Nvidia株価暴落確率の予測

 (entropicthoughts.com)
1 ポイント 投稿者 GN⁺ 2026-01-21 | 2件のコメント | WhatsAppで共有
  • 2026年予測大会で、Nvidiaの株価が2026年中に一日でも100ドル以下に下落する確率を計算した分析
  • 単純な無偏りランダムウォークではなく、収益率とボラティリティの時間スケールの違いを考慮したモデルを使用
  • オプション市場のインプライド・ボラティリティ(implied volatility) を逆算し、年率約35%、日次約3.1%の水準と推定
  • このボラティリティに基づく二項(binomial)資産価格モデルのシミュレーションで、24%の下落確率を算出
  • リスク中立確率を現実確率に補正すると約10%水準となり、まったくありえないわけではないが低い可能性と評価

Nvidia株価下落予測の背景

  • 2026年ACX予測大会の質問の一つは、Nvidiaの株価が2026年中に一日でも100ドル以下で引けるかどうか
    • 当時の株価は約184ドルで、100ドルは半値近い下落を意味する
  • 単純な無偏り(random walk)仮定は、時間スケールの違いとボラティリティ変化のため不適切だと説明
  • 著者は**下落確率を約10%**と計算

収益率とボラティリティの成長速度の違い

  • ボラティリティ(volatility) は時間の平方根に比例して増加する一方、収益率(return) は線形に増加
  • 初期にはボラティリティが支配的だが、時間が長くなるほど収益率の影響が大きくなる
  • 2025年のNvidia株価データに基づく信号対雑音比(signal-to-noise ratio) は −1.4 dBで、依然としてノイズ優勢の状態
  • したがって、完全な無偏りランダムウォークと仮定するのは難しいと説明

ボラティリティの非定常性の問題

  • 無偏りランダムウォークは年内のボラティリティが一定であるという仮定を前提とするが、実際の市場はそうではない
  • 単純モデルでは100ドル以下への下落確率はほぼ0%と計算されるが、
    • 130ドルまで下落する確率は23%と示される
  • これは市場ボラティリティが高まった場合に追加下落の可能性が大きくなることを示唆

オプション市場を通じたインプライド・ボラティリティ推定

  • オプション価格には市場が期待するボラティリティ情報が含まれている
  • Nvidiaの2026年12月満期100ドル行使価格のコールオプション価格(92.90ドル) を用いてインプライド・ボラティリティを逆算
  • 二項資産価格モデルを使って日次ボラティリティを3.1%と計算
    • 隣接する行使価格基準でも3.0〜3.5%の範囲で一貫した結果
  • これは年率約35%水準のボラティリティに相当

二項モデルによる確率シミュレーション

  • 日次ボラティリティ3.1%、期間340日、初期株価184.94ドルの条件で二項ツリー(binomial tree) シミュレーションを実施
  • 5,000回の反復シミュレーションの結果、**100ドル以下に下落する確率は約24%**と算出
  • しかしこの確率は、リスク中立確率(tilde p) を実際の確率として誤って使った結果

現実確率への補正

  • イングランド銀行(BoE) の研究を参考に、オプションベースのリスク中立確率を現実確率へ変換
    • ベータ分布ベースの累積分布関数(CDF)を3次多項式で近似
    • 変換式: 0.284p + 1.625p² − 0.909p³
  • 補正後の確率は約14%、Nvidiaの特性を反映すると約10%水準と推定
  • まったく不可能ではないが、低確率のイベントと結論

結論

  • オプション市場データと二項モデルを組み合わせ、Nvidia株価が2026年中に100ドル以下へ下落する確率を約10%と推定
  • 単純な統計モデルよりも、市場参加者の期待ボラティリティを反映したアプローチのほうが現実的
  • 長期予測ではボラティリティの時間変化とリスク中立補正が不可欠

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2件のコメント

 
ndrgrd 2026-01-21

こういうチャートベースの分析を見るたびに思うのですが……結局、値動きはニュースによって決まるのではないですか？ これに意味はあるのでしょうか？ 超短期投資ならともかく。
 
GN⁺ 2026-01-21
Hacker Newsの意見

  • この記事は株式のテクニカル分析に焦点を当てており、実際の事業のファンダメンタルズよりも市場の動きを扱っている
    私の見方では、AIデータセンター向け支出が減ればNvidia株は自然に下落すると思う。今はデータセンター建設ブームのおかげで高騰しているが、最終的に供給が増えれば需要は鈍化するはずだ
    反論としては、Nvidia GPUの経済的耐用年数が1〜3年なので、顧客は継続的に最新チップを買わなければならないという主張がある。だが、2〜3年ごとにそれほど大きな支出を繰り返すのは持続不可能だと思う。実際、GoogleなどはGPUの減価償却期間を5〜7年に延ばしている

