Google、xAIデータセンターのコンピューティング容量利用料として毎月9億2,000万ドルをSpaceXに支払う予定

 (cnbc.com)
2 ポイント 投稿者 GN⁺ 4 시간 전 | 1件のコメント | WhatsAppで共有
  • IPOを控えるSpaceXは、自社データセンターのAIコンピューティング容量をGoogleに賃貸し、32か月間にわたり月額9億2,000万ドルの収益を得るインフラ契約を締結
  • GoogleはSpaceXデータセンターのNvidia GPU約11万基とCPU、メモリ、その他の構成要素を利用し、2026年9月30日までに約束されたGPUアクセスの提供に失敗した場合、即時終了または減額料金を選択可能
  • 契約の目的は、Google Cloudが表現したとおり、予想を上回るGemini Enterprise顧客需要に対応するためのbridge capacityの確保
  • 今回の契約は、SpaceXが2月にxAIと合併した後で2件目となる大規模インフラ契約で、5月にはAnthropicがテネシー州メンフィスのColossus 1データセンターのコンピューティング容量全体を利用する契約を発表
  • SpaceXのデータセンター収益化は、CoreWeaveやNebiusといったneocloudsとの競争につながり、GoogleもAI設備投資見通しと株式売却計画を拡大して顧客需要に対応

取引の構造と条件

  • IPOの数日前、SpaceXはGoogleにAIコンピューティング容量を提供し、月額9億2,000万ドルを得る契約を締結
  • 主要な要約によると、この契約はSpaceXがGoogleに32か月間コンピューティング容量を賃貸する構造

  • 契約規模と期間

    • 規制当局への提出書類によると、GoogleはSpaceXデータセンターにあるNvidia GPU約11万基と中央処理装置、メモリ、その他の構成要素を利用
    • 契約期間は今年10月から2029年6月までで、月額9億2,000万ドルの料率を適用
    • 9月までは容量増強の過程でより低い料金を適用
    • SpaceXが2026年9月30日までに約束したGPU台数へのアクセス提供に失敗した場合、Googleは契約を即時終了可能
    • Googleは1か月の猶予期間後、提供されたGPU台数を受け入れてより低い料金を適用する選択も可能
    • 今年以降は、双方とも90日前通知で契約終了が可能

  • Googleの容量需要

    • Google Cloudは契約の目的を、「agent platform, Gemini Enterprise」における急増する顧客需要に対応するためのbridge capacity確保だと説明
    • Gemini EnterpriseはGoogleが10月に開始した大企業向けサブスクリプション商品
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IPO・AIインフラ競争の文脈

  • xAI合併後のインフラ契約

    • Googleとの契約は、SpaceXが2月にElon MuskのAI企業xAIと合併した後で2件目となる大規模インフラ契約
    • 当該合併取引では、統合法人の価値は1兆2,500億ドル
    • Anthropicは先月、テネシー州メンフィスのColossus 1データセンターでSpaceXのコンピューティング容量全体を利用する契約を発表
    • Alphabetは2015年にGoogleが投資した当時120億ドル評価だったSpaceX投資で大きな利益を得ており、SpaceXは来週、1兆7,500億ドル超の評価で上場を目指している

