- 経済的シロアリとは、大衆には見えにくい事業基盤の独占的ボトルネックを指し、小さく見える値上げと品質低下が積み重なって経済全体のコストを押し上げる
- Verisign、Autodesk、Linde、Assa Abloy、Gracenote、LinkedIn は、ドメイン登録、設計ソフトウェア、産業用ガス、錠前、コンテンツメタデータ、採用ソーシングにおいて スイッチングコスト を利用している
- これらの事例は、値上げ、独占契約、流通網の掌握、プラットフォームの標準化、競合の規模拡大の阻止によって市場支配力を維持している
- コスト増は個々の顧客には小さく見えても、
.com ドメイン、建設プロジェクト、産業サプライチェーン、住宅・商業ビル、コンテンツ検索、採用コストを通じて広く分散される
- 長年にわたり独占化事件を提起してこなかった法執行環境と、独占に友好的な政策の流れが 見えない通行料所 を増やしてきたが、反トラスト訴訟と政策変更は企業行動を変えうる
経済的シロアリという概念
- 経済的シロアリとは、一般消費者や顧客が容易には気づかない事業基盤部分の独占化事例を指す
- 個々の事例は小さく見えても、複数のボトルネックが重なるとコストが上がり、単純な問題が診断しにくい問題へと変わる
- Cory Doctorow の
enshittification や Yves Smith の crapification がプラットフォームの品質低下を説明するなら、経済的シロアリは、社会の見えない事業基盤で同じ力が働く場合を指す
- 採用サービス、建設機材・ソフトウェア、化学・電子製品に使われる産業用ガスのように、一般の人が直接目にしない ビジネスインフラ が主な対象である
Verisign: .com 登録の高収益独占
- Verisign は政府が指定した
.com アドレス登録の運営者であり、.com アドレスの価格を年間 $9.59 から $10.26 に引き上げた
- 値上げ幅は年間 1 ドル未満だが、
.com 更新価格は過去に約 $6 から $7、$8 へと上昇し続けており、Verisign は政府が許可した上限まで値上げしてきた
- 2018年に Trump 政権が価格上限を撤廃する以前から、値上げは繰り返されていた
- 営業利益率は2013年の 54.7% から2023年の 67.1% へ上昇した
- 2023年には 8億8,200万ドル を自社株買いに充てた
- Verisign の独占は ICANN が Verisign と結んだ契約によって維持されており、ICANN はドメイン管理契約を入札にかけることができるが、そうしてこなかった
- NTIA は3か月以内に Verisign との合意を更新するかどうかを決めなければならない状況にある
Autodesk: 建築・エンジニアリング設計におけるスイッチングコスト
- Autodesk は大規模建設プロジェクトの建築・エンジニアリング設計で使われる CAD ソフトウェア分野で強い市場地位を持つ
- ある読者は設計会社の CTO として働いており、Autodesk の価格設定と販売慣行は「30年のキャリアで交渉したどのソフトウェア契約とも違った」と述べた
- あるウォール街の分析では、Autodesk 製品のコストは数百万ドル規模の建設プロジェクト全体の費用と比べれば相対的に小さいため、プレミアム価格 を要求できると評価された
- CAD ソフトウェアはスイッチングコストが非常に大きく、既存事業者がそれを積極的に利用しやすい構造である
- 2020年、英国の建築事務所は Autodesk に公開書簡を送り、Revit の保有コストが2019年末までの5年間で最大 70% 上昇した一方、イノベーションは乏しいと批判した
- 古いソフトウェア、変わり続けるライセンスモデル、エンタープライズライセンスの強引な販売戦術、業界の事業構造への理解不足が問題として挙げられた
- 生成AIが業界の力学を変える可能性はあるが、反トラスト措置がなければ適切に導入されにくいかもしれない
Linde: 産業用ガス供給網の価格決定力
- 2018年、Linde と Praxair が合併し、集中した産業用ガス市場で最大手となった
- 産業用ガスには酸素、窒素、アルゴン、二酸化炭素、水素、ヘリウム、アセチレン、特殊ガスなどが含まれ、MRI、冷凍魚、半導体、鉄鋼、炭素回収、再生可能エネルギーなど多様な製品や工程に使われる
- Trump 政権下の FTC は合併を承認したが、一部資産の売却を求め、FTC 委員の Chopra は合併に反対した
- Linde は Praxair との統合直後に値上げを発表し、その後も価格を引き上げ続けた
- 2023年第4四半期の米国売上高は 6% 増加し、そのうち 5% は値上げ、1% は数量増によるものだった
