Appleの遅いAI路線、支出鈍化の中でむしろ強みに浮上

 (finance.yahoo.com)
4 ポイント 投稿者 GN⁺ 2025-12-11 | 1件のコメント | WhatsAppで共有
  • 2025年上半期までAI戦略の不在で批判されていたApple株は、下半期に入って反発し、AI投資の過熱に対する市場の疲労感の中で安定企業として再評価されている
  • 6月末までに18%下落していた株価はその後35%上昇、一方でMeta・Microsoft・NvidiaなどAI中心企業の株価は下落基調に転じた
  • AI競争に慎重に向き合い、設備投資を抑制する戦略が投資家から好意的に評価され、時価総額は4.1兆ドルに上昇
  • ただし株価収益率は今後12カ月の予想利益の33倍と割高で、一部のアナリストは防御的資産として過大評価されている可能性を指摘
  • AIバブル論争の中で「安全な避難先」と認識されるブランド信頼が、Appleの長期的な強みとして浮き彫りになっている

Apple株の反発と市場評価の変化

  • 2025年上半期、Appleは「マグニフィセント・セブン」の中で2番目に不振な成績となり、6月末までに株価が18%下落
    • その後35%急騰し、Meta、Microsoft、Nvidiaなど主要AI企業を上回るパフォーマンスを記録
    • 同期間にS&P 500は10%、Nasdaq 100は13%上昇
  • 投資家はAppleの支出統制力を前向きに評価
    • Needham Aggressive Growth FundのJohn Barrは、「他社が支出を増やす中でAppleは統制力を維持した」と述べた

AI投資に対するAppleの戦略的ポジション

  • AppleはAI競争に積極的に飛び込まず、大規模な設備投資(capex) を回避
    • Glenview TrustのBill StoneはAppleを「反AI銘柄」と評した
  • 市場ではAI開発に数千億ドルを投じるビッグテック企業への疑問が高まっている
    • Appleは技術が大衆化した際に、消費者向け製品とサービス収益を通じて利益を得られる立場にある

時価総額とバリュエーション

  • Appleの時価総額は4.1兆ドルに上昇し、S&P 500で2番目の構成比率を占める
    • Microsoftを抜き、Nvidiaに迫っている
  • 株価は今後12カ月の予想利益の33倍水準で取引されている
    • 過去15年平均は19倍未満、2020年9月の最高値は35倍
    • Bloomberg Magnificent Sevenでは**Tesla（203倍）**に次いで高い株式
  • 一部のアナリストは現在の株価水準は新規参入者にとって魅力的ではないと評価
    • MoffettNathansonのCraig Moffettは、「投資家はAppleの防御的な性格に過度なプレミアムを支払っている」と述べた

主な投資家動向とテクニカル分析

  • Berkshire Hathawayは第3四半期にApple持ち分を15%縮小し、代わりに**Alphabet（Google）**の持ち分を新規取得
    • それでもAppleは依然としてBerkshireのポートフォリオ内で最大の保有銘柄を維持
  • BTIGのJonathan Krinskyは、Apple株が200日移動平均を大きく上回っていることから短期的な調整の可能性を示唆
    • しかし長期的には「明らかに上昇トレンド」と評価

投資家心理と長期見通し

  • 投資家はAIが大衆化した際にApple製品が主要なアクセス経路になると期待している
    • これはデバイス需要の増加と高マージンサービス事業の拡大につながる可能性がある
  • AI投資過熱に対するウォール街の不安感の中で、Appleは大規模支出なしに安定した立ち位置を確保
  • Craig Moffettは「株式は高いが、Appleの消費者基盤は堅固だ」とし、AIバブル懸念の中での安全資産と評価した

関連記事

1件のコメント

 
GN⁺ 2025-12-11
Hacker Newsの意見

  • 今後2年以内に、Appleがコンシューマー向けAI分野で最も強力なストーリーを持つ企業として認められるようになると確信している
    Appleは、モバイルとデスクトップの両方で動作する単一の配布パッケージを作れる唯一のプラットフォームを提供しており、標準化されたローカルLLMへのアクセス性も備えている。
    毎年数十万人がこのエコシステムに入ってきている

