メモリ不足によりコンシューマー家電の価格が再調整されている
(davidoks.blog)- AIデータセンターがDRAM供給を吸収することで、より安く高性能になってきたコンシューマー向け電子機器の長期的な流れが揺らいでいる
- DRAMはプロセッサより改善速度が遅い memory wall のボトルネックであり、最先端工場の増設には150億〜200億ドルと数年を要する
- Samsung、SK Hynix、Micronの3社が生産の90%以上を占め、高利益率の HBM 需要に合わせてDDR・LPDDRウェハーを減らしている
- 2025年第1四半期〜2026年第1四半期に LPDDR4 は250%、LPDDR5は220%上昇し、100ドル未満スマートフォンの採算性が崩れている
- 低価格スマートフォンへの打撃はAfrica・Indiaで先に現れ、Apple・Samsung・Dellまで メモリコスト上昇 の圧力を受け始めている
コンシューマー向け電子機器の値下がり時代の反転
- 1985年の IBM PC AT は約6,000ドルで、2026年価値では19,400ドルに相当し、当時の米国の中央値所得のおよそ4分の1に当たった
- 今日のNairobiやLagosの市場では、China TranssionのTecno Spark Goのような 低価格スマートフォン を30〜120ドルで購入でき、この機器には毎秒数十億回の計算をこなすプロセッサが搭載されている
- 数十年にわたりコンシューマー向け電子機器はより高性能で安価になってきており、低価格スマートフォンは世界の最貧困層に属する数億人へ インターネットアクセス を開いてきた
- 2026年、IDCは世界のスマートフォン出荷台数が 13%減少 し、過去最大の単年減少を記録、AfricaとMiddle Eastでは20%超減ると予測している
- Reutersはこれを 「市場全体の構造的リセット」 と表現しており、打撃は最も安価なスマートフォン領域に集中している
- 中核要因は メモリ供給の非弾力性 とAIデータセンター需要の急増であり、メモリがコンシューマー向け電子機器からAIへ再配分されることで、スマートフォンの製造コストが急速に上昇している
DRAMがボトルネックになった理由
- スマートフォンはプロセッサ、メモリ、ストレージ、回路基板を備えた小さなコンピュータであり、その内部構造はノートPCやサーバーと本質的に似ている
- プロセッサはトランジスタをより小さく効率的にする方法で数十年にわたり指数関数的に改善されてきており、この流れはMoore’s Lawと呼ばれる
- プロセッサはアクセス可能なデータしか処理できず、現代のコンピュータではそのデータは主に DRAM から供給される
- 1980〜1990年代にはプロセッサ速度が年60%改善した一方、DRAM速度は年7%.pdf) の改善にとどまった
- この格差はコンピュータ性能の主要ボトルネックである memory wall を生み、コンピュータアーキテクチャにおける多くの取り組みはプロセッサとDRAMの不一致を回避することに集中してきた
- DRAMセルはトランジスタと電荷を蓄えるキャパシタで構成されており、トランジスタの縮小よりも キャパシタの縮小 の方がはるかに難しい
- キャパシタが小さくなるほど電荷漏れ、電荷消失、周辺セル干渉のリスクが高まり、DRAMの効率改善にはますます複雑な構造が必要になる
- 最先端のDRAM製造施設を1つ建設するには約150億〜200億ドルがかかり、リソグラフィ・エッチング装置にも追加で数十億ドルが必要で、競争力ある歩留まりに達するまで数年かかる
DRAM業界の構造と供給規律
- DRAMはメーカー間で 代替可能なコモディティ に近く、SamsungのチップとSK Hynixのチップを同じ機器に搭載できる
- プロセッサはIntelチップとAppleチップを簡単に置き換えられないほどカスタム性が強いが、DRAMは業界標準に従うため汎用性が高い
- 資本集約的な製造とコモディティ化された製品特性のため、DRAM業界は強い 好況・不況サイクル にさらされる
- 1990年代の Windows PC採用 のような特定需要が価格上昇と投資を呼び、累積した過剰投資が供給過剰と価格崩壊につながるパターンが繰り返されてきた
- Intelは1970年代初頭にメモリ市場を支配していたが、1980年代に撤退してプロセッサへ集中し、Texas InstrumentsとIBMも1990年代に去った
- Germanyの Qimonda は2009年に崩壊し、Japanの Elpida は2012年に破産した
- 1990年代には世界に意味のあるDRAM生産者が約20社あったが、現在ではSamsung、SK Hynix、Micronの3社が世界生産の90%以上を占めている
