ウォーレン・バフェット、60年ぶりにバークシャー・ハサウェイCEOの座を退く

 (latimes.com)
1 ポイント 投稿者 GN⁺ 2026-01-01 | 1件のコメント | WhatsAppで共有
  • ウォーレン・バフェットが60年間率いてきたバークシャー・ハサウェイのCEO職を退き、グレッグ・エイベルが1兆ドル規模の企業を引き継ぐ
  • バフェットは取締役会長職を維持し、毎日オフィスを訪れる予定で、エイベルは3,820億ドルの現金保有高の活用と成長鈍化の問題に直面
  • エイベルは2018年から非保険部門を統括しており、バークシャーの分権型経営構造はそのまま維持される予定
  • 最近のGeico CEO トッド・コムズ退任とCFO マーク・ハンバーグ引退を受け、エイベルはNetJets CEO アダム・ジョンソンを消費者・サービス・小売部門の統括に任命
  • バフェットの持株30%の議決権は引き続き維持されるため、当面は安定した移行が可能であり、これはバークシャーの長期的な持続性と投資家の信頼にとって重要

バフェットの退任と経営権の移譲

  • ウォーレン・バフェットがバークシャー・ハサウェイのCEO職を退き、グレッグ・エイベルが後任に就任
    • バフェットは取締役会長職を維持し、毎日オフィスを訪れて投資助言を行う予定
    • エイベルは非保険部門を7年間管理してきた経験をもとに、経営全般を引き継ぐ
  • バークシャーは1兆ドル規模の複合企業で、保険、製造、流通、鉄道、公益事業など多様な子会社を保有
  • バフェットは1962年に1株7.60ドルで購入した繊維会社を、現在では1株75万ドル超の価値を持つ大企業へと成長させた

バークシャーの成長と最近の課題

  • バークシャーは数十年にわたりS&P 500を上回るリターンを記録し、Geico、Dairy Queen、BNSF など多様な企業を買収
  • しかし最近は大型買収の機会不足と成長鈍化により苦戦している
    • 2025年秋の97億ドル規模のOxyChem買収も収益に大きな影響を与えられなかった
  • 会社は3,820億ドルの現金保有高をどう活用するかについて投資家の圧力に直面

エイベルのリーダーシップスタイルと組織変化

  • エイベルはバフェットより実務志向で、各子会社のCEOに対して成果責任を明確に求める
  • 2025年12月、Geico CEO トッド・コムズ退任とCFO マーク・ハンバーグ引退の後、人事再編を断行
    • NetJets CEO アダム・ジョンソンを消費者・サービス・小売部門の統括に任命し、第3の事業部門を新設
    • エイベルは引き続き製造・公益事業・鉄道部門を直接管理
  • CFRA Researchのキャシー・セイファートは、エイベルが伝統的なリーダーシップ構造の強化を試みる可能性に言及したが、
    バークシャーの分権型文化は維持されることが確認されている

配当方針と投資家の圧力

  • バークシャーは創業以来利益再投資の原則を守り、配当を支払っていない
  • エイベルが現金活用策を見いだせない場合、投資家は配当または自社株買いの拡大を求める可能性がある
    • 現在バフェットは株価が割安だと判断した場合にのみ自社株買いを認めており、2024年以降は買い戻しがない
  • しかしバフェットが30%の議決権を保有しているため、短期的には外部圧力からエイベルが守られる構造となっている

バークシャーの基盤と今後の見通し

  • バークシャーの保険部門（Geico, General Reinsurance）は年間1,750億ドル超の保険料収入を生み出す
  • 公益事業部門は安定した収益源であり、製造・小売部門は景気好調時に高い利益を実現
  • 投資家クリス・ボラード（Check Capital）は、大半の子会社が自律的に運営可能だと評価
    • 彼はバークシャーの将来を前向きに見ているとし、コムズの退任は構造的変化の兆候ではないと述べた
  • **保険部門副会長アジット・ジャイン（74歳）**など高齢経営陣の今後の変化の可能性は残るものの、
    長期株主は安定した移行を期待している

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1件のコメント

 
GN⁺ 2026-01-01
Hacker Newsの意見

  • 毎朝の通勤で7分だけマクドナルドのドライブスルーに寄って朝食を買うあの人、本物のアメリカの英雄って感じ

    • 強欲で人生を築いた人は英雄ではない
    • 自分もマクドナルドのドライブスルーで敬礼を送る
    • 英雄かどうかは分からないけど、確かにアメリカンではある。ファストフード戦士みたいだ
    • 彼は人生をうまく設計した人だ。どの変数を固定するかを選ぶ原則を実践した、節制の手本だ
    • 彼が語る「ファストフードとコカ・コーラ愛」は実は作られたペルソナだと思う