    • かつてデータセンター基盤の音声アシスタントを収益化しようとした試みが、いずれも莫大な損失を出したことを忘れるべきではない
      Amazon Alexaは年間100億ドルの損失を記録し、Google Assistantも同様の問題を抱えている。単純な命令は収益化できず、サーバーコストだけが増えていく
      関連記事
    • オンデバイスAIがどれほど重要なのか、私にはよく分からない
      プライバシーは重視しているが、AIがもたらす価値があまりに大きいため、その原則を捨てた。Appleがプライバシー重視のサンドボックス戦略をきちんと実行していたなら、大成功していただろう。しかし人材流出が深刻に見える
    • 一般的なデバイスの処理性能では、競争力のあるAIを提供するのは難しいと思う。ローカル実行は冗談レベルだ。本当に面白いものはすべてサーバー側で動いている。Appleはイノベーションを追いかける立場にとどまる可能性が高い
    • MacBookは好きだが、ほとんどのユーザーはローカルLLMの設定を望んでいない。単にすべてのデバイスでうまく同期される体験を求めているだけだ。ローカルモデルがクラウドモデルに追いつくのは難しい
    • 消費者はLLMがローカルかどうかを気にしない。ChatGPT級の性能をスマホ上で実現することはできず、Appleは結局Siriの改良版程度しか出せない気がする

  • AppleエコシステムのAIは完全に閉じているわけではない
    iOS、iPadOS、macOS 26(Tahoe)にはオンデバイスLLMが含まれており、HIGガイドラインも存在する
    すでにMacの半数がmacOS 26を使っているので、最も広く配布されているローカルLLMである可能性が高い
    私はAppleの内蔵LLMで会話要約アプリを作ったが、その品質と安定性に驚いた。この戦略はWindowsに対する実存的脅威になり得る
    WWDC動画

    • 私も新しいSpeechAnalyzerとオンデバイスLLMを組み合わせたアプリを近く公開する予定だ。期待以上によく動く
    • ただ、iPhoneで動かせるほぼすべてのLLMを試した結果、Appleのモデルは開発者の間で冗談の種になるほど性能が低い。簡単な感情分析や要約程度しかできない
    • AndroidのGemini Nanoも上位機種には搭載されているので、台数の面でAppleが圧倒的というわけではない
    • 「Windowsに対する実存的脅威」という表現は気に入った

  • Appleの戦略は他社とまったく異なる
    他社が巨大なAIデータセンターを構築している間、Appleは消費者に販売される小型AIチップを作り、その上でデータ処理を行う。消費者がコストを前払いしているようなものだ。これこそがAppleの本当の強みだ

    • だが実際には、iPhoneとiPadのRAM制約は深刻だ。ほとんどのデバイスが8GB以下なので、有用なAIモデルを動かすのは難しい。Siriはいまだにポーランド語のような言語をサポートしていない
    • 他社はAIがスマートフォンを置き換える新しいフォームファクタを生み出すことを期待しているが、5年後もスマホが主流ならAppleが勝つだろう。オンデバイスモデルは無料で使えるため、開発者にとって魅力的だ
    • AppleのDNAはパーソナルコンピューティングデバイスの製造にある。それ以外の分野では成果がない
    • 「消費者が前払いでAIインフラを構築する」という表現は誇張だ。Appleは分散学習をしておらず、デバイスのチップは中央インフラの一部ではない
    • 結局のところ、「ゴールドラッシュの時代にはシャベルを売れ」という言葉のように、Appleはクローズドなシャベルを売っているわけだ

  • Tim Cook以降のAppleの強みは、**見せかけのイノベーション（ギミック）**を避ける能力だと思う。慎重なアプローチは良い特性だ

    • しかし今、Apple Intelligenceの広告が虚偽広告として訴訟を受けている
      Axios記事
    • 最新のOSデザインを見ると、Appleも十分にギミックに陥り得ることが分かる
    • Siriがちゃんと動くなら、それがギミックでも構わない。今のSiriはAlexaやGoogle Assistantより一世代遅れている
    • 音声認識とキーボード予測の品質は2010年より悪くなった。Cambridge, MAの天気を尋ねるとCambridge, UKを教えてくるレベルだ
    • Vision Proを反例として挙げようと思ったが、製品を見直して言葉を失った

