米国は今やAIにオールインしている

• 高金利・移民急減・債務急増など、経済的な脅威が強まる状況でも、米国の企業と投資家はAI楽観論への確信をいっそう強めている
• 企業がAIに投資した数千億ドルが**今年の米国GDP成長の40%**を占めており、実際の比率はこれより高い可能性もある
• **AI関連株が今年の米国株式市場の上昇分の80%**を占め、富裕層主導の消費好況を生み出し、経済成長をけん引している
• 一方で、移民急減・債務急増・生産性依存といった構造的問題は深刻化しており、AIがこれを相殺できるかは不透明
• 結局のところ、米国経済は**「AI生産性の奇跡」が現実化するかどうか**によって、成長の行方が決まる見通し

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AI楽観論が生んだ自己実現的な景気

• 米国の主要企業と投資家は、AIの経済的波及力が他のリスク要因をすべて相殺すると信じている
  • AI関連投資の規模はGDP成長の40%を占める
  • 一部アナリストは、非公式な投資規模まで含めれば比率はさらに大きいとみている
• AI主導の株高は富裕層の資産を膨らませ、消費増加につながる好循環を引き起こしている
  • 上位10%が**米国株式の85%**を保有
  • この層が全体の消費の50%以上を占め、過去最高の比率を記録

AIが支えてきた米国景気

• 高関税・移民崩壊・債務急増・物価の高止まりといった悪材料があるにもかかわらず、AI楽観論が景気減速を覆い隠している
• 移民急減は長期成長率低下の主要因とみなされている
  • 2023年まで年間300万人以上だった純移民は、2025年には40万人水準へ急減
  • Goldman Sachsはこれにより成長潜在力が20%以上低下すると予測
  • しかし市場は「AIが労働を代替する」として、大きな懸念を示していない

債務と財政リスクがあっても「AIが救う」という信念

• 米国の**政府債務はGDPの約100%**に達しており、第二次世界大戦後の最高水準に近づいている
  • 現在の傾向が続けば債務は増え続けるが、AIが生産性を高めれば債務比率は安定するという期待が広がっている
• この楽観論は世界の債券市場にも反映されている
  • 日本・フランス・英国などは米国より低い財政赤字にもかかわらず、国債利回りが急騰（売り圧力）
  • 一方で米国の10年物国債利回りは低下しており、市場は「AIによる景気押し上げ」シナリオに賭けている

生産性の「奇跡」への信仰

• AIは労働生産性を大きく引き上げる技術とみなされている
  • 生産性が高まればGDP増加によって債務負担が和らぎ、労働需要・物価圧力の両方が低下する
• 最近の米国の生産性は、他の先進国よりも速いペースで上昇している
  • AIインフラ・イノベーション・導入速度で米国が突出した優位を築いているという見方が、投資家の確信を強めている

ドル安と外国人資金の流入

• 最近のドル安は、外国人投資家が割高なドル建てエクスポージャーを調整する過程と解釈されている
  • 2025年第2四半期、外国人は米国株に2,900億ドルを投資し、戦後最大規模となった
  • 海外投資家の保有比率は**市場全体の30%**で、過去最高水準
  • とくに欧州・カナダの投資家は米国製品を避けつつも、米国のテック株を集中的に買っている

結論: 米国は今や「AIにオールインした経済」

• AI関連産業は米国成長の唯一の原動力であり、市場の期待を支える中核でもある
• 一方でAI部門を除けば、欧州やアジアの主要国の株式・産業の成績のほうが良好な状況
• AIが期待されたほどの生産性革新を実現できなければ、米国経済は基礎体力の弱さが露呈し、急激な調整に直面するリスクがある

[shakespeares]

パレートで80%を占める仕事の大半は、AIを活用して生産性を引き上げられるのであれば、それは楽観的なことであり、20%の専門性が求められる部分には人が直接関与しながら進めれば十分ではないかと思います。

[GN⁺]