- 生き残ったメモリメーカーは過去のサイクルを通じて 需要を完全には満たさない資本規律 を学び、需要が伸びても生産を性急に増やすより、価格上昇と限界消費者の離脱を受け入れる選択をしている
HBM需要爆発とウェハー再配分
- DDR、LPDDR、HBMは同じ出発材料であるシリコンウェハーから作られるが、それぞれ異なる用途向けに設計されている
- DDRはMacBook Proのような機器に使われ、比較的高い電圧と高い帯域幅を提供し、LPDDRはiPhoneのようなスマートフォンで低電圧とバッテリー効率を重視する
- HBMはClaudeやChatGPTのようなAIが動作するデータセンターで使われ、多数のプロセッサへ非常に高速に大量のデータを供給するよう設計されている
- メモリメーカーの中核的な意思決定は、ウェハーを DDR、LPDDR、HBM の間でどう配分するかであり、一部はAppleやDellのような大口購入者との長期契約に縛られ、一部はスポット市場で販売される
- 2010年代後半にはDDR、LPDDR、HBMの利益率はおおむね同程度で、ウェハー配分は最終需要に従っており、スマートフォンが最大のメモリ市場だったためLPDDRが大半のウェハーを取っていた
- AIモデルの学習と実行では数十億回の行列乗算を逐次・並列で繰り返す必要があり、Nvidia GPUやGoogle TPUのような専用ハードウェアは大量データの継続供給を必要とする
- HBMはDRAMダイを何層にも積み重ね、数千本の垂直チャネルで接続したうえでGPUやTPUのすぐ隣に配置し、DDRより一桁多い規模のデータを転送できる
- HBMの欠点は ウェハー集約度 が非常に高い点であり、HBM 1GBはDDRやLPDDR 1GBより 3倍超のウェハー容量 を消費する
- ChatGPTが2022年11月にリリースされた時、メモリメーカーは需要低迷期にあり、2023年初頭の業界の関心も 「AIチャットボットがDRAM市場の低迷を和らげるかもしれない」 という程度にとどまっていた
- AI利用量がその後も爆発的に増え、チャットボットから長時間動作するエージェントへと利用パターンが移るにつれ、HBM需要は予想をはるかに上回る規模になった
- 2024年末にはHBM不足が本格化し、2025年にはHBMの利益率が70%を超える一方、DDRとLPDDRの利益率は20〜30%水準にとどまっている
HBMがメモリ産業の中心へ移動
- メモリメーカー各社は、HBMの生産を増やすためにウェハーを大規模に再配分している
- HBMは2023年にメモリメーカーのウェハーの2%を占め、2024年には5%、2025年には10%へ増加し、2026年末には20%に達すると予想されている
- AIサーバー向け高密度DDRにも追加で3%が割り当てられる見通しであり、HBMはわずか3年で周辺製品群からメモリ産業の中核へ移った
- 先端HBMノードの量産にいち早く到達したSK Hynixは、2024年だけでHBM売上が4倍増となり、同年末にはHBMが同社のDRAM売上の40%以上を占めた
- HBM需要は依然として供給を上回っており、メモリ不足はAIインフラ拡張における主要な制約の1つとなっている
- メモリ不足は、量子化やDeepSeekのmulti-head latent attentionのような回避策を生み出している
- 2025年末には、MicrosoftやGoogleのようなハイパースケーラーの幹部が、SamsungやSK Hynixの供給割り当てを確保するために「ほぼ韓国に常駐している」と伝えられている
- 現在、ハイパースケーラーの設備投資の30%以上がDRAMに使われている
- Samsung、SK Hynix、Micronは2025年に合計700億ドルの利益を上げ、2026年にはその2倍以上を稼ぐと予想されており、世界で最も収益性の高い企業群の一角となっている
低価格スマートフォンモデルの崩壊
- Samsung、SK Hynix、Micronは、2024年から2025年初頭にかけてHBM注文が急増する中でも慎重姿勢を取り、生産拡大を拒んだ
- 2025年にメモリ価格が前例のない水準まで急騰して初めて、HBMを狙った新規ファブ建設が始まり、これらのファブは2027年または2028年に生産を開始する予定となっている
- 2025年12月、Samsungは「迅速な生産能力拡大よりも長期的な収益性を優先する」と強調した
- 新規供給が限られる中でHBM需要を満たす唯一の方法は、DDRとLPDDRのウェハーを減らすことだった
- Tom’s Hardwareは2025年末に「ウェハー投入が停滞し、パッケージングラインが縛られた状況では、HBMに回るすべてのウェハーが汎用DRAM容量を削る」と総括している