  • SpaceXのAI投資とGrok

    • Muskは来週の公募を前に、メンフィス内外の複数データセンターへの大規模投資の一部が収益化し始めていることを示すため、SpaceXのAIストーリーを強化している
    • SpaceXの目論見書によると、第1四半期の設備投資は101億ドルで前年同期比2倍超に増加し、その大半にあたる77億ドルがAIに投入
    • 同四半期にAI事業部門は売上高8億1,800万ドル、営業損失25億ドルを記録
    • MuskはxAIのGrokモデルとチャットボットをOpenAI、Anthropic、Google製品の競合として打ち出してきたが、同社製品は急成長市場でまだ大きな影響力を持てていない
    • SpaceXAIは、Grokが成人や子どもの写真・動画を改変し、同意のない性的画像やdeepfake pornを容易に作成・共有できるようにした後、米国および海外で複数の訴訟と政府調査に直面
    • 3月にxAIから人材流出が起きた後、MuskはGrokの再構築の必要性を語り、その後同社はAIコーディングスタートアップCursorを600億ドルで買収できるオプション契約を締結
    • SpaceXは、Grok関連ワークフロー処理のために建設したデータセンターから収益を得る取り組みを進めている
    • SpaceXのIPO filingの表現: 「コンピューティングインフラと関連戦略は、容量を配分し収益化する方法において相当な柔軟性を提供すると考えている」

  • Google・neoclouds・過去のクラウド協業

    • SpaceXの目論見書ではGoogleは接続性分野の競合に分類されており、SpaceXはStarlink衛星インターネットサービスを運営し、Googleは光ファイバーブロードバンド事業を運営
    • AI分野でSpaceXはGoogleだけでなく、OpenAI、Anthropic、Meta、Microsoftとも競合
    • Googleは競合hyperscalerに追いつくため、AI支出を大幅に拡大中
    • Googleは4月、今年の設備投資見通しを従来の1,750億〜1,850億ドルから1,800億〜1,900億ドルへ引き上げ
    • Alphabetは「前例のない顧客需要」に対応するため、Berkshire Hathawayによる100億ドル投資を含む850億ドル規模の株式売却計画を進めている
    • SpaceXはインフラ賃貸市場への参入により、CoreWeaveやNebiusを含むneocloudsとも競争
    • CoreWeaveとNebiusの株価は金曜日、広範なハイテク株売りの中で急落し、SpaceX-Google発表後に一部反発
    • 5年前のGoogleとSpaceXのクラウド協業では役割が逆で、当時GoogleはStarlink衛星を通じたインターネットサービス提供を支援するため、SpaceXにコンピューティングおよびネットワーキング資源を提供
    • 当時の契約はSpaceXがGoogleデータセンターに地上局を設置する構造で、Amazon Web ServicesとMicrosoft Azureに追いつこうとしていたGoogleにとって重要な成果だった
    • 当時のGoogle Cloud CEO Thomas Kurianは、SpaceXがGoogleを選んだ理由を「ネットワークの品質、分布、そして到達範囲」と表現

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1件のコメント

 
GN⁺ 4 시간 전
Hacker Newsのコメント

  • S-1提出後、xAIが売上の最大の比率を占めるようになったようで、xAI売上の95％超と利益の100％はデータセンター賃貸から出ていると推定される。
    これはソーシャルメディア企業にデータセンターREITをくっつけ、そこに打ち上げ事業とニッチなISPを付け足したような構造だ。予想株価売上高倍率は約100倍だが、最高クラスのデータセンターREITでも約10倍で取引され、配当も支払う。SpaceXには配当がない。Metaは売上の約7倍、うまく運営されているISPのComcastは売上1倍未満で取引されつつ5.5％の配当を出している。
    SpaceXが過大評価されていると言うだけでは、この状況の規模を適切に表現することすら難しく、バリュエーションが正常化するときには非常に痛みを伴いそうだ