  • AppleはApp Store以降、**「追随戦略」**を繰り返している
    自動運転車、Vision Pro、Apple Intelligenceはいずれも似たパターンを示している。投資家は短期的には満足するが、イノベーションはない

    • GoogleのPixel 10 Magic Cue機能はリリースされたが、ほとんど動作していない。むしろ準備不足の機能なら正直に延期するほうが良いと思う
      Android Authorityレビュー
    • Vision ProもAppleが作った「本物の製品」と見なすべきではないかと思う
    • 投資家の金を燃やしながら「AIで金を燃やすサービス」を提供するという冗談を言う
    • 投資家がこの戦略で利益を得るというのは悲しい現実だ。より良い戦略なら、さらに大きな利益を出せたかもしれない

  • 人々はAppleがAIを出すのが遅いと不満を言うが、かつてのAppleの強みは完成した技術だけを出すことだった
    iMessage、カレンダー、写真のように個人データを扱う機能は、完璧に動いてこそ意味がある。現在のモデルはその水準に達していない

    • だが実際には、Appleは多くの技術をあまりにも遅れて導入している
      USB-C、高リフレッシュレートディスプレイ、ワイヤレス充電、バッテリー容量などで競合に後れを取っている
    • Siriはいまだにひどい
    • 最新iOSのUI/UX品質低下は深刻だ。入力遅延、タッチの取りこぼし、反応の鈍さなど問題だらけだ
    • 「Appleは完成品だけを出す」という話が本当ならいいのだが、現実はそうではない
    • この5〜10年でリリースされた製品の大半がバグだらけなので、メジャーアップデートの終盤まで待ってからアップグレードしている

  • Appleの中核的な問題は、製品品質への無関心にある
    SiriよりGoogle Geminiのほうがはるかに良く、FitbitはApple Watchよりうまく動く。音声入力もOpenAI Whisperのほうがずっと正確だ
    長年のAppleファンとして、これは戦略ではなく品質低下の結果だと思う

    • ただしFitbitもバグが多く、運動するときにしか使わない。Siriは悪いが、GoogleやAlexaも悪化している
    • Fitbitを3台壊したあとApple Watchに替えたが、その1台が3台より長持ちしている
    • Fitbitは結局1〜2年で文鎮化する
    • Fitbitのほうが優れているとは思わないが、GoogleのAI機能の一部が優れているからといって、製品全体が優れていることにはならない

  • Appleは高性能コンピューティングで出遅れ、今では低価格ML企業のように見える
    最も高価なMac Studioでさえ高性能なNvidiaカードより安く、AIブームで大きな利益を取り逃した。AI熱が冷めれば、その機会は永遠に失われるかもしれない

  • 今年初めのApple株下落はAIのせいではなく、関税と市場全体の下落が原因だった

    • 実際にはバフェットの売却が主因だと見る。彼は優れた投資家だが、今回は間違えたと思う。私はAppleロング、Microsoftショートのポジションが勝ち筋だと見ている

  • 金融市場の観点ではAppleの戦略は強みかもしれないが、ユーザーの立場では期待する機能がきちんと動くことが重要だ

    • Hacker Newsの外では、AI機能を積極的に求めるユーザーをほとんど見かけない。むしろAIが無理やりねじ込まれることを警戒している
    • 実際、一般ユーザーはAI機能を積極的に望んでおらず、Siriへの不満は以前からあるものの、LLMがないからといってAppleを離れることはない
    • 私はスマホOSにAIが入ることを望まない。Microsoft Copilotのように強制統合されるのは不快だ
    • 結局、ユーザーがAIから何を得たいのかは明確ではない
    • 実際にAI機能が製品購入を後押しするケースはほとんどなく、レビューアーの宣伝用トピックにすぎない
    • どんな機能のことを言っているのか分からない。人々がAI機能を切実に求めている事例を見たことがない
    • 結局、AAPLの高い時価総額はAIバブルの反射的恩恵にすぎず、実質的なイノベーションによるものではない