- 2025年末時点でSK Hynixはウェハー容量の30%をHBMに割り当てており、その大半はDDRとLPDDRから振り向けられた容量だった
- Micronは2025年12月、消費者向けCrucialブランドを終了し、消費者向け出荷を全面停止して、すべての容量をAIとエンタープライズ向けに振り向けると発表した
- DDRとLPDDRの供給縮小により価格は急騰し、2025年第1四半期から2026年第1四半期までにLPDDR4価格は250%、LPDDR5価格は220%上昇した
- ドイツの一部市場では、DDR5価格が1年間で414%上昇した
- 低価格Androidスマートフォンの原価構成におけるメモリ比率は、約15%から最大50%まで上昇している
新興市場と低価格スマートフォンメーカーへの打撃
- Transsion、Oppo、Vivo、Lavaのような低価格スマートフォンメーカーは、スポット市場で旧世代の部品を購入して安価なAndroid端末を組み立て、低価格で販売するモデルを維持してきた
- これらのメーカーの利益率は通常、低い1桁台だったが、大量販売によって事業を維持していた
- Transsionは2024年に1億500万台を出荷し、Appleは2億3000万台を出荷した
- アフリカや南アジアのような低価格市場でこれらのメーカーは支配的であり、Transsionはアフリカのスマートフォン市場の48%を占めた
- メモリ価格の急騰は、100ドル未満のスマートフォンを「恒久的に採算の合わない」製品にしてしまうリスクがある
- 50ドルで売られていたスマートフォンは120ドル以上で売られ始め、価格に敏感な消費者は購入をやめた
- Transsionは2026年初頭、2025年の純利益が54%減少したと発表し、年間出荷目標を40%削減した
- Oppoは出荷目標を20%以上引き下げ、Vivoはほぼ15%引き下げた
- 2026年第1四半期のXiaomiの年間出荷量は前年同期比19%減少した
- インドでは2026年第1四半期に100ドル未満のスマートフォン市場が前年同期比59%崩壊し、メモリ価格の上昇はインドのスマートフォン市場の「強制的なプレミアム化」につながった
- アフリカでは2025年のスマートフォン出荷量の81%が200ドル未満だったため、価格上昇は多くの消費者をスマートフォン所有そのものから完全に締め出す可能性がある
高価格スマートフォンとPC市場へ広がる圧力
- HBM需要がDDRとLPDDRを押しのける流れは、すでに低所得の消費者をスマートフォン市場から追い出しており、より高価格帯の企業もメモリ価格上昇の影響を感じ始めている
- Samsungのコンシューマー部門はSamsungのメモリ部門と長期LPDDR契約を確保できず、Galaxy S26を予想より少ないメモリとより高い価格で出荷せざるを得なかった
- Samsungの経営陣は、スマートフォン事業で史上初の年間純損失を計上する可能性があると警告した
- Dellは2025年12月にノートPC価格を15〜20%引き上げた
- Appleはこれまで韓国のメモリメーカーと長期契約を結び、価格を数年単位で抑える交渉力を享受してきたが、現在はメモリメーカー側の交渉力が強まっている
- Appleの最新の長期契約が2026年1月に満了すると、メモリメーカーは四半期を超える契約を拒否した
- 2026年2月、Appleは供給確保のため、iPhone向けLPDDR5XメモリについてSamsungに100%のプレミアムを支払うことで合意した
- 2025年の間に、iPhone 17 Proに搭載される12GB LPDDR5Xチップの価格は230%上昇した
- AppleはiPhone 18の標準モデルを2027年春に延期し、新しいMac Studioは夏から秋へ延期した
短期的な緩和の可能性と残る制約
- Nvidiaは2026年第4四半期に、Rubin GPUとVera CPUを組み合わせたラック規模のAIスーパーコンピュータープラットフォーム「Vera Rubin」を投入する予定
- Vera CPUはLPDDRを大量に必要とし、2027年のVera RubinはAppleとSamsungを合わせたよりも多くのLPDDRを消費すると見込まれている
- JPMorganの報告書は、2027年までにメモリがiPhoneの部品原価の45%を占める可能性があると予測しており、現在は約10%水準である
- Appleは市場シェア防衛のためにマージンを削るか、製品価格を大幅に引き上げるかという選択に直面する可能性がある
- スマートフォンメーカーは短期的に、端末1台あたりのメモリ容量を大幅に削減して性能を下げるか、大幅な値上げで需要を抑える形で対応する可能性がある