- 2022年の年次報告書では、利益の10%増加は主に値上げによるものであり、その値上げは合併関連資産が主導したと述べている
- 営業利益率は2019年の約10%、2022年の16%を経て、2023年には 27.6% に上昇した
- 産業用ガスは顧客にとって不可欠だが、総コストに占める比率は小さいため、値上げが目立ちにくい
- 流通はボトルネックであり、長期供給契約が一般的で、合併は価格競争を大きく減らした
- Linde は2023年に米国の大手包装ガス流通業者 nexAir の持分を取得し、経営陣は中堅企業を買収する 小規模な補完的買収 を探している
Assa Abloy: 錠前とスマートロックの流通支配
- スウェーデンの大企業 Assa Abloy は、住宅・商業ビル向けの錠前とスマートロックを製造している
- 錠前は建物全体の費用に占める比率が小さいため、この業界の力は 流通支配力 に由来する
- Assa Abloy は27年間で300社以上を買収してきたロールアップ企業である
- 2023年には Spectrum Brands の Kwikset 事業を買収し、自社の Yale・August 事業を Fortune Brands に売却するという合併スキームを組んだ
- 米司法省反トラスト局は Kwikset ブランドの買収に異議を唱えたが、Ana Reyes 判事が和解を強制し、取引は進められた
- スマートロックは2019年以降、生産量がほぼ2倍に増え、価格が9%下落していた競争的市場だったが、合併後は Assa Abloy と Fortune Brands の双方が値上げした
- DailyAdventureBox の事例では、Assa Abloy と Fortune Brands がパートナー支援を打ち切ったため、アプリが動作せず設置拠点が撤去され、そのスタートアップは倒産の危機に置かれたとされる
Gracenote: コンテンツメタデータのロックイン効果
- Nielsen は2016年、映画・音楽・テレビ番組一覧のメタデータ企業 Gracenote を 5億6,000万ドル で買収した
- Gracenote のデータは、ケーブル、衛星、ストリーミングサービス、自動車、ホテル、ハードウェアのユーザーインターフェースで利用されている
- 2021年時点で Gracenote はテレビ向けインターフェースだけでなく、2億5,000万台 の車載エンターテインメントシステムにも展開されていた
- 市場シェアは60%とのうわさがある
- Gracenote には、複数のデータベースを併用したり、外部ベンダーのデータと組み合わせてサービスを改善したりすることを妨げる条項があるようだ
- データは組織のシステムに深く組み込まれるためスイッチングコストが高く、外部データとの結合制限は、より優れたコンテンツ発見機能の構築を難しくする
- Nielsen は現在、プライベートエクイティおよびヘッジファンドの Elliott Management の所有下にある
LinkedIn: 採用ソーシングデータの規模統制
- LinkedIn は消費者の観点では独占でないかもしれないが、採用企業の観点では約 10億件の公開履歴書 を抱える支配的なプロフェッショナル向けソーシャルネットワークとして機能している
- LinkedIn は今年、プロのリクルーター顧客に 174%の値上げ を適用した
- LinkedIn 創業者の Reid Hoffman は
Blitzscaling で誰よりも速く規模を拡大する戦略を論じ、LinkedIn は2017年に Microsoft に 260億ドル で売却された
- Microsoft は、中堅技術人材のソーシングにおけるもう一つの主要な場である GitHub も所有している
- LinkedIn のプロフィールは公開履歴書のように見えるが、Microsoft は大規模アクセスを厳しく統制し、競合になりうるサービスのアクセスを訴訟で阻んできた
- Google のような一部企業はホワイトリストに載り、LinkedIn プロフィール検索を許可された例として挙げられている
- 何千もの小規模採用代行会社が LinkedIn に依存しており、Microsoft がより多くの売上を生み出すほど、これらの企業が押し出される構図になっている
小さなボトルネックが生む反トラスト上の課題
- 経済的シロアリは大きな独占だけでなく、サプライチェーン各所の小さなボトルネックでもコストを発生させる
- Live Nation/Ticketmaster、UnitedHealth Group、石油・家賃・食肉価格カルテルのような目立つ独占・談合事例もあるが、無作為な分野における総コストの上昇は、複数の小さな独占でも説明できる
