NVIDIA、2024年度第2四半期の業績を発表
(nvidianews.nvidia.com)- 生成AI需要がデータセンター投資を押し上げ、NVIDIAの2024会計年度第2四半期売上高は135.1億ドルとなり、前年同期比101%、前四半期比88%増加
- データセンター売上高は103.2億ドルで、前四半期比141%、前年同期比171%増となり、全体業績の成長を主導
- 収益性も急上昇し、GAAP希薄化後1株当たり利益は2.48ドル、Non-GAAP希薄化後1株当たり利益は2.70ドルを記録
- 株主還元では第2四半期中に750万株を32.8億ドルで買い戻し、取締役会は期限のない250億ドルの追加自社株買いを承認
- 第3四半期見通しは売上高160億ドル ±2%、GAAP売上総利益率71.5%、Non-GAAP売上総利益率72.5%を提示
第2四半期業績の概要
- 2024会計年度第2四半期の売上高は135.07億ドルで、前年同期の67.04億ドル、前四半期の71.92億ドルを大きく上回る
- GAAPベースの指標:
- 売上総利益率は**70.1%**で、前年同期の43.5%、前四半期の64.6%を上回る
- 営業利益は68.00億ドルで、前年同期比1,263%、前四半期比218%増加
- 純利益は61.88億ドルで、前年同期比843%、前四半期比203%増加
- 希薄化後1株当たり利益は2.48ドルで、前年同期の0.26ドル、前四半期の0.82ドルを上回る
- Non-GAAPベースの指標:
- 売上総利益率は**71.2%**で、前年同期の45.9%、前四半期の66.8%を上回る
- 営業利益は77.76億ドルで、前年同期比487%、前四半期比155%増加
- 純利益は67.40億ドルで、前年同期比422%、前四半期比148%増加
- 希薄化後1株当たり利益は2.70ドルで、前年同期の0.51ドル、前四半期の1.09ドルを上回る
生成AI需要とインフラ転換
- Jensen Huangは、企業が汎用コンピューティングからアクセラレーテッドコンピューティングと生成AIへ移行していると述べた
- NVIDIA GPU、Mellanoxのネットワーキング／スイッチ技術、CUDA AIソフトウェアスタックが生成AIコンピューティングインフラを構成
- 四半期中に主要クラウドサービスプロバイダーが大規模なNVIDIA H100 AIインフラを発表
- 主要なエンタープライズITシステムおよびソフトウェアプロバイダーも、NVIDIA AIを複数業界へ広げるためのパートナーシップを発表
株主還元と配当
- NVIDIAは2024会計年度第2四半期に合計33.8億ドルを株主へ還元
- 750万株を32.8億ドルで買い戻し
- 現金配当も含む
- 第2四半期末時点で既存の自社株買い承認の残枠は39.5億ドル
- 2023年8月21日、取締役会は期限のない250億ドルの追加自社株買いを承認
- NVIDIAは今会計年度も自社株買いを継続する計画
- 次四半期の現金配当は1株当たり0.04ドルで、2023年9月7日時点の株主に対し2023年9月28日に支払予定
2024会計年度第3四半期見通し
- 第3四半期の売上高見通しは160億ドル ±2%
- 売上総利益率見通し:
- GAAP: 71.5% ±50bp
- Non-GAAP: 72.5% ±50bp
- 営業費用見通し:
- GAAP: 約29.5億ドル
- Non-GAAP: 約20.0億ドル
- その他収益および費用は、非上場投資の損益を除き、GAAPおよびNon-GAAPともに約1億ドルの利益を見込む
- 税率は特別項目を除き、GAAPおよびNon-GAAPともに**14.5% ±1%**の水準
事業部門別ハイライト
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Data Center
- 第2四半期売上高は103.2億ドルで、前四半期比141%、前年同期比171%増加
- NVIDIA GH200 Grace Hopper Superchip は複雑なAIおよびHPCワークロード向けとして今四半期に出荷中で、HBM3eメモリを搭載した第2世代バージョンは2024年第2四半期に出荷予定
- NVIDIA L40S GPU は高負荷コンピューティングアプリケーション加速向けの汎用データセンタープロセッサで、NVIDIA OVXやNVIDIA AI-readyサーバーを含む複数のプラットフォームで今四半期から提供
