Grand Theft Oil Futures: 内部関係者が私たちの負担で大金を稼ぎ続けている
(paulkrugman.substack.com)- Donald Trumpの Iran War に関する重要発表の直前ごとに、原油価格の下落に賭ける大規模取引が発生し、発表後に価格が下がって即座に利益につながるパターンが繰り返されている
- Kobeissi Letter は、Axiosによる「14-point」合意報道の 70分前 に約 9億2,000万ドル 規模の原油ショートポジションが建てられ、原油価格が12%以上下落したことで約 1億2,500万ドル の利益が出たと見ている
- BBC によれば、Trumpが Strait of Hormuz の再開期待を高める発表をする直前ごとに、「whales」が大量の原油先物を売って価格下落で利益を得る事例が繰り返されていた
- 原油先物市場は、PolymarketやKalshiのような予測市場とは異なり、ヘッジ を通じて石油生産者や航空会社のような参加者が将来の価格を固定し、原油価格変動リスクを減らせるようにする
- インサイダー取引 は不利な価格で取引した相手方だけでなく、先物市場のリスク低減機能そのものを弱め、Trump II 下の 捕食経済(predation economy) がコネのない参加者と経済成長に有害だという結論につながる
繰り返される原油先物取引のパターン
- Donald Trumpの Iran War に関する重要発表の直前ごとに、原油価格の下落に賭ける大規模取引が発生し、すぐに巨額の利益につながるパターンが繰り返されている
- Kobeissi Letter は最近の事例として、Axiosが米国とイランが戦争終結に向けた「14-point」合意に近づいていると報じる 70分前 に、約 9億2,000万ドル 規模の原油ショートポジションが建てられたと見ている
- 午前 3:40 ET に目立った主要ニュースもないまま約 1万契約 規模の原油ショートが成立し、午前 4:50 ET のAxios報道後、午前 7:00 ET までに原油価格は 12%以上下落 し、そのショートポジションは約 1億2,500万ドル の利益を生んだ
- その直後、イランが「Persian Gulf Strait Authority」を発足させると、原油価格は再び 8%急騰 した
- BBC も同様の出来事が一度目でも二度目でもないと取り上げており、TrumpがStrait of Hormuz再開への期待を高める発表をする直前ごとに、1人以上の大口取引者、すなわち「whales」が大量の原油先物を売り、価格下落によって即座に利益を得る事例が繰り返されていた
- こうしたパターンがすでによく知られているにもかかわらず続いていることは、Trump政権が インサイダー取引 を取り締まろうとする実質的な努力をしておらず、内部関係者たちが処罰されないという確信のもとで動いているという結論につながる
インサイダー取引が生む経済的被害
- 原油先物のインサイダー取引による直接的な被害者は、不利な価格で先物を売った取引相手だが、より大きな問題は先物市場の機能そのものが弱まることにある
- 原油先物市場は、PolymarketやKalshiのような予測市場のように主目的が賭けではなく、ヘッジ を通じてリスクを減らすための市場である
- 石油生産者のように将来石油を売らなければならない主体は今日の価格を固定したいし、航空会社のように将来石油を買わなければならない主体も今日の価格を固定したい
- 先物市場は、将来の売り手と買い手が原油価格変動という大きなリスクを取り除けるようにし、経済全体の不確実性を下げる役割を果たす
- しかし市場に 事前情報 を持つ大口参加者がいるなら、来月の石油購入価格を固定しようとする企業は、相互利益のある取引をしているのではなく、大統領のソーシャルメディアやFox Newsにまもなく出る内容を知っている人々に過大な価格を支払わされる可能性がある
- 同じ問題は原油先物の売り手にも当てはまりうるが、知られているインサイダー取引では、Trump周辺の人物が価格上昇ではなく 価格下落 に先回りして動いたケースだった
- 取引参加者が、自分たちが操作されたゲームの敗者になりうると疑えば、先物の買いにも売りにも消極的になり、正常に機能する先物市場がもたらしていたリスク低減効果は失われる
- 原油先物のインサイダー取引が市場に致命的損傷を与えるほど大きいわけではないかもしれないが、現実の損害を生み、即時の損失を負った買い手だけでなく、すべての人に被害を与える
- 原油のインサイダー取引は、より広くは 捕食経済(predation economy) の一部であり、Trump II の下では事業の成功は何を知っているかではなく誰を知っているかに左右され、正しいコネを持つか買うこと以外にルールがない状態として描かれている
- こうした構造はコネのないすべての人に不利であり、経済成長にも有害で、経済と社会全体の道徳的基盤を弱め、国が「third-world status」へと滑り落ちる道筋として提示される
1件のコメント
Hacker Newsのコメント
取引価格の急激な変動が魔法で生まれるのではなく、銃と現実の人間の苦しみによって作られているのが最悪だ
https://medium.com/@douglasp.schwartz/buy-when-theres-blood-...