- こうしたボトルネックは、約45年前から独占に友好的な政策の流れが定着し、1998年以降に米司法省反トラスト局が独占化事件の提起をやめたことで拡散したという診断がある
- 2005年に連邦最高裁が独占化を米国経済の健全性の基盤であるかのように認めた判決も、この流れの一部として扱われる
- 共通する戦術は、ネットワーク構築、プラットフォームの標準化、技術・契約・事業戦術によって競合に必要な 臨界規模 を阻むやり方である
- 独占的契約、過度な特許・著作権・商標権の主張、政府の制裁や許認可に依存する市場支配力も繰り返し見られる
- 大型の反トラスト請求が裁判所で進み、政府政策が統合支援から離れていけば、経営陣は訴訟を恐れるようになり、競合・集団訴訟弁護士・報道機関・裁判官がより多くの事例を扱うようになる
1件のコメント
Hacker News のコメント
4社が魔法の数字だと思う
価格が下がるには、意味のある規模の競合が4社は必要で、EUと米国の研究もこれを裏付けている
携帯通信網、インターネットプロバイダー、薬局、銀行で同様に観察されており、4社を下回ると価格とマージンが上がり、消費者が損をする
反トラスト政策の基準は4社であるべきで、4社未満なら分割するか、規制された公共財にすべきだ
2〜3社では不十分で、明示的であれ暗黙であれ、談合が生まれる。4社ならたいていカルテルは自然に崩れ、誰かが協調しなくなる
UAEには du と e& しかないが、控えめに言っても顧客サービスは素晴らしいとは言えず、EUの事業者と競争しなければならなかったなら取れなかったであろう価格を取っていると感じた
しかし少し掘り下げると、その「競争」はすべて3社のうちいずれかの基地局インフラ上で動いており、British Telecom 改革時のように、このインフラを原価または低価格で提供してラストマイルのサービス競争を可能にする義務もない
問題を修正する魔法の競合数があるとは思わない。商業用賃貸市場ではプレイヤーが多くても、全員が同じソフトウェア [1] を使うことで、古典的な独占ではないが事実上の独占のような現象が起きている
多くの産業の問題は、労働者と生産手段の関係を分析した1800年代にすでに正確に説明されていた。インターネット接続は教科書的な例だ。全国規模のインターネットプロバイダーは存在すべきではなく、地代追求の寄生虫に近い。最高のインターネットは自治体ブロードバンド網がある場所で生まれる
1つの地域に4つ以上のブロードバンド網を新たに敷くのは、現実的にも経済的にも筋が通らない
[1]: https://www.propublica.org/article/yieldstar-rent-increase-r...
この記事のおかしな点は、中心的な主張、つまり経済が壊れた理由は消費者から搾取する小型の独占者のような存在のせいだ、という点をほとんど立証していないことだ
建設費上昇の例から始めているが、その中で関係がありそうなのは Autodesk くらいで、記事自体も「これらの製品のコストは相対的に小さい」と認めている。実際にはそれすら誇張で、無視できる程度だ。Assa Abloy も例に挙げられるかもしれないが、錠前メーカーは Schlage、Kwikset、ABUS など数え切れないほどある
実際、建設業のコスト上昇をこうした要因のせいにする真面目な研究はない。労働者は以前より高い賃金を求め、政府は最低賃金を引き上げ、建築基準・環境・エネルギー規制・ゾーニングによって遵守コストが増え、顧客の期待水準も上がっている。資材が高くなったとしても、普通は製材所が強欲だからではない
すべてのコラムが反論不能な証拠を出すべきだとは思わないが、この記事は主張を組み立てようとする努力自体がほとんどない
さらに「価格上昇はインフレではなく ___ だ」という古典的な罠にもはまっているように思う
彼は反トラストをめぐる議論を変えるために、Substack や以前の New America 傘下の OMI ブログで、感情に訴える形で文章を書く傾向がある
また、Hawley が上に行くという前提で、共和党版 Rohit Chopra になろうとしているようで、その戦線で Oren Cass と競っているようにも見える
デジタルプラットフォームを考慮して反トラストを見直す必要はあるが、Matt Stoller 式の試みはむしろ議論を弱めると思う。このテーマは法的なハードルが高い非常に技術的な議論なのに、Lina Khan 式に「陶器店の雄牛」のように突き進めば、控訴や被告側に有利な法廷外和解につながるだけだ
間接的な経験からすると、今はその方面のM&Aに最も良い時期だ。FTC が訴訟を台無しにし、法廷外で和解する可能性がほぼ保証されている
[0] - https://www.politico.com/news/magazine/2023/04/21/matt-stoll...