- NVIDIA MGX はAI、HPC、NVIDIA Omniverseアプリケーション向けのサーバーリファレンスデザインで、100種類以上のサーバーバリエーションを作成可能
- NVIDIA Spectrum-X はEthernetベースのAIクラウドの性能と効率を改善するアクセラレーテッドネットワーキングプラットフォームで、今四半期に出荷中
- AWS、Microsoft Azure、地域クラウドサービスプロバイダーでNVIDIA H100 Tensor Core GPUベースのクラウドインスタンスが一般提供開始
- ServiceNow・Accenture、VMware、Snowflake、WPP、SoftBank、Hugging Faceと生成AI関連のパートナーシップを発表
- NVIDIA AI Workbench と NVIDIA AI Enterprise 4.0 を発表
- H100 GPUは最新のMLPerf training benchmarkで記録を打ち立て、生成AI向けの新しい測定項目でも成果を上げた
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Gaming
- 第2四半期売上高は24.9億ドルで、前四半期比11%、前年同期比22%増加
- GeForce RTX 4060 family GPUの出荷を開始し、価格は299ドルから
- NVIDIA Avatar Cloud Engine, ACE, for Games は、AIベースの自然言語インタラクションでNPCに知能を与えるカスタムAIモデルファウンドリーサービス
- Diablo IV、Ratchet & Clank: Rift Apart、Baldur’s Gate 3、F1 23、Portal: Prelude RTX などを含め、DLSS対応ゲーム35本が追加
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Professional Visualization
- 第2四半期売上高は3.79億ドルで、前四半期比28%増加した一方、前年同期比24%減少
- Ada LovelaceアーキテクチャベースのデスクトップワークステーションRTX GPU 3製品、NVIDIA RTX 5000、RTX 4500、RTX 4000を発表し、今四半期に出荷中
- NVIDIA Omniverse の主要リリースには、開発者や産業企業がOpenUSDおよび生成AIで3Dパイプラインを最適化・改善できる新しい基盤アプリケーションとサービスが含まれる
- Pixar、Adobe、Apple、Autodeskとともに Alliance for OpenUSD を結成し、Universal Scene Description技術の標準化、開発、進化、成長を推進
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Automotive
- 第2四半期売上高は2.53億ドルで、前四半期比15%減少した一方、前年同期比15%増加
- NVIDIA DRIVE Orinは XPENG G6 Coupe SUV のインテリジェント先進運転支援システムを駆動
- MediaTek はグローバルOEM向けの主流車載SoCを開発しており、これにAIおよびグラフィックス向けのNVIDIA GPU chiplet IPが統合される
Non-GAAP基準とキャッシュフロー
- NVIDIAはGAAP財務諸表を補完するためにNon-GAAP財務指標を併用
- Non-GAAP調整では、買収完了費用、株式報酬費用、買収関連およびその他費用、IP関連費用、法的和解費用、寄付金、非上場投資の損益、負債割引償却に関連する支払利息、関連税効果を除外
- Free cash flowは、GAAP営業活動によるキャッシュフローから有形固定資産・設備・無形資産の取得および関連元本返済を差し引いて算出
- 第2四半期の営業活動によるキャッシュフローは63.48億ドル、Free cash flowは60.48億ドル
- Non-GAAP指標は過去実績の比較に役立つが、GAAPベースの業績の代替と見なすべきではない
1件のコメント
Hacker News のコメント
今四半期にチップをより多く売ったのではなく、実質的に価格をほぼ2倍に引き上げたのが興味深い。だからマージンが大きく出たのだと思う
これが独占の姿を示している
カードメーカーが利益増を報告していない理由もここにある。数カ月後にどうなるか気になる。メーカー側に Nvidia に対する価格決定力はあるのか、それとも Nvidia は単に別のメーカーに乗り換えられるのか？