  • 多くの個人投資家はバフェットの戦略へのエクスポージャーを期待してBRK-Bを買っているが、今回の変化がどう影響するのか気になる
    バフェットは国の歴史の3分の1以上を生きてきたのだから、残りの年月は本当の「働かない人生」を経験してほしい

    • この10〜20年でBRKはすでに十分分散化されていて、S&P 500とほぼ同じ値動きをしている。バフェット自身もずっとインデックスファンドの長期保有を勧めていた
    • バフェットは落ち着いていてストレスの少ない性格に見える。彼の長寿の可能性は高いと思う
    • 彼の下には非常に賢い部下たちがいて、S&Pに勝つのが難しいと分かっていても、それでも挑戦していると聞いた
    • 実際には「バフェットの戦略」というより、市場がバフェットの買ったものを後追いで買う構図だった。彼は名声の持続性を60年間保ってきた人だ

  • 以前のBerkshire Hathawayは非効率な大企業に投資して価値を引き上げる役割を果たしていたが、今ではそうした機会が減ったと聞く

    • 実際そのモデルは大半のプライベートエクイティがやっていることだ。今はむしろ大企業が急成長しやすい時代だ。
      SaaS、フィンテック、ギグエコノミー、ソーシャルメディアのような分野にも依然として価値創出の機会は多い
    • 依然として過小評価された企業は多いが、最近の市場は「秤」より「投票機械」のようで、何が正しく何が間違っているかが証明されるまでに時間がかかる
    • 昔Mungerはバフェットに、「悪い会社を安く買う」ことから「良い会社を適正価格で買う」ことへの戦略転換を説得した。今でもその哲学は有効だ

  • Seth KlarmanがThe Atlanticに書いたバフェット引退関連の記事は素晴らしかった
    How Buffett did it? (Archiveリンク)

  • なぜある人たちは一生働いてばかり生きるのか理解できない。
    1,000万ドルあればすぐ引退するのに

    • 想像力が足りないだけだ。仕事そのものを楽しむ人もいれば、責任感や使命感から働き続ける人もいる。
      実際、お金を稼いだ後はまた別のプロジェクトを探すようになる
    • CEOの人生は普通の会社員とはまったく違う。会社そのものが自分自身であり、自由と資源があふれている
    • バフェットの日常は人と話し、本を読み、投資し、ときどき会社を買うことだ。それは多くの人にとっての理想の引退生活だ
    • バフェットにとって仕事はそのまま楽しみだ。彼にとって仕事と引退は同じ概念だ
    • ある人が引退後に世界を学ぶように、バフェットは10-K報告書を読みながら世界を研究している

  • Berkshireの株価が99%下がっても、なおS&Pより成績が良い

    • 過去30年間の成績はほぼS&Pと同じだった (Sortino 0.72 vs 0.69, 出典)
      市場の効率性が増したからなのか、Berkshireの規模効果によるものなのか気になる

  • Warren Buffettの成功をうまく説明した動画がある
    YouTubeリンク

  • 人々はバフェットを過度に称賛する傾向がある。
    彼のポートフォリオ企業の中には良い面もあるが、たとえばBNSF鉄道の労働者待遇は良くない。
    バフェットは財務的な観点にばかり集中して、社会的影響を見落としている。特に鉄道のようにインフラ独占がある産業では公正な競争が難しい

    • 彼はCSXなど他の鉄道会社より悪いわけではない。ただ、労組の弱体化は労働者たちが選んだ結果でもある。
      バフェットを崇拝するのではなく、学習対象にする方がよいと思う。Acquiredポッドキャストは良い出発点だ
    • 実際、多くの人はそうした否定的な面も分かっている。バフェットは資本主義者であり、その**「悪」もパッケージの一部**だ

  • 古代ギリシャには英雄と神話があったが、今は寡頭支配 oligarchと偽善的な慈善家がいる

    • 彼は「偽善的な慈善家」ではない。すでに600億ドル以上を寄付しており、資産の99%以上を寄付すると約束している。
      また超富裕層への増税を公然と支持している

  • バフェットの配当重視の戦略が今後も有効なのか気になる。
    彼は優れた投資家だが、MuskやZuckerbergのようなバリュエーション重視のアプローチをした人たちに比べると後れを取っているように見える

    • バフェットの戦略は合理的な市場を前提としている。しかし最近の市場は「雰囲気ベース」で、過大評価されることが多い。
      それでも次の大規模調整まではまだ通用しそうだ
    • MuskとZuckerbergは単なる投資家ではなく、政府契約ベースの事業家だ。市場の変動から自分たちを守っている
    • 2人とも本質的には起業家であって、投資家ではない