米国経済、1-3月期に0.3%縮小 - 関税前の輸入急増が主因

 (wsj.com)
2 ポイント 投稿者 GN⁺ 2025-05-01 | 1件のコメント | WhatsAppで共有
  • 2025年1-3月期の米国GDPは年率換算で-0.3%減少し、WSJ予想（+0.4%）を下回った
  • トランプ大統領の**関税政策発表直前の輸入急増（41.3%）**が、GDP下落の直接的な要因として作用した
  • 消費は前四半期の4%から1.8%へと急速に鈍化し、企業投資（+9.8%）は増加した
  • 関税と経済の不確実性により、企業も消費者もともに慎重になっており、主要企業の利益見通しも下方修正されている
  • FRBは景気減速への対応とインフレ対応という難しい政策判断に直面している

U.S. Economy Contracts at 0.3% Rate in First Quarter

米国経済は2025年1-3月期に年率-0.3%の成長率を記録し、2022年以降で最悪の四半期の落ち込みとなった。
WSJが調査したエコノミスト予想の+0.4%を大きく下回った。

関税前の輸入増加と消費鈍化が主因

  • 中国からの輸入が急増: 1-3月期に41.3%増加し、その結果GDP統計上は大きなマイナスとして反映された
  • 輸出は1.8%増にとどまり、貿易不均衡が拡大
  • 個人消費は1.8%増で、前四半期（2024年10-12月期）の4%から急減
  • 企業投資（ソフトウェア、R&Dなど）は9.8%増で、内需の土台は一部維持された

政策転換期における不確実性

  • 1-3月期はジョー・バイデン政権からドナルド・トランプ政権への移行期であり、1月は山火事と冬の暴風雪の影響も受けた
  • トランプ大統領は就任直後に中国、メキシコ、カナダに関税を課し、一部は停止されたものの、4月からは大規模な追加関税が実施された
  • 企業は在庫確保のために輸入を前倒しし、その結果GDPには逆効果が生じた

企業と消費者、関税不安で慎重姿勢に

  • Colgate-Palmolive、GM、PepsiCoなど主要企業のCEOは、関税を巡る混乱により計画策定が難しいと訴えた
  • 一部の消費者は関税前の駆け込み購入（例: 自動車販売の急増）を行ったが、これは将来需要の先食いにすぎず、成長の持続性にはマイナスとなる
  • ColgateのCEOは「消費者が食料品の買いだめを減らし、必需品の購入さえ控えている」と述べた

FRBのジレンマ

  • 関税により物価上昇と景気減速が同時に起きる可能性
  • ジェローム・パウエルFRB議長は「消費者物価の上昇と失業増加の可能性」を認め、FRBがどちらにも対応しにくい状況だと言及した
  • 政策金利の調整がかえって別の問題を悪化させる可能性もあり、極めて難しい政策環境が生まれている

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1件のコメント

 
GN⁺ 2025-05-01
Hacker Newsの意見

  • インフレ率が低下し、連邦準備制度が利下げできるほど安定していた時に、この政権がそれを妨げた

    • こうした政策を信じるとしても、なぜこれほど早くタイミングを合わせたのか疑問だ
    • まるでこの政権が米国経済を破壊する任務を与えられているかのように見える

  • Peter NavarroはCNBCでGDP減少について、関税効果を除けば3%成長だとして前向きに反応した

  • 住宅価格は依然として手頃にはならないだろう

    • ほぼすべての供給が0%に近い30年ローンに縛られている
    • 誰だってそのローンを手放す前に車を手放し、あらゆる貴重品を売るだろう

  • 外から見ると、ここで読んでいるものは、世界の象徴だった船が沈みゆく時に、その船についての友人たちの意見を聞いているようなものだ

    • 米国外の人々は皆、「彼らは彼を二度目に選んだ。彼らに同情はできない」と考えている
    • でも「頑張ってください」と言いたい

  • この収縮マシンのプライマーボタンが今まさに押されたところだ

    • 最初の真空を引いて、実際の収縮を呼び込んでいる

  • 状況はさらに悪化するだろう

    • 関税を前にした駆け込み購入が行われ、関税そのものはまだ効果を発揮していない
    • 経済の下落はまだ始まったばかりだ

  • これはまだ始まったばかりだ

    • Q1の前半は以前のペースで成長を続けていた
    • アトランタ連邦準備銀行は2月末まで+2.5%未満の成長を予想していたが、今は-2.7%を予測している

  • 最初はCPI、インフレ率、ガソリン、食品、医療費がすべて低下し、新規雇用が予想を10万人上回ったと聞いた

    • 今度はGDPが減少したと聞いた
    • あまりにも相反するシグナルが多すぎる

  • これはTruth SocialでのTrumpの反応だ

    • 「これはBidenの株式市場であって、Trumpのものではない。私は1月20日に引き継いだ。関税はまもなく始まり、企業は記録的な数で米国に移転してきている。わが国は繁栄するが、Bidenの『オーバーハング』を取り除かなければならない。時間はかかるし、関税とは何の関係もない。彼が悪い数字を残したが、繁栄が始まれば他の何とも違うものになる。忍耐強くいてくれ!!!」

  • 彼がこのように現実を否認し続けられるのが、あとどれくらいなのか気になる

    • 経済状況は他の話題よりも、人々にずっと直接的な影響を与える可能性が高い
    • 経済が本当に崩壊すれば、彼がいつものように振る舞うのはずっと難しくなるだろう
    • ただし、彼の支持者が実際にどう反応するかはわからない