    • 分析は正しく、過大評価されているように見えるが、従業員や内部関係者はすでにForgeのようなプラットフォームでIPO価格の130〜135ドル近辺で株式を売ってきた。買い手はいるので、問題は750億ドルIPOの流動性を吸収できるほど十分かどうかだ
    • TSLAの予想PERは約200倍なので、SpaceXと比較するならおそらく最も理にかなった対象だ。市場はかなり長い間、非合理な状態のままでいられることの証拠でもある。
      市場の将来を考えると少し怖くなる。退職まで10年、100万ドル強を市場に入れているが、その間に崩壊するのか気になる。「死人のように投資する」、つまりインデックスファンドに入れて触らないやり方にかなり徹しているが、今の私たちが生きる世界を見ると、今後数十年が過去数十年と似たものになるのか本当に疑わしい
    • 循環型金融の真骨頂だ。ハイパースケーラー、OpenAI、Anthropicの間での自己取引でもある。
      GoogleはAnthropicとSpaceXに投資し、上昇した持分価値を利益として見せる。その後AnthropicにTPUを貸し出して売上として計上する。このすべての主な買い手と売り手はハイパースケーラー、OpenAI、Anthropicだ。
      パーティーが続くあいだに進む椅子取りゲームのようだ
    • 慰めになるのは、これがあまりにも露骨なので破局にはつながらなそうな点だ。住宅危機のような出来事は、信用格付け会社や住宅ローン貸し手のような古い制度圏の機関が役割を果たさなかったために起きた。
      あれはカーテンの裏に隠れたスイスチーズモデルだったが、これは「1ドルで2ドルを買える」という巨大な看板に近い
    • UberやTeslaのような企業は、いつか配当を出すつもりがあるのだろうか。配当する意図がまったくない株なら、その価値は結局、次の愚か者がいくら払って買ってくれるかにすぎない

  • これはGoogleとSpaceXが作った金融工学の傑作だ。
    Googleは10年以上前にSpaceX株の10％を買い、その後の希薄化を経て今はおそらく5％ほど保有している。
    SpaceXは売上の実に94倍で評価されている。この取引はSpaceXの売上を年間110億ドル押し上げる。この売上倍率が維持されるなら、この単一取引だけでSpaceXのバリュエーションは94 × 110億ドル = 1兆ドル増える。GoogleはSpaceXの5％を持っているので500億ドルを得る計算だ。Googleは100億ドルを使って500億ドルを得て、400億ドルの利益を生む。
    さらに良いのは、この取引によってSpaceXがついに黒字企業になったことだ。S&PはS&P 500指数への採用前に12カ月の黒字実績を求める。SpaceXはこの収益性要件をなくすようロビー活動したが、S&Pは拒否し、ルールを変えなかった。
    今やこの驚異的な取引によって、SpaceXは既存ルールの下でGAAPベースの黒字となり、来年はルール変更なしで指数入りできる。
    関係者全員にとって本当に賢い取引だ

    • でもGoogleは毎年110億ドルを失い、得るのは株式上の500億ドルだけではないのか。
      私の理解では、Googleは今年から毎年110億ドルの現金を実際にSpaceXへ支払わなければならず、その見返りとして受け取るのは帳簿上のお金が増えることだけだ。
      本当に価値ある何かを買っているのでなければ、Googleが多額のコストを払ってまでSpaceXをこんなふうに助けるインセンティブが何なのかわからない。これが中身のない取引で金融工学にすぎないのなら、なぜやる動機が生まれるのか気になる。率直に言って、Googleはここで何を得るのか？
    • 市場がこうした種類の取引をPER 94倍近辺で評価しないことを心から願う。
      高価なものを買って、それを運用してサービスを売ろうとする企業に貸し出すという昔ながらの事業が航空機リースだ。
      最大手のAERのPERは、ジャジャーン、6倍だ。GPUは今は価値が上がる資産に見えるが、長期的には航空機よりも速く減価償却されると思う
    • 「売上がX倍で取引されていて、売上がYだけ増えれば株価も同じ倍率だけ上がる」という最後の計算は成り立たない
    • SpaceXがそのような売上倍率で評価されているのは、予想売上成長率のためだ。
      この取引もその売上成長の一部なので、新たな売上はすでに一部または全部が価格に織り込まれている可能性がある。
      成長率に関する不確実性を減らすことはできるかもしれないが、その倍率自体が期待値がすでに空高いことを示している
    • バリュエーションはそういうふうには機能しない。PERは固定値ではなく、売上に比例して大きくなるものでもなく、将来の成長見通しに基づく。
      この種の取引は想定内の範囲なので、SpaceXの時価総額を大きく動かさない可能性が高い。1兆ドル近くなど到底ない。それはIPO前の時価総額全体に60％以上を上乗せすることになる。
      Googleがこれをやる理由は、より多くの計算資源が必要で、TSMCが数年先まで予約で埋まっているからだ