長い間、AMD は AI/ML を真剣に見ていないように見えた。一方で NVIDIA は、さまざまな欠点があるにもかかわらず、ML が巨大な潜在市場だということをかなり早い段階で見抜いていたように思う
今でも AMD カードで Stable Diffusion を動かすには追加作業が必要だ。ROCm を主要 OS や主要な科学計算/ディープラーニングライブラリでうまく動くようにするために、エンジニアを数人だけ投入していたとしても、かなり良い投資になっていたはずだと思う
AMD がこの分野で追いつけなかったことについて、自分が見落としている文脈があるのか気になる
ASML はリソグラフィ装置を作っており、完全な独占を持っている。彼らでさえ需要を満たせるほど速く装置を作れておらず、リソグラフィ装置はすでに2年分が完売している
2009年に NVIDIA でカーネルモードドライバチームのインターンをしていた。プロジェクトも人々も本当に面白かったし、コードがまだ残っているなら、Windows で GPU に作業をスケジューリングするメインクラスは自分が作った
そのレベルのプログラミングは、つらいデバッグの合間に本当に報われる瞬間を与えてくれた。新しいカーネルドライバのビルドをテストするには、まだ製造されていない GPU ハードウェアをエミュレートする、相互接続されたマシンでいっぱいの巨大な部屋に入らなければならなかった。自分がいた間ずっと、チームの正社員の1人は GPU メモリとメインメモリの間でページアウトされるときに起きるメモリ破損を追跡していて、ほとんど気が狂いそうになっていた
当時の株価は1株あたり7ドルほどで、CEO は全社の10%賃下げを発表した。自分のインターン給与も対象で、食堂で全社員向けのオールハンズが行われた。Intel が GPU 機能を内蔵すると脅していた脆弱な状態から、今の強者になったのはなかなかすごい
途中で、インターン仲間のグループが小さな建物の一つにビュッフェランチがあることを見つけて、よくシャトルに乗って行っていた
さっきこのツイートを見たが、そのランヤードホルダーが記憶を一気によみがえらせた。まったく変わっていない: https://x.com/jimcramer/status/1694465908234699243?s=46&t=NA...
Nvidiaの高いGPU価格は、Intel、AMD、ARM、Googleのような各社に、新しいチップを作る、あるいは既存チップをより効率的に使う形で問題を解決する動機を与えているという点では良いニュース
素因数分解、SETI@Home、Bitcoinのような分散コンピューティングの試みはあれほど多かったのに、ゲーマーが遊休GPUを貸し出す方法がないのは驚き。効率的ではないだろうが、今の価格ならまだ筋が通るかもしれない
毎年「Nvidiaの新しいコンシューマー向けGPUは新機能を追加し、従来の性能限界を破り、ゲームをとんでもない解像度とフレームレートで動かす。データセンター向けカードは藁を金に変えられるので完売し、Nvidiaは独占的なCUDAフレームワーク上で新しいAIとグラフィックス技術を開発し続けている。一方AMDはついにレイトレーシングを片付け、コンシューマーGPUは……Nvidiaほど良くはないが、Nvidiaの60/70番台に対抗する製品を探しているならコスパはもっと良い！」のように聞こえる
これは古いNvidia GPUと互換ツールチェーンにも当てはまり、AMDのような他のプレイヤーは言うまでもない。Nvidiaをけなしているのではなく、この分野の動きがあまりに速く、唯一の選択肢でさえ追いつこうと必死だという意味
Nvidiaは競合よりハードウェアサイクルで1〜2世代先を行ってリードしている。企業向けAIワークロードが次の主な焦点になる可能性が高いと思う [1]。うまく実行されれば、これが何よりも企業のAI導入を加速しそう
業界はPyTorch、Tensorflowのようなディープラーニングフレームワークと、Nvidia、AMD、Intel、ARM、Google TPUのようなハードウェアベンダーの間にあるツールチェーンにもっと集中すべき。ディープラーニングコンパイラが、すべてのAIワークロードがNvidiaだけで動くのか、複数のチップで動けるのかを決めることになる
[1] - https://www.nvidia.com/en-us/data-center/solutions/confident...