- LPDDRとDDRのマージンは急騰しており、HBMのマージンを上回る可能性もあるが、HBMの生産能力のかなりの部分が長期契約で押さえられているため、汎用DRAMへの迅速な切り替えは期待しにくい
- Chinaの新興メモリ企業は、DDRとLPDDRの供給不足を埋める潜在的な緩和要因とみなされている
- ChangXin Memory TechnologiesはすでにChinaのLPDDR市場の30%以上を占めており、急速に増産を進めている
- しかしハイパースケーラーは、低価格スマートフォンメーカーよりもDRAMへのアクセスに高い価格を支払う意思があり、ChangXinも2026年に生産能力の約20%をHBM3ラインに割り当てる計画である
コンシューマー電子機器の再価格設定が意味するもの
- AIデータセンター向けのメモリ不足が続く限り、DRAM不足の経済学から抜け出すのは難しい
- コンシューマー電子機器は今後数年間、大規模な再価格設定を避けるのが難しそうだ
- 低所得国の消費者はすでにスマートフォン市場から押し出されつつあり、高所得国の消費者も同じ圧力を感じる段階に急速に近づいている
- 過去数十年にわたる技術進歩はコンピューティングを民主化してきたが、コンシューマー電子機器が毎年より速く、より安く、より高性能になっていた長期トレンドは反転している
- この衝撃を最も早く、最も大きく感じるのは世界の貧困層であり、その後より広い消費者層へと拡大する可能性が高い
1件のコメント
Hacker Newsのコメント
ここのタイトルは記事の価値をきちんと表せていない。メモリ市場がどう回っているのか、大規模GPUラック向けのHBM需要増がなぜノートPC・スマートフォン向けDDR/LPDDRウェハ供給を圧迫するのかを、深くて興味深く説明した記事だ
何年も顧客を維持するには、ある程度の待機需要を残しておこうとするのを責めるのは難しい
「この記事を書いているMacBook Proは、強力なプロセッサが複数のプログラムを同時に動かす速度に追いつくためのメモリを必要とするのでDDRを使う」という説明は間違っている。DDRを使った最後のMacBook Proは2019年で、すべてのApple Silicon MacはLPDDRを使っている
だから、こういうAI企業が公共の利益のために潰れることが極めて重要だ
一番驚いたのはこの部分だった。最新のDRAMファブを1つ建てるのに150億〜200億ドルかかり、露光装置やエッチング装置のような必須設備にもさらに数十億ドルかかり、歩留まりが競争力を持って見えるようになるまで何年も低品質・不良メモリチップを生産しなければならないという話だ
本当に複雑で高価だが、Nvidia・Google・Microsoft・Amazon・Appleの間を行き来する資金を見ると、株式市場で互いの持分を売買する規模に比べれば小さな金額にも見える。特にAppleは200億ドルくらいならソファのクッションの下にあるような会社だし、垂直統合やハードウェアにも強いので、自前のメモリファブを作る有力候補に見える。ただ、経営陣の立場では投資の結果が出るまでの「数年」が最大の問題で、短期的にはHBM付きGPUをどんな価格でも高く買う方が良く見えるかもしれない
Appleはコストの垂直統合に関心があると思われがちだが、実際にはマージンの統合に集中している。現金をどこに使うかを見るときの核心指標は資本収益率であり、とりわけその資本が生み出すマージンだ。上場企業は混合マージンで評価されるため、現金を投じて現在の平均マージンを引き上げられる売上源を探す。長期平均で見ると、汎用メモリは半導体市場の中でも歴史的に最もマージンが悪い領域の一つだ。新プロセスのファブを建てるのは途方もなく高価だが、いったん作ってしまえば標準DRAMは均質性が高いので生産量を増やすのは比較的容易だ。新プロセスや新RAM世代が最初に立ち上がるときはマージンが良いが、プロセスが成熟し新製品がコモディティ化すると、みんながより速くより多く作る方法を学んで競争が激化する。すると成熟ファブを101%で回そうとして価格を下げ、最終的には誰かが安値の出荷量を維持するために原価近くで売り、在庫が余れば原価割れにまで落ちる。だからAppleのように現金が多くマージンの高い会社は、他人の金で建てられたDRAMを買う方を喜んで選ぶ。DRAM市場が競争圧力を受けている限り、Appleは莫大な発注量で複数の供給元を回り、他の投資家の低マージン資本で作られたRAMを最安値で買える
Tim CookがAppleに加わった後、iPodをハードディスクからフラッシュへ移行するために十分なフラッシュメモリ供給を確保したのは、その初期の施策の一つだった
RAMは、製造を保有するだけで非対称な競争優位を生み出せる分野には見えない。成果が出るかもしれないし出ないかもしれない垂直効率性への賭けにすぎない。もちろん、私の想像力が足りないだけかもしれない