Hacker Newsの意見

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• 他国が重点的に投資している新技術分野があるにもかかわらず、米国政府は米国企業がグリーンエネルギーやヘルステックに進出することをむしろ難しくしており、関税や価格負担なども中小企業に大きな重荷となって成長の原動力が弱まっている
  • 残念な点だ。現政権は実体経済と製造業の復活を約束したが、実際にはビットコインとAIという、不要不急で実体のないバブルに火を付けている。ビットコインのマイニングは何も生産せず、GDP上昇も見かけだけで、AIも同じ文脈にある
• 核心となる引用がある。「現在AIに投資されている数千億ドルが、今年の米国GDP成長の驚くべきことに40%を占めている」。つまり、AI投資そのものが巨大な民間景気刺激策のように経済成長を牽引している。しかし、誰も答えられない問いがある。AI投資は全体として利益を生むのか、AI投資がなければ米国経済は成長できなかったのか、AI投資による波及効果は持続可能なのか（新たな雇用や産業創出など）
  • 「AI投資がなければ米国経済は成長できたのか？」 40%にすぎないのだから、はい、成長した
  • この40%の投資が長期的に見て雇用やインフラに向けられていたなら、もっと持続可能だったかもしれない
  • 本当か？ 米国は宇宙開発競争でGDPの4%程度しか使わなかったのに、AIに40%は本当にすごい
• 個人的には、この記事は粗いオピニオン記事のように感じる。株価上昇は金持ちが喜ぶから悪い、一部の米国産業が欧州に後れを取るのも悪い、移民減少による労働力不足も悪い、だがAIによる需要減少も悪いというのは、互いに相反する話のように思える
  • 株価上昇が悪いのは、それが不採算な分野への投資に向かえば無意味だからで、AIがその例だ。欧州に後れを取れば競争力を失い、産業全体が死ぬ悪循環につながりうる。移民減少による労働力不足は、農場のような中核産業で作物が腐るなど食料の無駄につながる。AIによる需要減少は雇用を減らし、経済的な貧困をもたらす。これらは互いに矛盾しない
  • ネガティブなニュースは人気を集める。特に有名人や企業、国が危ういといった記事は、「金持ちが破滅する」といった調子でより多くのクリックを誘う。一方で「庶民が去年より5%多くタンパク質を食べられるようになった」といった話は関心を集めない
  • この記事のどこが粗いのか気になる。書き手はAIが悪いと言っているのではなく、現在の米国内投資の大半がAIに集中している点を語っている。AIを除けば何が残るのか、という問いが本質だ
• 米国が現在置かれている状況は独特だ。1) ほとんどの米国人は401kの株式口座に依存して老後資金を準備している、2) だから株価は上がり続けなければならない、3) しかし株価はすでに過去最高で、業績成長だけでは今の株価水準を正当化しにくい、4) 売上が伸びなければ企業はEPS（1株当たり利益）を維持するためにコストを削減しなければならない、5) その大半は人件費だ、6) AIが人員を代替できるとCEOたちに訴えかける、7) そのため皆がAIに全力投資し、「米国全体がAIに全振りする状況」になっている。結局は二択だ――AIが大規模に人員を代替すれば、消費が70%を占める米国経済は支えきれず崩壊する。代替できなければAIバブルが弾け、やはり崩壊する。大半の人はこの事実に気づかないふりをするか、目を背けている。個人的にはAIが近い将来に大多数の仕事を代替することはないと思うが、いずれにせよ警戒すべきだ
  • 第3のシナリオがある。何も変わらず、人も機関もどこかに金を入れなければならないので、401kやインデックスファンドに入れ続ける。システムの構造上、株価は現実世界とは無関係に上がり続ける
  • まったく同感だ。そして企業は人員削減を「AIで代替する」と宣伝するが、実際には単に景気が悪いから解雇しているだけだ。投資家にはAIのせいだと包んだほうが響くからだ
  • 米国の労働者が401kに依存せざるをえない社会構造のせいで、退職制度は本質的に壊れている。昔の年金制度にも問題はあったが、401kの構造は従業員が自分自身を食い潰してようやく引退できるようにしている。今や引退したければ皆が狂ったように働いて「数字」を押し上げなければならず、とんでもない制度だという思いが強まる
  • この問題には強く共感する。この10年間ずっと同じことを言ってきた。システムは最終的に崩壊するようにできている。終わりなき成長指標のために、企業は競合も顧客も買収するか、より安く製品やサービスを提供するしかない。あらゆるものをアウトソースし、AIで認知労働までアウトソースする現象が続くなかで、人間は仕事を通じて人生の意味や価値を見いだしにくくなり、大半の人は自分や家族を養うことすら難しくなっている。政府も福祉費用を賄うために市民を責めたり、回避的な戦略を取ったりする。新しい世代は過去とはまったく違う未来に直面している。かつては大学、家、仕事などが基本だったが、今はそれすら夢見られない現実だ。AIはすでに初級職を減らし、さらに上位キャリアへの成長経路も塞いでいる。今後のリストラの過程で、結局もっとも大きな犠牲を払うのは国民だろう
