リチウム「不足」バブルが再び崩壊

 (wolfstreet.com)
1 ポイント 投稿者 GN⁺ 2023-12-08 | 2件のコメント | WhatsAppで共有
  • 上海基準の電池級 炭酸リチウム現物価格 が1トン当たり CNY 133,500まで下落し、1年前の高値比で77%下落、2017年の水準よりも低くなった
  • 2020年8月の CNY 39,500から2022年11月の CNY 600,000まで約27カ月で15倍に跳ね上がった急騰相場は、リチウム不足 というナラティブと投機的需要の上に形成された
  • 高値が新規生産を呼び込むと、市場の焦点は不足から リチウム過剰 へと移り、価格下落は1年近く続いている
  • EV生産拡大のため電池級リチウム需要は大きいが、世界と米国のリチウム資源は豊富であり、米国のプロジェクトは許認可、地域の反対、訴訟、コスト制約を抱えている
  • 現在の生産はオーストラリア、チリ、中国に集中しており、3カ国で世界のリチウム生産の約90%を占めるなか、数十億ドル規模の資金が新規プロジェクトに流入している

リチウム価格の急騰と崩壊

  • 上海で取引される電池級 炭酸リチウム の現物価格は指標価格として使われており、1トン当たり CNY 133,500まで下落した
    • 1年前の高値比で 77%下落
    • 2017年の価格より低い水準
  • 価格は2020年8月の1トン当たり CNY 39,500から2022年11月の CNY 600,000まで急騰した
    • 約27カ月で 1,410%上昇
    • 約15倍上昇した計算
  • 当時の市場を押し上げた中心的ナラティブは リチウム不足 だった
  • 高値が新規生産を促したことで、市場の見方は リチウム過剰 へと変わった
  • 今回の下落は、約1年にわたる大幅な価格崩壊を事実上完成させる流れとなっている

以前にも繰り返されたリチウムバブル

  • リチウム価格は数年前にもバブルと崩壊を経験している
  • 前回のバブルは2017年に1トン当たり CNY 175,000でピークをつけた
  • その後3年間価格が下落し、2020年8月には CNY 39,500まで下がった
    • 下落率は 77%
  • 今回の価格崩壊も、2017年以降の前回の崩壊と同じ下落率を示している

Stardust PowerのSPAC上場計画

  • Stardust Powerは11月21日、SPAC合併 を通じて上場すると発表した
  • 同社は合併で調達する資金で最初のリチウム精製所を建設する計画だ
  • 精製所用地はオクラホマ州タルサ近郊の「shovel-ready」な立地に決まった
  • 目標はEVバッテリー産業にリチウムを供給することだ
  • この発表は、EV SPACおよびSPAC合併で上場した複数企業の株価が大きく崩壊した後に出てきた

米国のリチウム資源と生産プロジェクト

  • EV生産拡大のため電池用リチウム需要は大きいが、リチウムは世界にも米国にも豊富に存在する
  • 9月にはネバダ地域で世界最大級となりうるリチウム鉱床が発見されたという研究関連の見出しが出た
  • 米国でリチウム生産を始めるプロセスは簡単ではない

  • 許認可と訴訟

    • 地域の反対、法的異議申し立て、コストが主要な制約として作用している
    • Lithium Nevadaの 23億ドルプロジェクト は、複数の問題と先住民団体による法的異議を乗り越えた後、2026年末の生産開始スケジュールに入っている
    • この鉱山は世界最大級のリチウム鉱山の一つになりうる

Exxon MobilとSalton Seaプロジェクト

  • Exxon Mobilは11月初め、アーカンソー州の Smackover Formation で地下約10,000フィートの塩水（briny water）をくみ上げてリチウムを生産する計画を発表した
  • 生産開始は2027年になると見込まれている
  • Reutersによれば、このプロジェクトは長期的に年間100万台をはるかに超えるEV向けのリチウムを供給できる可能性がある
  • Reutersが引用したTD Cowenのアナリストは、Exxon Mobilの投資規模を 20億ドル と見積もっている
  • カリフォルニア州のSalton Seaでのリチウム生産は数年にわたって議論されてきた
    • この地域はリチウムを豊富に含む地熱活動のため Lithium Valley と呼ばれている
    • 3社が新しい抽出技術を用いたプロジェクトを進めている
    • この技術は大規模運用ではまだ大半が実証されていない
    • BHE RenewablesとEnergySource Mineralsはこの地域で地熱発電所を所有・運営しており、リチウム抽出プロジェクトと連動しうる

現在の生産地図と資金の流れ

  • 現在のリチウム生産は オーストラリア、チリ、中国 が支配している
  • オーストラリア単独で世界生産のほぼ半分を占めている
  • 3カ国を合わせると世界生産の約 90% を占める
  • 米国と世界各地でさまざまなリチウム生産プロジェクトが進行中だ
  • 投資家は収益機会を見込み、数十億ドル規模の資金がリチウム生産へ流れ込んでいる

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2件のコメント

 
ndrgrd 2023-12-09

数日前にリチウム生産の国産化を実現したというニュースが出ていたのを、通りすがりに見かけた気がするのですが、
タイミングがなかなか面白いですね
 
GN⁺ 2023-12-08
Hacker News の意見

  • 「上海で取引される電池級炭酸リチウムのスポット価格が基準」というように、この記事で特に断りもなく上海価格を世界の基準のように使っている理由がよく分からない
    2022年には、中国は米国・欧州よりkg当たり2倍高い価格を払っており、どこも大幅な上昇を経験したが、中国ほどではなかった。中国側はバブルのように見えた
    2023年には世界的に価格が下がり、いまでは中国価格も米国・欧州価格にかなり近づいている
    地域別価格指数: https://businessanalytiq.com/procurementanalytics/index/lith...