Jatin MalekがTwitterでDRAM圧迫を最もうまく説明していた: 「RAM価格が4倍になった理由は、まだ生産されていない大量のRAMが、存在しない金で購入され、やはりまだ生産されていないGPUに入り、まだ建設されていないデータセンターに配備され、決して現れないかもしれないインフラから電力供給を受け、実際には存在しない需要を満たし、数学的に不可能な利益を得るためだ」
同じ文章を鉄と鉄道建設に置き換えて、まだ存在しない列車や乗客のために鉄道を建設していると書くこともできる。そうすればどれだけ滑稽かわかる。ただし「数学的に不可能な利益」の部分は単なる作り話で間違っている。実際には需要を過小評価している可能性もあり、莫大な利益が出るかもしれない。誰にも確実なことはわからないが、利益は非常に、非常に、非常にあり得る
何十年、もしかすると何百年でも最大級のインフレ要因が、偶然のように同時に噴き出しているのが印象的だ
イラン戦争は原油価格を急騰させており、終わらなければほぼすべての不足を招く可能性が高い。ウクライナ戦争はロシアの精製能力を破壊してそれに拍車をかけている。メモリ不足は現代経済に不可欠な消費者向け電子機器にも同じ影響を与えようとしている。一方でAIブームは大規模なレイオフを生み、AI大手は補助金付き無料ランチの段階を終えてユーティリティモデルに移ろうとしている兆候を見せ始めており、AIに依存するすべての企業の価格を引き上げるだろう。関税もある。その先に何が起こるのかは誰にもわからないようだ。農場も崩壊しつつあり、気候変動がそれを加速させて数年内に食料不足が来るだろう。皮肉でも意図的でもないなら、文字通り破局的なガバナンスの失敗が驚くほど一斉に重なっている
技術業界の資金はデータセンターと、そのデータセンターに電力を供給するガスタービンの建設に向かっており、プログラマーにはガスタービンを作る技術がないことが明らかになったにすぎない
第1段階は一時的な理由で価格上昇を起こし、目立つ値上がりを作ること。第2段階はその一時的理由が消えるときに通貨量を増やすことだ。価格はそのまま残り、問題が消えたとき本来は価格が下がり得たことには触れず、第1段階の原因のせいにしたり、値下げしない強欲な企業のせいにしたりできる
人は電気がなくても耐えられるし、インターネットがなくても耐えられるし、ガソリンがなくても耐えられる。しかし食料不足は別だ。シベリアの山火事がロシアの1年分の小麦収穫を破壊して引き起こした小麦不足は、アラブの春とその後の内戦、そしてISISの台頭を早めた
低価格スマートフォンの供給がRAM価格のせいで減るという話だが、この10年間のRAM使用量の傾向はどうだったのだろう。10年前に標準だったRAM容量でスマートフォンを作ることは十分可能に見える
折衷案としては、RAMをあまり使わない古いアルゴリズムや機能を使い、開発段階でメモリ使用量に少し気を配る程度だろう。機会は多いし、今ならAIを活用して既存ソフトウェアのRAM使用量を最適化することもできる
デスクトップ、ブラウザ、Electronアプリを考えてみても、2015年のマシンで現代のソフトウェアを快適に動かす方法はない。Linuxが助けになるかもしれないが、それでも限界はある
1社が製品全体または大半を買い占めるのは独占的行為だと聞いたことがある。支配的な買い手が独占契約でサプライチェーンの大半を押さえてしまえば、競合は生き残りに必要な材料を得られず、これはSherman Antitrust Act第2条のような法律に違反する
[1] https://en.wikipedia.org/wiki/Monopsony
最適化の話が多く出てくるのが面白い。むしろバイブコーディング時代は逆方向に進みそうだ
skills.mdに最適化を入れて、プロンプトに「コードも本当にうまく最適化してね」と一行追加すればいい。問題解決、サングラス絵文字Claudeに実質300MBのJSONファイルを作らせていて、そのデータに対して直接すべての処理をしていた。その友人もClaudeも、データの扱い方に別の方法があるとは思っていなかった。私は10分もかけずに処理時間を1分未満まで縮めた。こういう問題がバイブコーディングでは心配だ
良いニュースだ。人々が電子機器を使い捨て品のように扱わず、もっと大事にするようになるかもしれない。ひょっとすると耐久性と長寿命が再び基準になるかもしれない
TikTokでアメリカのライブ配信者たちが電子廃棄物から金や金属を回収する方法を見せる流れには居心地の悪さがある。以前は世界最貧層だけがやっていた、非常に汚く低マージンな仕事だった。それが今では、それだけ価値が上がり、アメリカの経済状況がそれだけ悪化して、アメリカ人が家や裏庭でそれをやるようになっている