  • SpaceXは毎月Nvidiaハードウェア購入契約に8億ドルを使い、Nvidiaは毎月Googleサービスに7億ドルを使うことになりそうだ。
    10代の子が風船ガムをどんどん大きく膨らませる場面を思い浮かべる。永遠に続けられそうだ

    • 今週までは、その疑念は非常にもっともだった。だが6月1日にMicrosoftがビジネス向け・エンタープライズ向けCopilotの価格を変更し、人々がAI利用に実際のお金を払い始めた。
      その日まではGithub Copilotは、サブスクの月間上限を超えるとリクエストごとに4セントを課金していた。今はAPIレートで課金している。利用量を監視してみると、以前の1リクエスト4セントより簡単に10倍高く、20倍超かもしれない。企業は価格変更に衝撃を受け、どうするか真剣に考えるだろうが、大半はこれまでよりAIに10倍、20倍、あるいはそれ以上をそのまま支払うだろう。
      数カ月以内に見通しが出るだろうが、Anthropic、OpenAI、Googleの3社のAI推論売上は月100億ドル規模に達し、そこからさらに伸びると思う

  • GoogleがxAIからインフラを借りるとは予想していなかった。コンピューターが何をしているのか、企業が何をしているのか、政府が何をしているのかについての理解が、日ごとに悪くなっている気がする

    • 金融上の小細工はさておき、xAIはものすごい勢いでハードウェアを買い集めているように見える。だから、やらない理由があるだろうか。
      https://techcrunch.com/2026/05/20/musks-xai-is-being-sued-ov...
    • そのインフラ全部で何をするのかの方が、さらに混乱する。あのGPUは全部何をすることになるのだろう？ ただ推論するだけなのか？
    • これは、どんな価格を提示しても買えるメモリもGPUも電力もない、という意味だ。
      Elonにはそれを先に買っておく先見の明があり、今ではデータセンター企業であるGoogleがデータセンターのスペースを借りなければならない状況になっている。
      MUは1年で1000%上がったのに、それでもなおNASDAQで最も割安な企業の1つだ
    • GoogleがxAIからインフラを借りるのは、実際かなり理にかなっているように見える。xAIが持っているのはハードウェアで、その需要はとてつもなく大きい。儲かるものを売ればいい。
      本当の核心は、そのxAIのハードウェア上でGrokではなくGeminiが動くという点だ。言ってみれば、Grokは最先端AIとしては事実上失敗で、収益になる事業モデルへピボットしなければならない状況だ。
      もちろん、Muskがやったことすべてが間違っていたわけではない。xAIは手に入るうちに莫大な計算資源を買い集めた。だが、それで作ろうとしていた製品は失敗し、今は大家業をやることにしたようなものだ。
      このIPOは単純に狂っている。事実上コモディティ化した賃貸収益ビジネスの寄せ集めに、1兆ドル超の評価額を正当化する方法はない。データセンターは建物とチップで、誰にでも建てられる。Starlinkは大規模な競争があるISPにすぎない。高帯域幅モバイル市場を支配してはいるが、それは非常に小さい市場だ。火星は、うまくいっても公的資金の吸い上げに近く、衛星打ち上げサービスですら最近ではコモディティ化して競争的な事業になっている

  • SpaceXの提出書類では、価値の大きな部分がAI技術、つまりGrokに帰属している。おそらく90%以上だろう。
    ところが今や、Grok拡張に必要なインフラをAnthropicやGoogleに貸し出しているように見える。どうやってその計算が成り立つのか気になる