    • リチウム電池の圧倒的大多数がどこで生産されているかを見れば、中国価格を基準にするのも理にかなっている。米国や欧州より高い価格で買う理由もそこにある
    • 中国はなぜそこまでずっと高い価格を払っていたのだろうか。必要な数量を十分に確保するためだったのか?

  • さまざまな部品価格が最近急騰していても、完成品価格は引き続き下がる流れにある。BNEFの年次調査では価格が14%下落したとされており、他の価格調査では異なる結果が出るかもしれない
    https://about.bnef.com/blog/lithium-ion-battery-pack-prices-...
    バッテリー名に入っている部品であっても、単一部品の価格がバッテリー全体のコストを大きく揺さぶるわけではない。バッテリー内でのリチウムのコスト比率は小さく、他の部品にも代替可能性があるためだ
    さらに近いうちに、多くの用途でナトリウムがリチウムを代替する可能性もある
    バッテリーと再生可能エネルギーは石油とは違う。単一の原材料価格の変動だけで経済全体が揺さぶられることはない。経済を支える基盤としては、はるかに安定している

    • 20年前から、化石燃料から得られる電力は1970年ごろからすでに制約されていたと考えてきた。だから価格弾力性は非常に低く、残る人類の2/3を貧困から引き上げられるほど十分になることもないと見ている
      中国はこの40年間で石炭埋蔵量全体の2/3を燃やして、現在の成果を実現した
      いま見えているのは、太陽光と風力のはるかに大きな利用可能性と価格弾力的な供給だ。太陽光、風力、バッテリーはいずれも安くなり、汎用品になりつつある。その結果、世界経済は50年ぶりに初めてエネルギー制約から抜け出しつつある

  • Julian Simonが1970〜80年代に有名に予測していた通りだ: https://en.wikipedia.org/wiki/Simon–Ehrlich_wager

    • 「Simon–Ehrlichの賭けは、1980年に経営学教授Julian L. Simonと生物学者Paul Ehrlichが、1990年までの10年間にわたり、相互に合意した資源希少性の指標をめぐって行った科学的な賭けだった」
      興味深くはある。しかしClub of Romeは1970年代に21世紀前半の問題を予測しており、そちらが賭けに勝ちそうだ。勧めたいブログが2つある
      1. https://senecaeffect.substack.com/
      2. https://ourfiniteworld.com/
        どちらのブロガーも非常に賢いと思う
    • 分析項目を見ると、少し違う構図が見えてくる。選ばれた原材料や期間のような変数を変えれば、どちらでも勝てた賭けのように見える。他の事例を知っている?
    • 当時人々が知っていた英国は、Hong KongやBrexitのような出来事のおかげで、今日では事実上もはや存在しないという点がかなり興味深い
    • Hunt兄弟が銀市場の買い占めを試みた件を少し思い出す
      教訓は、市場は動的だということだ
    • がっかりさせて悪いが、記事では単に昔ながらの原材料市場の投機だと指摘している。この数年、過大な期待が生んだ巨大なバブルが確かにあり、スポット価格はいまでも2020年より高い

  • この記事の論調はやや大げさだと感じたが、もっと知りたいならYouTubeのThe Limiting Factorを強く勧める。https://youtu.be/xEY_CMUb8jY?si=1wWmG83NfuBSNeKZ
    リチウムを理解するのに役立った別の単発コンテンツとして、CWUで最近配信されたRachel Hampton博士の招待講義「Exploring the Origin of Economic Lithium Deposits」があった
    https://www.youtube.com/live/inq_ypJeiZk?si=LTQFGR07d-ypiS6_

  • 世界最大級のリチウム埋蔵地がネバダで発見されたが、その州では土地の90%が政府所有であるにもかかわらず、何をすべきか決めるのに手間取っている。他国から見れば「へえ、リチウム鉱山を見つけておいてそのまま寝かせるのか……その一方で、こちらには増産しろと言うのか？」という感じだろう