    • 言いたいことは分かるが、GPU需要の減少は当分ないと思う。むしろCHIPS Actや中国の対応によってCUDA互換GPUが登場すれば、そちらのほうが大きな変数になりそうだ。中国製の低価格GPUが出れば、米国企業は制裁のため使えないだろうが、欧州や中東は別かもしれない。その場合、米国企業だけがコスト競争力で不利になる可能性がある。これが私の見た中で最も説得力のあるNvidia弱気シナリオだ
    • 2025年にGoogleがGeminiをTPUで学習させていたことが知られると、Nvidia株は急落した。業界ではすでに2021年から知られていた事実なので、非合理的要因でも株価は揺れ得ると思う
    • Nvidia GPUの寿命が1〜3年しかないという話は理解できない。私は今でもA100とH100を毎日使っているが、今も問題なく動いている
    • Nvidia株は暗号資産ブームからAIブームへと自然につながった10年間の上昇曲線だ。いずれ調整は来るだろうが、現時点で空売りする根拠としては弱い。暗号資産に賭けていた投資家たちも、今は不満を言う理由がない
    • 企業のファンダメンタルズを見るべきという点には同意するが、効率的市場仮説を考えればデータセンター成長の鈍化はすでに株価に織り込まれているはずだ。市場がそこまで単純に見誤っているとは考えにくい

  • Nvidiaの2025年年次報告書によると、売上高の34%がわずか3社の顧客から来ている。しかも顧客は違約金なしで注文をキャンセルできる
    こうした構造はハードウェア業界では一般的だが、1社でも抜ければ売上が12%減るリスクがある。だから長期的には持続可能性が低いと思う

    • TSMCのように、Nvidiaもすでに生産量が限られているので、1社の顧客が抜けても別の顧客がその枠を埋める可能性が高い。ただし事務負担は増えるだろう。Nvidiaがクラウド企業に直接投資して需要を作る構造も興味深いポイントだ
    • OpenAI、Google、Metaのような顧客は注文をキャンセルできないだろう。**GAI（汎用人工知能）**競争で後れを取れば、あらゆる投資が無意味になるからだ。今は皆が死のループに閉じ込められている —— もっと多くのGPUを買わなければ即座に脱落する

  • 筆者は質問にまともに答えていない。Nvidiaの急落はボラティリティのせいではなく、成長率が期待に届かない時に起きるはずだ。決算を外せば市場は容赦しないだろう

    • 私は10年以上オプションを取引してきたが、この記事の数学は実際には日常的なオプションチェーンの水準だ。それでもこういう内容がHNのメインに載ったのは興味深い
    • Nvidiaが崩れれば、単に市場全体だけでなく、AIバブル崩壊によって関連企業も一緒に打撃を受けるだろう
    • Nvidiaはハードウェア企業というより、ソフトウェア中心の企業のように見える。グラフィックスから始まったが、今はデータセンターの高い利益率で成長している

  • 中国が台湾に侵攻すれば、Nvidia株はほぼ0に近づくだろう。その確率は1〜2年以内で10%くらいあると思う

    • そんな状況なら株価よりもっと大きな問題が起きそうだ
    • 完全に0にはならないだろう。TSMCは米アリゾナ、ワシントン、日本にもファブを運営している（TSMCファブ一覧）
    • その通り。TSMCの価値が抑えられている理由の一つがそのリスクで、実際Nvidiaも同じ影響を受け得る
    • 戦争が短期間で終わるか外交的に解決されれば、逆に株価が10%上がる可能性もある
    • Nvidiaはすでにサプライチェーン多様化を進めている。米国製Groqの買収、韓国製RTX 3090の再発売、Intelファブでの生産計画などだ。むしろAIバブルの本当の問題はエネルギー消費と社会的反発だ。政府補助金に依存する構造も不安定だ

  • 今のNvidiaはAIブームのおかげで競争がほとんどない状態でGPU需要の爆発を享受している。しかし技術はすでに停滞局面に入りつつあり、AMD・Google・AWS・中国企業が代替品を出している
    CUDAが参入障壁だという考えも誇張されていると思う。データセンターに投じられる資本規模を考えれば、別のソフトウェアスタックへ切り替えることも十分可能だ

    • しかもLLMコーディングエージェントを使えば、CUDAコードを新しいフレームワークへ自動変換することもできるかもしれない。それが可能ならCUDAロックインは意味を失う

  • 2026年のACX予測大会で「Nvidia株が100ドルを下回るか」という質問があった。これは実質的に米国型プットオプションに近い

    • いや、予測大会では99.99ドルになっても賞金は同じだ。つまり、バイナリーオプションのように勝敗だけが決まる
    • その通り。プットオプションは95ドルと99ドルで利益が違うが、これは単純に1か0で決済される
    • 結論としてバイナリーオプションだ

  • Nvidiaが暴落することはあっても、破産までは行かないと思う。
    私はChatGPT公開の翌日にNvidia株を買い、90ドルの時にも少し買い増した。100ドルに下がってもまだ利益が出ているし、50ドルになってもそのまま持ち続けるつもりだ。
    データセンターとゲーミング市場でのシェアが高いので、最終的にはインフレ効果で再び上がると信じている

    • なら同じ理屈をIntelにも当てはめるべきではないか？
    • インフレ分だけ上がっても、実際には儲かったことにはならない。実質収益率が重要だ

  • この記事は金融市場の観点で分析しているが、技術的にはAppleのAI戦略が大きな変数だ。
    Apple Intelligenceがどれだけ多くのエッジ推論を担うかによって、データセンター需要は調整されるだろう。
    軽量モデルが十分に強力になれば、中小事業者が中古GPUでも推論サービスを提供できるようになるかもしれない。
    今後は中古推論スタックを再利用するハードウェアブロガーの記事がたくさん出てきそうで楽しみだ

    • でもAppleがそうしたトークン使用量データを外部に公開する理由はあるだろうか？

  • 私はNvidiaが暴落しないと思う。今の米国政府は何にでも資金を注ぎ込む雰囲気だからだ