木材は十分にあるが、製材能力に資本のボトルネックがあり、ここ数年で価格を大きく引き上げることができた。投資家は価格を下げるほど設備を増やすことに資金を使いたがらない。過剰な生産能力が生まれて価格競争になれば、すでに減価償却が終わった古い製材所だけが勝つからだ
建設会社だけでなく、建築テクノロジー、建設製品など、さまざまなサプライヤーも同様だ
時間が経てば、より多くの自動化、より多くのセルフサービス、そして負担できる、または支払いたい水準より提供コストが高いものは、単に諦めることが増えていくと思う
単純な需要と供給の問題で、同じ数の商品をより多くのお金が追いかければ、全般的な価格は上がる。インフレで上がった価格が下がらないという点は、原因がここにあることを示す明確な指標だ
サプライチェーンの混乱のような理由でも全般的な価格上昇は起こり得るが、混乱が緩和されれば価格は再び下がる。ガソリン1ガロンあたりの価格変化で、そうした様子を見ている
米国企業の核心的な問題の一つは、あまりにも多くの利益を上げることを期待されている点だと思う
誰もが粗利益率30%以上を目標にし、それを達成するために独占力や規制の取り込みを得ようとする
中国企業と仕事をしてみると、彼らは熾烈な競争を当然のものと見ており、30%のマージンを見るのは難しそうだ。当然ながら、人件費の違いだけで説明できる以上に物の値段がはるかに安い
持続可能な成長という概念は消えたようで、企業は途方もなく短い時間で過大な目標を追っている
国有企業と地域基盤の民間大企業が、多くの商品に価格下落圧力を生む傾向があり [0][1]、商品や製品によっては価格上限もある
地域補助金や税の減免も初期費用を下げ、より低いマージンを長期的に持続可能にしている
[0] - https://businesslawreview.uchicago.edu/print-archive/chinese...
[1] - https://global.oup.com/academic/product/chinese-antitrust-ex...
市場には自分の投資資金の3分の1以上を安心して任せるのは難しい
経済学者たちが労働参加率、個人消費支出、時価総額、賃金上昇率のようないくつかの疑わしい指標に過度に集中し、それらを過剰適合させて、経済の「強さ」とその経済の中で暮らす経験についてもっともらしい物語を作っている、という前提にはかなり同意する
今はテレビに出る専門家が経済は「素晴らしい」と言う一方で、消費者はずっと最悪だと感じているので、消費者が何かを知らないかのように扱う語りが広がっている
むしろ逆だと思う。経済を理解する方法に欠陥があり、すべての消費者が直感的に知っていること、つまり仕事があって消費を続けていても生活はかなり厳しいという事実をきちんと捉えられていない
何が壊れていてどう直すべきかをよりよく理解するには、どんな情報を集め、どう報告すべきかから考え直す必要がある
前者はうまくいっている
後者は大きくなり、変わった。私は繁栄していた農業・軽工業地域から田舎のスラムへと崩れていく農村コミュニティで育った。今その地域には稼働中の農場が一つもない。私が10代の頃に働いていた農場は、オランダ植民地時代からずっと運営されていた場所だった
だからMAGA式のニヒリズムがなぜあれほど魅力的なのか分かる。多くの人々の周囲で世界が崩れている
こうした問題は人口構造とマクロトレンドが生み出したものだ。法律は世代間の富の移転を容易にする方向へ変わり、その過程は経済の動き方を変え、不安をさらに大きくするだろう。私の生きているうちに直る可能性は低そうだ
この10年ほど、米国で最大の「イノベーション」の一つは、考え得るあらゆるサービスに隠れた手数料をできるだけ多く付けることだったように見える。もちろん新しいアイデアではなく、人間の本性からすればメソポタミアでもこの問題を経験していたはずだ
しかし予算を立てるのが非常に難しくなった。腐敗した国で暮らすように、日常生活費に賄賂用の上乗せ分を入れなければならない感じだ。もしかすると腐敗した国「のような」ものではなく、ただ腐敗した国で暮らしているだけなのかもしれない
最低賃金やテック業界に近いほど状況は悪く、所得と資産が多いほど状況は良い [1]
指標はすでにある。それらは経済が二分されており、特に社会的な線に沿って分断されて情報の拡散を妨げていることを示している。ただ、そのような資料はFRBのBeige Booksのような場所に埋もれており、テレビニュースほど熱心に消費されていないだけだ
[1] https://www.wsj.com/economy/consumers/economic-data-paint-a-...
