エヌビディア売上のほぼ半分は、それぞれ30億ドル超を購入した4人の謎のクジラ顧客から発生

• NvidiaのCEOであるJensen Huangは、AIチップ事業は多様化していると主張しているが、同社の報告書によれば、売上の半分はいくつかの主要顧客から発生している
• Nvidiaの第2四半期売上高は2倍以上に増加したが、これは匿名の4社の顧客が全体売上の46%を占めたためである
• これらの顧客はそれぞれ全体売上の10%以上を占めており、彼らの購入はデータセンター向けチップ販売事業に関連している
• これらの顧客はAmazon、Meta、Microsoft、Alphabet、OpenAI、Teslaである可能性が高い
• Nvidiaの主力製品はAIチップのH200で、これはOpenAIのGPT-4のような大規模言語モデルを訓練するのに必要である
  • このチップは、ChatGPTやSoraがテキストベースの質問に対する回答を生成するプロセスである推論にも使われる
• Nvidiaの主要顧客への依存度は、市場で持続可能性に対する懸念を呼び起こしている
  • 半導体業界は好況と不況のサイクルを経験することで知られている
  • Nvidiaの株価は木曜日に下落すると予想されている
• Nvidiaは四半期報告書で主要顧客への売上集中を強調した
  • ある顧客は、Nvidiaの第2の事業部門であるゲーミング部門よりも多くの売上を生み出している
  • CEOのJensen Huangは多様な顧客グループに言及したが、同社の数字はこれに反している

GN⁺のまとめ

• Nvidiaの売上の半分が、いくつかの主要顧客から発生していることがわかる
• AIチップの重要性と、それによる売上増加が際立っている
• 売上集中のリスクと、半導体業界の周期的な変動性に対する懸念が存在する
• 主要顧客の影響力は大きく、これはNvidiaの事業に大きな影響を与える

[GN⁺]

Hacker Newsの意見

• Observerによると、Microsoft、Meta、Google、Amazonが主要な購入者とのこと
  • 他の主要な購入者には、Oracle、CoreWeave、Lambda、Tencent、Baidu、Alibaba、ByteDance、Tesla、xAIがある
• これらの企業はそれほどミステリアスではない
  • 候補はおそらく5〜6社ほどだろう
• MetaはGPU購入についてかなり透明性高く公開してきた
  • 35万台のH100は数十億ドル規模になるはず
• AIバブルが崩壊すれば、状況は良くないだろう
• 2つの問いが必要
  • 1. チャットボットは現在よりさらに効果的になるのか？
    • 主要プレイヤーは伸び悩み、モデルはコモディティ化しつつある
    • これは持続的なGPU販売には好ましくない
    • ハルシネーション問題を解決できなければ、この世代のAIが大規模展開されるかは不透明
  • 2. LLM以外に、AIの実際の大規模ユースケースはあるのか？
    • 自動運転が主要事例かもしれないが、本番投入にどれほど近いかは不明
    • 創薬など他のアプリケーションも語られるが、現実的にどれほどのGPU消費を生み出せるかは不確実
    • 採用曲線の物珍しさの段階を過ぎるにつれ、画像生成器の利用は持続不可能な実験だったことが明らかになってきた
    • 個人的な経験では、1年前は友人たちが多くの画像を生成していたが、今ではほとんどしていない
• AIの誇張されたバブルをよく示す指標だ
• Nvidiaの純利益率は非常に高い
  • 売上10ドルのうち5.60ドルが純利益
  • 競争はいつ始まるのか？
  • AMD、Intel、あるいは他社がNvidiaの途方もない利益率を削れる状況なのか？
• 上場企業は売上の10%以上を占める顧客を10-Kで開示しなければならない
  • したがって、こうした「ミステリアスなクジラ」は長くは続かないだろう
• 情報機関も大口購入者になりうる
  • リースは可能だが、セキュリティ上の懸念から扱いづらいかもしれない