- 2013年6月、GoogleがWazeを$1.15Bで買収
- 当時はB単位（10億ドル）は大きな金額だった。ユニコーンという言葉自体も、その数か月後に名付けられた（評価額がBを超える企業）
- 2012年にApple Mapsが公開された後、ティム・クックはWazeに言及しつつ謝罪していた（品質の問題で）
- Wazeは1,000万MAUを持つアプリになり、次の段階を決める必要があった。次回ラウンドを進めつつ、買収意向も受けていた
- 創業者同士で評価を話し合ったが、全員が売却を望んでいたわけではなかった
- さらに18か月待てば買収提案額を2倍にできると考えていたが、私たちの一部は疲れ果て、ストレスもあり、売る準備ができていた
- $750M未満なら次のラウンドへ進み、$1B以上なら売却することで合意
- もし$750M〜$1Bの間なら、買い手が誰かによる。なぜなら少なくとも4年以上そこで働く可能性が高かったからだ
- 当時の私たちは、Microsoft（CEOがバルマー）なら$1B、Facebookなら$750Mでもあり得ると考えていた
- だが世界は変わった。これはMetaが社会・民主主義・個人に対してどれほど有害かを私たちが知る前であり、MicrosoftがSatya Nadellaのもとで驚異的な転換を遂げる前のことだった
- 買収協議の前に、まずWazeのユーザー獲得を加速する助けになる「戦略的パートナー」を探し始めた
- Microsoft、Amazon、Facebookなどと協議した
- Facebookはプロダクトの観点では適していたが、提携後にWazeが成長し、その後Googleに買収されると自分たちが不利になると話した
- 彼らはROFR（Right of First Refusal、先買権）を求めた
- こちらがそれを与えると将来の取引が難しくなるため、渡せなかった
- 妥協の末、FacebookはGoogleに対してのみROFRを持つことに同意した
- そこで先に進む前にGoogleへ連絡した
- 「あなたの競合と契約する予定だが、その契約はあなた方との戦略的協議を妨げる。後になってお互い逃したことを惜しまないよう確認したくて連絡した。興味があるなら今議論すべきだ」
- 私はこれを受託者責任として送っただけで、Googleが関心を示すとは思っていなかった。だが驚いたことに、彼らは会いたいと言ってきた
- Google Mapsチームと会って興味深い会話をした
- 全員が地図分野の専門家だったので、お互いの強みを素直に称賛できた
- ミーティング後、Corp Dev責任者から電話があり、買収の検討に関心があると言われた
- 買収価格について話した際、私たちは$1Bを想定していると伝え、私はそれが可能そうだという誤った印象を受けた
- 基本的なデューデリジェンスを進め、LarryとSergeyにも会った
- 最終的な電話で、Corp Dev責任者は$450Mを提示した
- 衝撃を受けた。私は$1Bに到達していると信じていたからだ
- その場で「No」と断った
- 相手も驚き、「$450Mと$1Bの間で合意できる数字はないのか？」と尋ねた
- この質問で、ハーバード・ロースクールで受けた交渉の授業を思い出した
- 教授が最後の授業で言ったのは「結局は両者の真ん中あたりで終わる」ということだった
- 私はWazeに$1Bの価値があると信じており、それは交渉術ではなかった
- $450Mから交渉を始めたのでは$1Bに届く道がなかったため、その交渉から降りた
- 取締役会は交渉を進めないことに怒ったが、これは取締役ではない私たち自身の未来の問題だったので踏みとどまった。それ以降、Googleには連絡しなかった
- 再びFacebookに戻り、「主要競合と見なされる大手テック企業」から買収提案を受けたと伝えた
- 彼らのCorp Devが「もう他社に売り込みに行かなくなる金額はいくらか」と聞いたので、$1Bと答えた
- 1時間後、数時間だけ有効な$1Bのタームシートが届いた
- 私にはその数時間すら不要で、すぐに署名して返送した
- 2通のメールと1回の通話だけで、Facebookはほぼ私たちを買収したも同然だった
- 今でも、彼らの提案の速さと直接さは尊敬している
- デューデリジェンスを始めると、双方の間に少しずつズレがあることが明らかになった
- 私たちは、もうディールは成立していて、このデューデリジェンスは話し合った内容を確認するだけだと考えていた
- 一方Facebookは、Wazeで何をすべきかを決めるプロセスの始まりだと考えていた
- このギャップがチーム間の緊張を徐々に高めていった
- どのチームが買収するのか、誰が決めるのかなども明確でなく、時間だけが過ぎていった
- 次のステップすら分からないまま待つ日々を過ごした
- さらに、やり取りしていた人たちとの相性も良くなかった
- Mark（ザッカーバーグ）と私は合わず、デューデリジェンスを担当したエンジニアたちも非常に若く、私たちが築いたものを軽く見ていた
- 私たちのエンジニアの平均年齢は40歳で、経験も豊富だった
- 彼らは私たちが作ったものを簡単だとは思っていなかったが、深く感銘を受けてもいなかった
- この年齢とメンタリティのギャップがじわじわと効き、手続きの明確なオーナーもいなかったため、物事はこじれ始めた
- 私たちは判断を誤ったと感じ、Facebookは買収しないのではないかと思い始めた
