので非常に速く、Google検索より競争力がある。低く評価する人も多いが、実際にはChatGPTと肩を並べるほど強く、LMArena Elo基準でも勝率46%だ。 公式ニュース参照
  • 半導体生産ではパターン精度を補正するためにかなり複雑なアルゴリズムが使われており、ニューラルネットワークもすでに活用されている（特にEUV導入前には、波長より小さなフィーチャーを作る技法も多くあった）。しかしMistralはLLM専門であり、LLMの専門家が量子スケールの物理シミュレーションや予測に長けている根拠はない。既存のナノテク設計研究者や関連企業が最新AI技術を取り入れて適応するほうが理にかなっていると思う
  • ASMLが最も戦略的にできることは、ライセンス構造を変えてAppleにFabプラットフォーム利用の対価として売上の30%を支払わせることだ
  • この投資はASMLが垂直統合によって事業を防衛する文脈かもしれない。他社もその方向に進んでいる。たとえばOpenAIはBroadcomと協力しており、GoogleやAmazonも独自チップを作っているし、NvidiaもAIトレーニングチップ以上のことを目指す必要があるだろう
  • MistralというとLLMばかり連想されるが、チップ設計に使われる電子設計自動化（EDA）ソフトウェアでもすでに機械学習やRLがさまざまに応用されている。今後はチップ設計におけるAIの役割がさらに大きくなるだろう
• LLM企業はNvidiaに依存し、NvidiaはTSMCに、TSMCはASMLに依存する構造だ。結局MistralもASMLに縛られた存在だ
  • こうした比喩はかなり間違っている。各段階は抽象化レイヤーの問題ではなく、単なるサプライチェーン関係にすぎない。TSMCはASMLの装置を使っているのであって、NvidiaもTSMCにチップ生産を委託する顧客にすぎない。LLMがNvidiaチップを多く使っている事実から「ラッピング」と解釈するのは適切ではない
  • AMDはまもなくROCmを本当に競争力あるものにすると約束しているので期待できる
  • 結局のところ、すべては銅、鉄、塩、水のラッパーだ
  • ASMLも突き詰めればCarl Zeiss（レンズ）やTrumpf（レーザー）など複数企業への依存で成り立っている サプライヤーおよびベンダー一覧をすべて見る。決定的なのはレンズもマイクロチップも砂から作られていることで、LLMはもっと多くの砂を売るために生まれたのだという突飛な仮説まで想像してしまう
  • ASML自体も結局はCarl Zeissのラッパーだと言える
• Mistralが成長して、米国や中国の大企業と競争してほしいと思っている
  • 17億ユーロがあれば、Mistral（そして欧州）は小規模スタートアップの領域を抜け出せるはずだ。ぜひ成功してほしい
  • あらゆる面でより高い基準を目指してほしい
• Mistralが欧州の夏の終わりを経て戻ってきて、本当に本格始動したようだという冗談を聞いたことがあるが、実際そうなった感じがする
  • 少なくともVCは休暇から戻ってきたように見える。Jack Morrisの有名なTwitterの逸話を思い出す。「年初にチームを完成させ、インフラもすべて整えたが、8月にはチーム全員が1カ月の休暇に出て、その間に競合3社が新モデルを出してしまった。9月に戻ったときには熱気は完全に冷めていて、結局コンサル会社にピボットした」
• Mistralのユニークな強み（USP）はEUに拠点を置く企業だという点以外に見えない。以前はクライアント向けオンプレミス配備が特徴だったが、今ではオープンモデルが増え、その希少性もなくなった。ハードウェア、安価なエネルギー、AI人材の集積といった差別化も見えず、Mistralの将来があまり見えない
  • Mistralはパフォーマンス、エンタープライズ向け実用性、プライバシー、主権、オープンイノベーション、戦略的パートナーシップをすべて重要な価値として掲げている。モデルもオープンソースで、VoxtralはWhisperより高い精度を示している。Mistralのようにすべてを備えたAI企業はない
  • この論理は実際にはすべての企業に当てはまる。複数のAI APIを使うビジネスの立場から見ると、Mistralのモデルは速度、品質、低価格のすべてで最高水準だ。本当の競合はGoogleしかいない。そして私たちはMistralにお金を払いたい。EU拠点であること自体が2020年代に入ってますます強力な差別化要因になっている。フランスは安価なエネルギーとAI人材も豊富だ。米国企業は人材競争が激しすぎるが、欧州では十分確保できる。多くの欧州人は米国に住みたいとは思っておらず、こちらで高い給与を得るほうを好む
  • 実際のところAnthropic、OAI、Googleなど他の競合も、明確に際立った独自USPを持っているわけではない。その点は公平に評価する必要がある
  • 私たちの会社のようにAIエージェントツールを作る立場では、潜在顧客の最大の懸念は「EU域外の提供者を使う場合のプライバシー」だ。だから性能の高いEUモデルが登場すれば本当に理想的だ
  • 欧州内で最高の選択肢であるというだけでも成功できるのではないかと思う
• 「Mistral AIとASMLの協業がASML顧客にAIベースの革新的ソリューションとして明確な利益を提供する」とのプレスリリースを見たが、具体的にどんな利益なのか実感しにくい。いったいASML顧客はどうMistral AIを活用するのか気になる
  • ASMLは地政学的にも非常に重要な企業だ。もしLLMベースのソリューション（製品を支援するエージェント程度でも）を顧客に提供するなら、どのパートナーと組むかが重要になる。もし米国や中国企業と組めば、思わぬ時点でリスクが生じる可能性があるので、MistralはASMLと利害関係が近く、安全だ
  • 少し皮肉に見れば、これは戦略的投資というよりEUエコシステムの成功ショーケース作り（あるいは裏で調整された取引）に近く感じる
  • 核心は「将来の機会に対応するための共同研究の可能性」なのだと思う。たとえば推論用チップの開発を共同で模索することもできるし、Mistralがソフトウェア、ASMLがハードウェアを主導する形の研究も可能になるだろう
  • コンピュテーショナル・リソグラフィに関する協業だ
  • リソグラフィ欠陥パターンの識別など、特化したプロプライエタリAI活用かもしれない 関連論文参照。こうした方向こそ本当の「AI」応用であり、生成AIとは差別化される。EU企業が実務的なものに注力する傾向を考えると、Mistralをチャットボット性能だけで評価すべきではなく、実際のビジネスモデルは別にあるように見える
• 今回の投資ニュースは結局、欧州版のAI救済募金のようなものだ。米国に比べると規模もかなり小さくて物足りない。モデル企業の資金調達ランキングで見ても、OpenAI、Anthropic、xAI、Meta、SSIに大きく後れを取るはずだ
• Mistralは今年5月にMistral Large 3を予告したが、まだ出ていない。今回の資金調達でも出なければ、もう何が必要なのか疑問だ。個人的にはMistralモデルは同格の最良勢とかなり競争力があると思うので期待している。問題は2025年以降、モデルが小規模寄りだったことだ。たとえばMistral Medium 3.1はGoogle Gemini 2.0/2.5 Flashと競争できるが、上位のProクラスに対抗できるものがない。今年末に大規模モデルが出れば、EUユーザーにとって非常に強力な選択肢になるだろう。ほかの大規模モデルが停滞しているなか、ほとんど臨界点に達している感じがする。本当に興味深い時期だ