この件に責任のある全員が、ガソリンスタンドで私が払う一銭一銭を楽しんでいるといい
この件に対する刑事捜査は先月始まった
https://www.reuters.com/business/energy/us-probes-suspicious...
FBIはすでに政治的反対者を脅すために家宅捜索をしているのではないか? あれほど自慢していた抑制と均衡を備えた米国憲法は紙粘土同然で、初めて本気で踏みにじろうとした人間に完全に踏みつぶされたわけだ
このくらいになると「極めて創造的で高額な報酬を取る法律事務所を相手に起訴するには大きすぎる」領域だ
先物市場で取引していて、内部情報もなく実際のコモディティ供給者でもないなら、食い物にされる側は自分だ
たとえば航空会社やトラック輸送会社が燃料価格のヘッジに使うことがある
長期的には97%が失敗するゲームで勝つのは難しい
米国で恐ろしいのは、大統領とその延長線上にあるDoJが、ほとんどの国にある法的保護装置を無力化できる大きな力を持っていることだ
英国では首相やHome Officeが執行機関に電話して汚職事件を取り下げろとは言えないし、法は誰にでも適用されるという前提がある。ところが米国では、大統領の友人にとって危険な存在になると解任されたり、部局が行政命令で閉鎖されたりしうるように見える。これはTrumpだけの問題ではなく、統治システムの深刻な弱点だ
議会は普通はやらないだけで、やろうと思えば何でもできる。実際、勝訴した訴訟を遡及立法で「勝っていなかった」ことにすることもできたし(Reilly and Wilson v Secretary of State、結局その立法自体が違法と判断されたが)、Bloody Sundayの起訴が延々と遅らされてきたのは英国の議論ではおそらく最大の例だ。十分な数の権威主義的な協力者が政治任用されれば、どの国も安全ではなく、SCOTUSで起きたことのように事実上クーデターの一形態とみなすべきだ
もし戦争の目的自体が取引機会を作るために計画されていたとしたら? 狂ったツイートや発表が出るたびに、またひと稼ぎするという形だ
ひどく運営されている事業を見るたびに「どうしてまだ営業しているんだ?」と思うなら、たいてい答えはマネーロンダリング、タックスヘイブン、そのほか何かだ。私たちのような貧しい人間へのメッセージは、こいつらのやっていることは見た目どおりではなく、常に何層ものレバレッジされた優位性が積み重なっているということだ
https://newrepublic.com/post/192244/trump-celebrates-destroy...
おそらくTrump一派はイランに関する決定を下す前に、石油会社の幹部に増産できるか尋ねたのだろう。彼らはできると嘘をついたが、価格が上がっている間は時間を稼げると分かっていたはずだ。Trumpは操り人形で、周囲の人間は彼を愚か者扱いしている。彼らがこれに関与していないはずがなく、彼の任期中ずっとそばにいた
こういうことがあるほど、充電インフラが十分な場所では小型ハイブリッド車やバッテリーEVを検討する理由が増える (https://www.youtube.com/watch?v=KnUFH5GX_fI)
ここには実際のテーマについてのコメントがあまりないように見える。Trump絡みだといつもそうだが
KrugmanがNYTのコラムでほとんどあらゆる予測を外してきたとは思うが、今回の要点は非常に妥当だ。こんなことは誰も許容すべきではない。残念ながら米国の多くの政治家は非常に悪い前例を作ってきたし、統治機関が今のように従順で無力に見えるなら、変わる見込みは薄い。結局のところ核心は腐敗をどう根絶するかであり、90%が同意できる道でなければならない。感情的に流れるのは役に立たない。本当に気になるのは、米国もイランも誠実には見えないのに、互いに同意していない点についてすら妙に一致しているように見えるとき、なぜこれほど大きな反応が起きるのかということだ
「Trump政権は内部情報を利用して取引する者たちを取り締まろうという実質的な努力をしておらず、このインサイダー取引者たちは逃げ切れると確信し、完全な処罰免除感覚の中で動いている。」
この一文が状況をよく要約している
記者会見の直前に市場で何が起きているかを見て、同じように追随することはできるのか?
何が本当の転換で何がノイズなのか、動きがかなり進むか終わるまでは分からないことが多い
ブローカーが何を許可しているかによるし、タイムスタンプを確認する必要がある
継続的に市場に勝っているトレーダーを特定し、正確なタイミングで模倣できるなら、自分も市場に勝てるという話だ
大きなニュースの特ダネが今にも出ると、どうやって分かるんだ? すべての先物価格の下落に飛びつかなければならなくなるだろう