- Facebookはクロージングのために28日を求めたが、彼らが私たちと何をすべきか見極めるには長すぎる時間だった
- 私たちはそれに同意するというミスをした
- これはイスラエルで最大級の買収案件の1つで、会計士、弁護士、取締役、投資家が関わっていたため、ニュースが漏れないはずがなかった
- 私は漏らしていないが、FacebookとGoogleはいまだに私が漏らしたと思っているようだ
- さらに情報が漏れるにつれ、知る人の数を減らし、取締役会への詳細アップデートも止めた
- 取引のニュースが漏れると、GoogleのCorp Dev担当者からそのニュースは本当かと電話が来た
- 私が、記事についても他の何についても彼とは話せないと答えると、彼は理解したと言って電話を切った
- 1時間後、Googleから$1.15Bの unsolicited なタームシートがメールで届いた
- これは私を難しい立場に置いた
- 私はFacebookのタームシートに署名していたが、売却価値を最大化するため、投資家にこれを伝える受託者責任があった
- この提案を無視することはできず、私はFacebookに知らせたが、彼らは私がニュースを漏らしたと非難した
- 個人的な関係の悪化により、彼らは関与をやめ、タームシートの有効期間をそのまま使い切った
- もしFacebook側に明確なオーナーがいて、良い関係を築けていたなら契約は進んでいただろうが、チーム間の信頼不足がそれを不可能にした
- 時間切れになったとき、Facebookはカウンターオファーをしなかった
- 急いでMicrosoft、Amazon、Appleなどにも連絡したが、誰も素早く動けなかった
- そこでFacebookのタームシートが失効した直後にGoogleとタームシートへ署名し、8日で取引を完了した
- Googleに行くのは正しい選択だったのか？
- 当時、Facebookの取引は株式取引で、株価は1株$25だった
- もし彼らと契約していたら、約10倍になっていた
- それでも、Googleは私たちに合った場所だったと思う
- 私たちはエンジニアリングチームと一緒に働き、独立性を保ったまま成長することができた（10M MAUから150M MAUへ）
- そして、Facebookが世界の民主主義に与えた損害を考えると、私はあそこで4年も耐えられなかっただろう
では、得た教訓は？
- 買収活動は、実際の取引が始まる何年も前から始まっている
- 潜在的な買い手を見極め、そのプロダクトチームと時間を過ごすべきだ
- そうすれば、連絡が必要なとき誰に連絡すべきか分かり、相手もあなたが誰かを知っている
- 意思決定者の間で明確なフレームワークを持つこと
- 自分たちが望む具体的な数字を持つべきだ
- これは迅速な意思決定のための超強力な武器になる
- パートナーシップの議論は、買収に向けた最高の触媒になる
- それによってチームが共に時間を過ごし、互いを理解し、共同プロダクトの姿を想像できる
- 特に結論が「だがそれをやるには、こちらがあなた方を所有する必要がある」になる場合はなおさらだ
- 買収に関することはすべて個人的なものだ
- なぜ企業が買収するのかから、価格や手続きに至るまで全部そうだ
- 誰が意思決定者かを明確にし、個人的な関係を築くことに時間をかけるべきだ
- 買収は、創業者と投資家の利害が異なる最初の瞬間でもある
- 投資家のフィードバックに警戒すべき唯一の瞬間だと覚えておくこと
- そしてもちろん、あらゆる交渉と同じく、（気に入らなければ）進んで席を立てる人がより良い条件を得る
12件のコメント
約5兆ウォン規模のスタートアップM&Aを進めながら学んだこと
とても興味深い話ですね〜 息つく間もなく展開する状況が文章にそのままよく表れていますね（笑）
https://www.theverge.com/2023/6/27/23776329/google-waze-layoffs-ads
今日はレイオフ記事が出ましたね..
アメリカでも年齢差が重要な役割を果たすというのが興味深いですね。
Wazeにはこんな裏話があったのですね。
実際に使ってみると、ナビとして使いやすく直感的で、Googleマップよりも一般ユーザーに親しみやすいという印象を受けました。
Facebookが民主主義に与えた被害について、参考になるリンクはありますか？
いちばん有名なのはこの件でしょう。
https://ko.m.wikipedia.org/wiki/…
フェイクニュース関連では
https://newspeppermint.com/2021/10/06/fanceshaugen/
ありがとうございます。では、次の試合ではイーロン・マスクを応援すべきですね！
イーロン・マスクに関する記事は https://premium.sbs.co.kr/article/MBHvcnTWQL
「夜にお互いを恋しく思うだろうか」のところで大笑いしました
とても興味深かったです。
最後の教訓が重要ですね。私がスタートアップのCEOたちによくする話があります。
「今回の投資を受けられないと厳しくなります」と言うよりも、「投資していただけなくても、私たちは自分たちの道を進みます。もちろん、ご投資いただければより速く成長できますが」と言うほうが（そうした心構えそのものを持つことが）、はるかに投資に役立ちます。