    • Thacker Passのリチウム鉱山建設は6月に始まり、2026年からリチウム生産を開始する予定である
      かなり奇妙な環境団体と一部の先住民が抗議して鉱山を遅らせようとしているが、今のところ裁判官の説得には失敗しているようで、障害は取り除かれつつある
      自分でも環境主義者だと思っているので、「奇妙な環境主義者」のような表現には少し敏感だが、Thacker Pass鉱山に反対している団体は奇妙で、他の環境主義者からも概ね敬遠されていると思う。彼らはクリーンエネルギー移行を妨げようとしている。完全な脱工業化、農業以前の生活様式への回帰、狩猟採集生活で支えられるだけの人口だけを維持することを主張しており、しかも強い反トランス傾向もある
    • 記憶が正しければ、ただ寝かせているわけではない。環境影響を調査しているところだ。リチウムは採掘に大量の水を必要とするが、乾燥地域で見つかることが多く、そこが最悪だ。ネバダが水供給にどのような影響があるかを調べようとしているのは妥当である
    • リチウム埋蔵地には品位の差があり、抽出コストも異なる。ボリビアの有名な埋蔵地は開発コストが安いと考えられている。英国の地熱かん水も同様だ。その他の岩石資源はより難しいかもしれない
    • 100年後に供給が枯渇するときに備えて、高度なアビオニクス機器を動かす原材料の大規模鉱脈を備蓄しておきたくはないのか？
    • 長期的に価格が上がるかもしれない物なら、寝かせておくのも理にかなっている。ただ、これはおそらく現代の政府の無為無策に近く見える

  • 釣りタイトルだ。価格は今でも2020年8月の底値比で**300%**の水準にある

    • 同じ期間に世界の電気自動車販売は450%以上増加した: https://www.iea.org/energy-system/transport/electric-vehicle...
      当時の支配的な見方は、リチウムが高値を維持するか、さらに上がるというものだった。価格はまだ安定したわけでもなく、さらに下がる可能性もある。これは進行中の状況のアップデートだ
    • まったく釣りには感じない。リチウム価格が大きく下がったように聞こえるが、実際に起きたのはまさにそれではないか？
    • 年末に1年間の価格変化を報じるのは釣りでも何でもなく、少しもミスリーディングではない
    • そして2018年の水準に戻った。記事の要点は、コモディティは変動するということだ
    • なぜ2020年の底値が基準にすべき正しい水準なのか？

  • 希土類でも同じことがあった。カリフォルニアのMountain Pass鉱山は、価格の上下に合わせて1980年代以降、閉鎖・再開・閉鎖・再開を繰り返してきた。今では希土類の使用量が増えているため、開いたままでいられる可能性が高い

  • 本当に良いニュースであり、電気自動車や大規模送電網向けバッテリーの価格が、誰の予想よりもずっと速いペースで下がり続けることを意味する

    • リチウムはバッテリーコストの10%未満だ。今はおそらくずっと低いだろう。まだ電気自動車の価格にはそれほど大きな影響はない
    • それでも2020年の最安値の約3倍だ。下落傾向が続いてほしい

  • どうやら誰もEnergizerには伝えていないようだ
    https://camelcamelcamel.com/product/B01C4PP8FK?cpf=amazon-ne...
    うちのNest煙感知器はこの特定の電池しか受け付けない。すべてほぼ同じ時期に設置したので交換時期も一斉に来て、費用は約200ドルだ

    • おそらく長い待機時間のためだろう。もっと頻繁な交換をいとわないなら、もっと安い電池、たとえばHarbor Freightの20本20ドルのものや似た製品でも持つだろう
      電池の化学組成ごとの実際の違いがどれくらいあるのかはよく分からない。もっと詳しい人が反論してくれるかもしれない
    • 煙感知器を全部動かすのに75〜100本の電池が必要になるほどたくさん持っているのか？
    • 200ドル / 65.89ドル = AA電池24本入りを3パックだ
      Nest煙感知器は1台あたり電池を6本使う https://support.google.com/googlenest/answer/9297548?hl=en#:...
      72本の電池 / 1台あたり6本 = およそ煙感知器12台だ。9台、10台、11台かもしれない
      うちにはWi-Fiは使わないが相互接続されたFirst Alertの煙感知器が6台ある。各寝室に1台ずつあり、重要な場所にさらにいくつかある
      12台というのは、すべての空間を非常にきっちりカバーしようとしているか、かなり大きな家か、その両方だろう
    • どれくらい持つのか？ 通常、リチウムイオン電源の煙感知器は電池交換なしで10年持つ

  • 昔、恐竜が歩き回り、Model Sが出る直前くらいのころ、電気自動車改造に特に興味があった。見ていたVlogの1つで「リチウムに投資すれば、リチウム電池が爆発的に普及したときに大金を稼げる」というアイデアが出てきた
    しかし反論は「電池には実際にはそれほど多くのリチウムは入っておらず、しかもリチウム自体は非常に豊富だ。良い形ではないかもしれないが、純粋なリチウムはどこにでもある」というもので、だからその投資はあまり良くなかった
    今も同じことが起きている。人々は「リチウムイオン電池が未来だ」と考えて市場を支配しようとしては失敗する。リチウム不足は決して起きないだろう。鉄や炭素ほどありふれてはいないが、ケイ素や塩素くらいには豊富で、銅、亜鉛、ニッケルよりも豊富だ