Google、141兆ウォン規模のSpaceX株保有を開示…持ち分6%

• Googleが上場したSpaceX株を941億ドル相当保有しており、これは2026年7月23日時点の時価総額基準で約6%の持ち分に相当
• 保有株のうち800億ドルには短期の売却制限が適用され、141億ドルには2027年第3四半期まで長期の売却制限が維持される
• SpaceXは2026年6月に株式市場へ上場し、Nasdaqはこれを自社史上最大規模の上場と評価
• 上場初日の6月12日、株価は19%上昇して135ドルで取引を終え、企業価値は2兆1,000億ドルに達したが、その後1か月で下落し、直近では112.13ドルで取引されている
• Googleは長年にわたりSpaceXへ投資しており、両社は2026年5月に軌道上データセンター開発を支援するロケット打ち上げ契約を協議していた

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GoogleのSpaceX保有持ち分

• Googleの市場性持分証券には941億ドル規模のSpaceX株が含まれる
• 2026年7月23日時点のSpaceX時価総額1兆5,200億ドルを基準に、約6%の持ち分に相当する
• SpaceXは宇宙・AI企業に分類される

株式の売却制限

• 保有株は売却制限期間に応じて2つに分かれる
  • 800億ドル相当には短期の売却制限を適用
  • 141億ドル相当には2027年第3四半期まで長期の売却制限を適用
• IPO前後に株式を購入した株主にこうした売却制限が適用されるのは一般的

SpaceX上場と株価の推移

• SpaceXは2026年6月に公開市場へ上場した
• NasdaqはSpaceXの上場を自社史上最大規模の上場と評価した
• 6月12日の上場初日、株価は19%上昇した135ドルを記録した
• 当時の企業価値は2兆1,000億ドルに達した
• その後1か月の間に株価は下落し、直近では112.13ドルで取引されている
• 7月23日時点の時価総額は1兆5,200億ドル

GoogleとSpaceXの協業

• Googleは以前からSpaceXに投資してきた
• 両社は2026年5月、軌道上データセンター開発を支援するためのロケット打ち上げ契約を協議していた
• GoogleはAI開発を拡大する中で、宇宙に軌道上データセンターを構築しようとする取り組みを強化している
• Elon Muskも、まだ実証されていない軌道上データセンター技術に関心を示している

[GN⁺]

Hacker Newsの反応

• この投資は秘密だったことなどない。GoogleはFidelity Investmentsとともに約10億ドル規模の投資ラウンドで約9億ドルを投資し、当時の企業価値100億〜120億ドルを基準にSpaceX株式の約**7〜7.5%**を確保していた

  • 当時のSpaceXは主にAIやTwitterではなく、実際の宇宙事業を手がける会社だった。宇宙事業を信じて投資した長期株主は、ロックアップ期間終了後にどう出口を取るか悩みそうだ
  • 11年前のHN元スレッドで、コメントは220件付いている: https://news.ycombinator.com/item?id=8914956
  • IPO前のSpaceXに間接投資する方法としてGoogle株を買え、という話がよく勧められていた。妥当な助言だとは思わないが、実際にそういうアプローチは存在した

• Alphabetは現代版のBerkshire Hathawayに近い。SpaceXやAnthropicなどを含む投資資産規模は約3,000億ドルのBerkshire Hathawayと同程度で、GoogleのM&A実績もかなり良い
  検索とクラウドを除けば、Maps、Docs、Android、DoubleClick、YouTube、DeepMindなど中核製品の多くがM&Aから生まれている

  • 列挙された企業はGoogleの中核事業とのシナジーが大きいが、SpaceXとの戦略的目的は何なのか疑問だ。宇宙データセンターでも狙っているのだろうか
  • Alphabetを現代版のBerkshire Hathawayと見なす根拠が何なのか疑問だ