“The Render Network® Provides Near Unlimited Decentralized GPU Computing Power For Next Generation 3D Content Creation.”
Render NetworkのシステムはCreatorとNode Operatorという2つの役割に分かれている。余っているGPUを持つハードウェア愛好家、またはVFXに少し関心のある暗号資産の達人なら、遊休GPU時間でRNDRを稼げる潜在的なNode Operatorになれる
追記: 名前はそのままSaladだった
https://salad.com/
https://salad.com/download
本当にすごい会社。10年以上前の投資のおかげでここまで先行しているのは信じがたいほど
シリコンからソフトウェアまで扱うハードエンジニアリング基盤のシリコンバレー企業がこう評価されるのを見るのは良い。パンデミック前の10年間は、過大評価されたIPOや巨大広告収益企業のようなシリコンバレーのソフトウェア企業が主流金融市場を支配している感じだった
もしハードウェアのことを言っているなら、Nvidiaも自社でチップを製造しているわけではないので、十分に「ハード」ではない。ハードウェア設計のことを言っているなら、机に向かってSystemVerilogを書くのは難しく、Pythonを書くのは難しくない、と分ける違いは何なのか？
今でもそういう会社は存在する。小さい、あるいは無視されているが、明るい未来があると思う会社がどこなのか気になる
最近のAMD GPUもStable Diffusionで似た結果を出している
競合のソフトウェアとハードウェアも追いつくだろう。4/8/16ビットの数値を計算するのはロケット科学ではない
9月のNVDAコールオプションを売っておいたのは行使されそう。暗号資産の崩壊後に「AI」が来て価格をまた押し上げると誰が分かっただろうか
記録的な売上で450ドルの株の配当が0.04ドルとは、書類手続きの価値もない。例えば100株買うと4万5千ドルだが、9月ごろ口座に4ドルが入り、税金も払わなければならない。4万5千ドルの投資で税引き後3ドルほど受け取るわけだ。自社株買いはあったが、なぜ象徴的な配当を続けているのか分からない
大株主にとっては配当も依然として意味がある。調べてみるとJensenは130万株を保有していると出てきて、それなら今年の配当で20万ドル以上を受け取る。はした金とも言えるが、別の資料によれば彼の年俸は100万ドルを少し下回る。流動的な所得が20%増えるのは無視できることではない
この売上がどれくらい続くのか気になる
改めて言うと、Nvidia は契約やサービスではなく、資本化される資産を売っている
今後3年間、GPU チップの限界需要は、現在の売上を維持または成長させ、このバリュエーションを支えるのに十分なのだろうか？「誰もが自分の LLM を学習しなければならない」が長期トレンドでないなら、2025年の世界にはもっと多くのチップが必要だと説得しなければならない、比較的脆い状況のように感じる
投資家がこのブームの微妙な点を十分に理解していないのか、それとも今後10年間 LLM を学習するために、複数の企業や主権国家がどれだけ多くの GPU を「保有する」必要があるのかを自分が十分に理解していないのか、分からない
技術がある程度安定すれば、Google や Amazon のようなところが、以前の TPU/Graviton のように、より低いコストで売上を奪える。だが ASIC や ARM+アクセラレータでは対応できない新しいイノベーションが出てくると、みんなまた NVIDIA に戻る。単に動くからだ
AMD も潜在的にはスイスアーミーナイフを持っているが、対応 OS/ROCm 構成でデモを動かすだけでもセグフォルトするひどいソフトウェアスタックと、ドキュメント上の機能は多いのに実際の機能の穴も多いランタイムを抱えている。一方 NVIDIA は単に動き、膨大なライブラリとツールのエコシステムがある。しかも認知度の優位も大きい。イノベーションは NVIDIA プラットフォーム上で起こる。NVIDIA がそのエコシステムを作るために数十億ドルを費やしたからだ。もちろん檻ではあるが、金の格子とルームサービス付きの檻だ