より厳密に言えば、彼らが出す指標のうちメディアが選んで報じる指標かもしれない。CPIが常に最善の指標というわけではなく、医療費のようなものはPCE指標のほうがよく追跡する。だからCPIは「悪くない」と言っているのに、消費者はまったく別の見方をする状況が生まれる
労働参加でも、誰もがひどい仕事に就いているなら完全雇用はあまり良いことではない。政府の成果物の中によりよい指標が埋もれているのかは分からないが、副収入源への依存度も併せて追跡するほうが、実生活の感覚に合うかもしれない。生き延びるために二つ目の仕事や慈善・政府支援が必要なら、それは「生活できる仕事」ではない。そうしたものは労働参加率の統計には表れない
はっきり言えば、英国や米国のような場所の政府統計そのものは信頼している。ただ、測る対象を間違えていると思う
多くの領域で、ゲームの目的は市場全体を実質的な競争が不可能な場所へ移すことだと思う
世界の大半の地域における住宅がよい例だ。ほとんどの地域で空間が枯渇しているわけでもないのに、住宅価格がインフレを300〜400%上回る理由はない。だが実際にはそうなった
これが単に不運な市場条件の結果だとは信じにくく、かなり設計された結果のように見える
おそらく最大の生活費項目であり、それが人々がより高い賃金を求め、小企業の運営がますます難しく、あるいは不可能になっている理由なのだろう。ドミノはそこで止まらないと思う
LinkedInを経済的シロアリの例に挙げることについて言えば、オフィスワーカーの専門職が履歴書を受け身で採用担当者に見せようとするとき、LinkedInがデフォルトの選択肢であるのは事実
ただ、採用担当者が人々の電話番号を深く掘り起こして一人ひとり電話しなければならなかった昔より、LinkedInがある生活のほうが今でも楽なのではないかと思う。現代の対応物はメールアドレスだろう
LinkedInは、採用をマスマーケット規模に拡大することをはるかに容易にし、専門職社員の採用拡大では独占的な位置にある。とはいえ、今でも不格好で旧式な方法でソーシングできるのに、彼らを経済的シロアリと呼ぶのが公平なのかは分からない
拡大された採用において独占があるからといって、記事に一緒に出てきたLindeがガス市場で握っているように、すべてのカードを握っているわけではない。IndeedやStack Overflowに履歴書を載せる選択肢が存在することも、それを示している
弁護士たちは煙幕を張って、反トラストの課題は難しいと人々に納得させがちだが、実際には難しくない。一定の大きさのパイを食べ始めたら、あなただけはゲームのルールが変わるべきだ。強くなりすぎて不均衡を生み、安定性を脅かすからだ
LinkedInの法務チームには、競合他社からの問題提起を頻繁に扱う反トラストの専門家集団がいるはずだ。それは良いことだ
絶対に放置してはいけない立場が1つある。それは選択肢がない状態だ。企業でも個人でも同じだ。Autodeskは、長年にわたる悪質な営業慣行で市場を大きく歪めた代表例だ。しかも世界中の民主政府はこうした法執行に失敗してきており、そもそも多くの場合、法律自体が寛容すぎる
プレミアム50ユーロはばかげているし、私たちがここにいるのは実質的に選択肢がないからだ
採算が取れなかったからだ
最近経験した例はDunkin’ Donutsのオンライン注文だ
アプリにはどの商品が在庫にあるかを知らせるフィードバックがないため、処理できない商品でも注文できてしまう
代替品を望まなくても店舗は注文をキャンセルできず、800番のカスタマーセンターに電話して事情を説明しなければならない。ものすごい苦労というほどではないが、キャンセル経路をより難しくして、人々が注文を諦めるよう誘導するもう1つの例だ
支払った商品を受け取れなかったのであり、相手を追いかけ回して時間を無駄にするのはあなたの責任ではない。十分に多くの人がそうすれば、彼らもきちんと直すだろう
あなたが言っているのは、本部が加盟店に対して品質と在庫管理を限定的にしか行わないために生じる在庫リスト管理の問題だ
以前、AutoDeskの競合で働いていた
いくつかの中核領域では、私たちのほうが本当に優れた製品を持っているという評価が多かったが、「私はもうRevitを知っている」という壁を越えるのはかなりもどかしかった
専門ツールのベンダーロックインは興味深いテーマだ。時には積極的で悪意のあるものだが、多くの場合、すでに使い方を知っているツールを使い続けようとする自然な傾向にすぎないこともある
経済的シロアリは有用な新語で、もっと広く使われてほしい
筆者が取り上げていない別の例もある
決済処理：VISA/Mastercardは取引手数料でほぼ独占に近い
デジタル広告：GoogleとFacebookがその領域の経済的シロアリだ
クラウドサービスプロバイダー：ここではAWSとAzureが該当する
教科書出版社：出版社が市場を強く支配しているため、価格は常に上がる一方だ
リワードはないが、それで構わない。その分、手数料を節約できているからだ
これを学ぶのが遅すぎた。選択肢は基本的に2つだ
1つは他人の資産価値を高めるために時間を使うことだ。給料を受け取り、ときにはかなり良い給料を受け取る。社会があなたを訓練する方向がこれだ
もう1つは資産を所有することだ