    • xAIっていったい何なんだ？ 計算資源とGrokを持つAI企業だと思っていた。SpaceXは宇宙企業だと思っていたのに、いつからAI計算ハードウェアを所有したり、モデルをホスティングしたりできるようになったんだ？ Muskの会社はもう、名前に意味がなくなったひとつの大きな塊なのか、それともどうなっているのか分からない。
      修正: 自分が少し遅れていたようだ。「xAI — now part of SpaceX」とあるが、宇宙企業がAI企業を買うのは本当に奇妙に見える。それでも逆よりはましだが
    • これは少なくとも、現在の形のGrokとは何の関係もない。SpaceXは、大規模な軌道上計算資源を打ち上げられると想像できる唯一の企業だ

  • 「2026年10月から2029年6月まで月額9億2,000万ドルで、約11万基のNVIDIA GPU、CPU、メモリおよび関連コンポーネントにアクセス」とあるなら、コンポーネント1つあたり月額約8,400ドルということになる。
    NVIDIA GPUへの専用・独占アクセス1か月分の価格として、おおむね妥当な範囲なのだろうか？

    • GPUあたり時給約11.66ドルなので、36か月契約を前提にしても、Google Cloudが再販している価格より高い: https://getdeploying.com/gpus/nvidia-b200
    • 電気代、人件費、保守費用も足さなければならないのでは？

  • 「xAI — 現在はSpaceXの一部 — がもともと自社のAI業務向けに建設した、テネシー州Memphis近郊のColossus 1データセンターの計算資源」というなら、これは電力のためにジェット燃料を燃やし続けていることで悪名高いMemphisのデータセンターと同じ場所なのか？

    • 驚きはない。私はガスタービン市場で働いているが、今回のAIブームは私たちの事業と投資を完全に変えてしまった。石油とガスは、私たちにとっては終わった
    • では代わりに何を燃やしてほしいんだ？

  • Google: 2030年までにカーボンフリーのデータセンターに取り組む (https://sustainability.google/reports/247-carbon-free-energy...)
    またGoogle: トレーラーに載せたメタンガスタービン27基で電力を供給するデータセンターから容量を借りる
    https://www.epw.senate.gov/public/index.cfm/2026/4/whitehous...

    • その契約は2030年より前の2029年6月に終わる
    • 自分の手はきれいなままにして、汚れ仕事は外注するというわけだ

  • みんな分かっていないようだ。JPMCのような銀行は、このIPOで数十億ドルを稼ぐことになる。だから何としてでも支えようとするはずだ

    • こういう数字は見積もるのが本当に簡単なのに、計算していないように聞こえる。
      現実確認として言えば、IPOで約750億ドルの新規株式を調達する。
      SpaceXは市場水準よりかなり低い0.75%の手数料を交渉した。
      手数料総額は約5億5,000万ドルだ。
      この手数料は23行で分けるので、1行あたり平均2,300万ドル程度で、主幹事であるGoldman SachsとMorgan Stanleyに大きく偏る可能性が高い。
      もちろん全員にSpaceX株を上げたい動機はあるが、ここで話している規模を覚えておく必要がある。見出しにあるGoogleの月間計算支出は、一度きりの銀行手数料を完全に圧倒している
    • Twitterの資金調達やTwitterのエグジットのようなところから来た握りの取引だったのかもしれない。「俺が損失を埋めてやるよ」という感じで。
      確かなことは分からないが、Twitter買収、TwitterのxAI合併、新しいSpaceX上場に関与した銀行家を誰か合算できないものか気になる

  • Googleには Tensorプロセッサ（TPU）向けに書かれたコードがある。それが xAI の持つ NVIDIA GPU 上で動くのか？ 「中核アーキテクチャの一部ではない」というのなら、金の無駄になりそう。
    タイトルが逆に書かれているのかと確信していたが、本当に妙な世界だ