https://github.com/RadeonOpenCompute/ROCm/issues/2198
だから技術が安定するまでは粘着性があると思う。定常状態では競合がその売上のかなりの部分を持っていくだろう。だがイノベーション期にはみんな NVIDIA に殺到する。AMD がその流れを断ち切る可能性もあるが、まず実際に仕事をしなければならない。この15年間、「何もせずにコミュニティに使わせる」戦略を試してきたが、うまくいかなかった。少なくともコミュニティをスタートラインまでは連れていく必要がある。ソフトウェアエコシステムを使うことと、ランタイム/ドライバを使うことは別の話だ
これまでのところ AI は減速の兆しをまったく見せていない
取引終了後、昨日の終値比で10%以上上がった。NVDA は1兆ドル超で天井に達したと思っていたが、そうではなかった。Intel にとっては本当に大きなチャンスに感じる。ソフトウェア面さえ解決できれば、少なくともかなり競争力のある GPU を大量生産できるファウンドリ能力がある
今四半期は AI 熱で EPS が9倍になったのに、株価収益率はまだ50を超えている。このバリュエーションがどう成り立つのか、いまだによく分からないが、自分に何が分かるというのか
OneAPI はあるが、その領域で CUDA のように定着してはいない。OneAPI はオープンで、CUDA はそうではないという点では惜しい
市場を守り、内部問題で崩れなければ、上限があるのかよく分からない
本当に怪物のような数字だ。今アフターマーケットで8%以上上がって、1株あたり約41ドル上昇の513ドル近辺。狂っている
企業価値評価の方法論にもっと詳しい人から見て、これがほぼ天井なのか、それとも Nvidia にはまだ大きく伸びる余地があるのか気になる
Nvidia は LLM 学習向け最上位 GPU 分野で唯一意味のあるプレイヤーなので、売上成長の分水嶺を迎えた
現在のバリュエーションには、この前例のない価格決定力が続くだけでなく、今後数年間で売上も大きく成長するという前提が織り込まれている
Nvidia は主にデータセンターにチップを売っており、その購買習慣は「顧客」需要に左右される。ここでの顧客とはニューラルネットワークを学習しようとするテック企業だ
ここからさらに上がることに賭けるのは、今後 N 四半期連続でデータセンターが少なくとも今と同じくらいチップを欲しがり、Nvidia が今日課しているプレミアムを払い続ける、と賭けることだ。つまり、ますます高性能になる GPU への「顧客需要」が、すでに高い期待値を超えるほど信じがたいほど急峻な、長期的かつ非循環的な軌道に乗ると見ることになる
自分の見方がにじみ出ている気もするが、価格は価格だ
AI が一部の懸念のように停滞せず、有用性が拡大し続けるなら、ここからさらに上がることも容易に想像できる
責任ある助言をするなら高い。個人的な助言をするなら、私は昨日の午後さらに買った
すでに HN でも、H100 に途方もない金額を注ぎ込んだ後、余った容量を貸し出そうとする会社の投稿をいくつか見た。近いうちにそういう投稿がはるかに増えると思う
今はただ狂った水準だ
いまや人々は競合他社に対して、この分野でどうか何かしてくれと懇願するほどになっている。もしかすると、行列乗算ができる低価格の中国製ASICが、最終的に市場を奪うのかもしれない
テック企業の時価総額の水準を考えると、競争はもっとずっと激しくなると思っていた
いずれにせよ、業界の敵対性という問題もある。ハードウェアの領域でNvidiaが押し出されたとしても、後継者がロックイン状況を改善する可能性は低い。それを変えるには、複数の領域が交差する取り組みが必要になる
本当に重要なのは利益だ。今はかなり大きいとはいえ、まだ「そこまで」大きいわけではない
いまやゲーム事業はNvidiaの事業の20%にも満たないということ？ まさか
既存企業でもたまに10倍成長できるということを、人々は本当に理解しにくいようだ