  • 「AIが大規模に人員を代替すれば、消費が70%の経済では崩壊し、代替できなければAIバブルが崩壊する」という話はほぼ正しい。ただ同時に移民も事実上止まっているので、結局は解雇されたホワイトカラーが畑仕事や食品加工などを自分でしないと食べていけない世の中になるかもしれない
• AIは事実上、オールインかオールアウトの賭けに近い。AI投資と償却資産・埋没資産の分布は過去のバブルと異なる。昔の鉄道ブームは米大陸内の鉄道を400%拡張する長期インフラであり、ドットコム時代はインターネット・バックボーン向けの光ファイバー構築で50年以上使える資産だった。しかしAIブームは、そのほとんどが5年以下で減価償却されるチップと、10年未満のAI特化データセンターへの投資になっている。残りの一部だけが電力インフラに向かうが、その比率も高くない。埋没資産という観点から見ると、中長期的にはAI投資は鉄道や光ファイバーよりチューリップ・バブルに近い構造だと思う
• 必須の電力インフラも何ひとつ整えないまま大博打を打っている格好だ。これは夢物語と呼ぶべきだろう
• 私の災害復旧計画はサーカスだ。再建したいなら連絡してほしいし、コミュニティを立て直したいなら私たちを呼んでくれればいい
  • 米国政府全体と直接競争するつもりなのか、それで本当に復旧計画になるのか？
• AIがどれほど「賭け」なのかを扱うこうした記事を読むと、市場崩壊への不安が強まる。しかし、1週間分の仕事を数時間で終えたことを思い出すと、それでも自分の将来への希望は湧いてくる。AIが人間を完全に代替することはないだろうが、使いこなせる人の効率がはるかに高くなるのは確かだ。トラクターが農家をより効率的にしたのと似た感覚だ
  • CodexやCursorのようなものはまだ微妙だが、ChatGPTのおかげで少なくとも途方に暮れていた作業を解けるようになり、生産性はかなり上がった。以前ならサーバーエラーや枝葉末節の問題で詰まってプロジェクトを投げ出していたはずだが、今ではログやエラーメッセージをコピペすれば習慣的に対処できるようになり、そのおかげで今まで完成できなかった個人プロジェクトも多く終わらせた。自分で粘り強く掘り下げていればもっと学べたのかもしれないが、以前のように途中で諦めるよりは多くを学べている
  • 「AIが人間を完全に代替することはない」という部分には同意できない。実際には多くの人がAIをうまく活用する方法を身につけられず、そうした人々は代替されるだろう。しかも単純または反復的な非専門職や、判断力をあまり必要としない仕事はほぼすべて自動化の対象だ。人口の大半はIQ100前後なので、AIによる職業侵食の衝撃はさらに大きいと予想する。ただし実際の自動化には10年以上かかるだろうし、各種インフラ、ツール、プロセスを整えるのにも時間が必要だ。経験上、反復的なコーディング、分類、定型データ作業では、すでにLLMが最高効率を示している。最近の自分の経験だけ見ても、私たちはすでに大規模な人員削減を実行しており、これは始まりにすぎない。最終的には1社だけでも数万人規模の職種が消えると見ている
  • AIにこうした生産性向上の「対価」を実際に支払ったのかが気になる。トラクターは製造コストと実際の効率が明確に証明された技術で、農家もトラクター会社も利益を上げた。しかしAIがどれだけ金を払って使う価値があるのかは、これから証明されるべき問題だ
  • LLMがある程度使い物になるのは事実だが、問題は評価が高すぎることだ。本当の価値に比べて何千倍も有用でなければ投資評価を正当化できないのに、現実はそこまでではない。大半のAI企業は赤字を出しているのに、誰が月5万円、10万円も払って使うのか疑問だ。生産的な成果よりも、AIが生み出す膨大な「ノイズ」――不要なレポート、ネット上の論争、情報のゴミ――を掃除するためにかかるリソースや、社会的信頼の損失も莫大だと思う
• 今の経済は実質的には貿易ではなく「権力」に関するものだ。権力を握る者たちはその力を維持するために技術に執着し、投資収益率よりも世論管理や高次の統制――究極的にはロボットの統制――が重要になっている
  • 1900年代にも「技術統制」を別の言い方で呼んでいたものがある。「生産手段の掌握」だ
  • もしAIが期待されているほどの「権力」をもたらさなかったらどうするのか気になる
  • そうだとすれば経済的本質にはなれない。経済とは結局、希少資源の分配だ。AIのデータセンターが回っても、私たちの家庭菜園には影響がない。こういう話は小説『Existence』で語られる「メッセージの洪水」とも通じる。実際には、人類が自己保存以外に資源を使い続ければ、すぐに破滅を迎えるという意味に読める
  • 投資家が過剰な期待を抱いて投資したという点では、依然として「バブル」だ。大半の投資家は資本収益率を期待している
  • 説得力のない主張だ。実際に有用なものの大半は権力ももたらす。AIも有用だから投資され、その結果として権力をもたらすのだ。わざわざ権力の話を長々とする必要はなく、「有用だから投資される」で説明は終わる