クリスタルボール・トレーディング・ゲーム

 (elmwealth.com)
1 ポイント 投稿者 GN⁺ 2024-12-16 | 1件のコメント | WhatsAppで共有

紹介: 未来へ帰る

  • 1989年の映画 バック・トゥ・ザ・フューチャー II では、タイムトラベルによって Biff が未来からスポーツの試合結果を持ち帰り、金持ちになる物語が描かれている。
  • 2023年11月、金融教育を受けた118人の若年成人を対象に、「クリスタルボール・チャレンジ」と呼ばれる実験が行われた。
  • 参加者には S&P 500 指数と30年満期の米国債を取引する機会が与えられ、ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）の一面情報が1日早く提供された。

結果の要約

  • 参加者は新聞の一面を36時間早く受け取ったにもかかわらず、良い成績を上げられなかった。
  • およそ半数が資金を失い、6人に1人は破産した。
  • 平均収益は $51.62 で、ほぼ損益分岐点と同じだった。
  • 株式と債券の方向を当てる成功率は 51.5% だったが、債券にはより少ない資本しか投じなかった。

世界最高のトレーダーたちはより良い結果を示した

  • 経験豊富なマクロトレーダー5人を招いてゲームを行ったところ、全員が利益を上げた。
  • 平均では初期資産を130%増やし、中央値のリターンは60%だった。
  • 彼らは取引機会の 1/3 ではまったく賭けず、自信のある日には大きく賭けた。

動機

  • 投資機会の大きさをどう決めるかに関する研究と、教育ツールとしての可能性を探るために実験が行われた。
  • WSJ の一面情報の価値を定量化しようとした。
  • この実験ツールが、プロのリスクテイカーを教育・訓練するうえで有用に使われることが期待されている。

ゲーム

  • 参加者は WSJ の一面情報を1日早く受け取り、株式市場と債券市場で取引できた。
  • 最大50倍のレバレッジを使うことができ、45分間ゲームを行った。
  • 参加者は15日間の中から無作為に選ばれた日に取引できた。

結論

  • 「クリスタルボールで生きる者は、割れたガラスを食べることになるだろう。」 — Ray Dalio
  • Taleb の仮説はおおむね正しかったことが確認された。
  • 金融業界は絶えず独自のクリスタルボールを開発しようとしており、この実験は合理的な投資サイズ決定の重要性を強調している。

付録 I: プレイヤー結果の詳細分析

  • 平均収益は $51.62 で、参加者の半数が資金を失い、16% が破産した。
  • 経験豊富な市場参加者は、WSJ の一面からより多くの情報を引き出せる。
  • 参加者は株式と債券の方向を 51.5% の成功率で予測した。

付録 II: クリスタルボールの価値評価

  • クリスタルボールが15日間にわたり WSJ の一面を1日早く提供するなら、投資家は自分の資産の 21% を支払ってもよい。

付録 III: 研究の限界と短所

  • 参加者は $50 の開始資本でゲームを行ったため、実際の資産で取引する場合とは異なる行動を示した可能性がある。
  • 企業別の情報が提供されていれば、より良い結果が得られた可能性がある。

付録 IV: 実験に使用された修正版の一面

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1件のコメント

 
GN⁺ 2024-12-16
Hacker Newsの意見

  • 株式取引には時間的な余裕がほとんどなく、短期売買に似ている。誰もが短時間で「正しい行動」を取らなければならないが、そうなることはめったにない。WSJの信頼性は以前ほど高くなくなっており、取引はさらに難しくなっている。大きな出来事が起きたときには、その前後1日程度の情報を見るのが役立つこともある。

  • 選ばれた日付が奇妙で、単純に1倍のロングポジションを保つだけでも全体では約5%下落する。選ばれた日付のボラティリティは大きいが、過去10年間は平均するとプラスだったにもかかわらず、ボラティリティが下がっているのは驚きだ。

  • ほとんどの人にとっては、優れた洞察が得られるまでは取引しない方がよい。SP500に投資する方がよい。データマイニングは避けるべきだ。取引に向いた見出しはまれで、災害や選挙の勝利、金利の変化などがありうる。内部情報（インサイダー取引ではない）の方がよい。

  • 経験豊富なトレーダー5人が、歴史的出来事や金融的に重要なイベントの見出しを与えられれば、多くの結果を記憶している可能性が高い。

  • Elliott Wave Theoryでは、価格の動きはニュースではなく社会的なムードによって決まるとされる。ニュースに基づく取引で勝つのは難しい。株式と債券をロングで保有して50%の利益を得た。Kellyベッティングを使えば賭けの大きさを調整して利益を最大化できるが、賭けすぎると破産しうる。勝った後にレバレッジを増やし、損失の後に減らすアプローチは、最適なレバレッジに近い。

  • $1Mを$4.5Mまで増やし、いくつかの大きなベットの後は安全策を取った。実際には100%インデックスファンドに投資している。

  • レバレッジの過剰使用は、この実験がおもちゃのようなゲームだからだ。The Economistのビジネス欄を使えば、実験結果は違っていただろう。WSJの1面はクリックベイトだ。

  • 時間的余裕がなく、なぜS&Pだけを取引するのか、取引時間や使っているツールは何なのか疑問だ。メールアドレス収集のためのクリックベイトに見える。価格履歴を見出しと一緒に表示していない。

  • タイトルと初期の結論は誤解を招きやすく、本当の結論は金融ニュースの大半がノイズだということだ。これを活用するには優れたフィルターが必要になる。将来の信頼できる価格データを見せてくれる水晶玉があるなら、有能な人は莫大な富を得られるだろう。

  • 取引をしていないので、私の意見は価値の低い推測にすぎない。水晶玉が未来を見せるとしても、その原動力を理解するための洞察まで与えてくれるわけではないし、未来を知らなくても要因や当事者間の動的関係を把握できることもある。