• 100倍の利益が出ていたならすぐ売っていたと思う。だから私がGoogleではないのかもしれない

  • 記事によれば、まだ売れない
  • 企業価値が800億ドルまで下がれば、さらに下落している間でも今が買い時だと宣伝しそうだ
  • これはミクロの取引とマクロの取引を混同した判断だ。Robinhoodで行使価格ベースの**持分6%**を一気に投げ売りすることはできない
    この規模で市場で売るというのは、直接の買い手を探し、何百人もの弁護士や広報担当を動員して取引を組成しつつ、契約交渉が漏れないことを祈るようなプロセスだ
  • 関連する法的制約もあるだろうし、Elonとの関係にも負担をかけかねない
  • 第一にロックアップのため法的に売れず、第二にその物量を市場価格で処分するのは極めて難しく、第三に今回の開示は決算発表の過程で法的に求められたものだ。可能だったなら何も言わず静かに処分する方を選んでいただろう
    評価益を帳簿に反映した以上、実際に売却する際には損失も報告しなければならない。利益を巨額のAI資本支出と相殺し、後で損失を認識する税務戦略かもしれないが、個人には通用せず、企業が取得原価を引き上げる方法を見つけられるのかははっきりしない

• **持分6%**はIPOで発行された全株式よりも多い。IPOの売り出しは5%だったと記憶している

• Googleは2025年時点でAnthropicの持分も約**14%**保有しており[1]、Series G投資ラウンドにも参加していた[2]。Amazonもかなりの持分を保有している
  [1] https://www.nytimes.com/2025/03/11/technology/google-investm..., https://archive.md/f0BxC
  [2] https://www.anthropic.com/news/anthropic-raises-30-billion-s...

• GoogleがIPO直前にxAIの計算資源を賃借した契約は、xAIの成長性を見栄えよくしてIPO価値をつり上げる目的が明白に見える。契約にずっと多くの金を払っていたとしても、IPOで回収できたはずだ
  Googleには自前のAI推論ハードウェアと世界最大規模のデータセンターがあり、それでも最も人気のあるAI製品すら作れていないのだから、計算資源が切迫して必要だという主張は信じがたい

  • しかもこの契約は90日前通知だけで解約できる

• GoogleがSpaceXの計算資源を賃借した契約がGoogle自身のためなのか、それともSpaceXの非常に悪い収益性を支えるためなのか疑問に思う
  https://www.cnbc.com/2026/06/05/google-to-pay-spacex-920-mil...

• 近年の企業投資の中でも指折りの成果で、10年で100倍超の利益を出した

• HNの判断が間違っていて、SpaceXは実際に価値ある企業なのかもしれない

  • SpaceXに価値がないと言っているのではなく、過大評価されており、露骨な腐敗の恩恵を繰り返し受けてきたという批判だ
  • 時価総額5,000億ドルでもなお価値ある会社だ。懸念されているのは、1兆5,000億ドルからさらに70%下落してその水準に至る過程だ
  • 実際に資金を投じており、SpaceXは非常に価値が高いと見ている。Muskへの反感が判断を曇らせており、現在のSpaceXは割安だと思う
    この10年でMuskが右派と結びつき、薬物に溺れ、耐えがたい人物になったという点には同意するが、SpaceXの事業価値は別問題だ。地球上で信頼できる部分再使用型ロケットを運用している唯一の企業であり、競合は大きく出遅れている。Starshipが成功すれば軌道輸送コストは前例のない水準まで下がる可能性があり、数年前の試算では宇宙採掘が地上採掘と競争するには軌道輸送費がkgあたり20〜60ドルである必要があった。その価格帯ではSpaceXが事実上唯一のアクセス手段となり、UPSですら競合になりうるほど構図が変わる
    衛星インターネットでもStarlinkに比肩するものはなく、Alaskaでは特に優れている。長期的に携帯電話まで出せば革命的になりうる。数多くの政府契約やStarshield、Starship後の拠点間高速対応部隊輸送の可能性もあり、防衛上の意味だけを取ってもSpaceXは長期存続の可能性が高い。市場はこうした潜在力を過小評価していると思う

• Googleは巨額のAI投資費を必要としており、そのため久々に自己資本まで売却しているので、処分可能になり次第SpaceX持分を手放す可能性が高い