2025年のベンチャースタジオに関する予測 5+1
(focusedchaos.co)1. ベンチャースタジオはさらに増える
- 現在「ベンチャースタジオ」の数は1000を超えると推定されており、定義が広いため実際の数はさらに多い可能性がある
- ベンチャースタジオがグローバルなスタートアップ・エコシステムで主流として定着するには、品質と成果の基準がより高まる必要がある
関心の高まり = より高い基準が必要
- ベンチャースタジオへの関心が高まるにつれて、問いも増えている
- その問いは、ベンチャースタジオの前提を検証し、学習を通じて発展する機会を与える
- 多様なベンチャースタジオのモデルが存在し、それによってより多くの実験と成功の可能性が高まる
- 創業者、投資家、パートナーは「なぜこのベンチャースタジオと協業すべきなのか？」と問い、期待値も上がっている
- 特に成長しているベンチャースタジオの主要な3類型: 業界特化、地域特化、企業
- 業界特化型ベンチャースタジオ
- ベンチャースタジオの未来は、特定の業界に特化した形へ進んでいくだろう
- 2025年には、新規スタジオの90%が特定業界に集中すると予想される
- スタートアップを反復可能かつ体系的にビルドするには、業界特化が必要だ
- 検証、市場参入戦略、資金調達、人材採用、製品開発、拡大などにおけるプレイブックを構築できる
- これはプロセスの加速とリスク低減に寄与する
- 「どの業種でも、3〜4年で10〜20社以上のスタートアップを作れると考えている」
- 特定業界において、地味だが重要な問題を解決することが成功の鍵だ
- あらゆる業界に機会があり、初期ポートフォリオを構築するのに十分なスタートアップのアイデアを見つけられる
- 地域特化型ベンチャースタジオ
- ベンチャースタジオは地域経済開発の重要な手段として活用できる
- 特定地域の資産（顧客の集積、大学研究、地域資源など）を活用すれば、地理的優位性と業界特化を組み合わせられる
- 単に地理的要素だけでは競争優位を確保しにくいが、業界特化と組み合わせれば強力なスタジオモデルを構築できる
- 地域資産を効果的に活用すれば、地域経済の成長と起業エコシステムの活性化に貢献できる
- 企業型ベンチャースタジオ
- ベンチャースタジオモデルへの関心が高まるにつれ、大企業の参加も増えると予想される
- 大企業における「成長」と「イノベーション」への要求が、ベンチャースタジオ設立につながる
- 2025年および2026年には、さらに多くの大企業がベンチャースタジオを設立すると見込まれる
- インナーベンチャー: 大企業が100%所有する新規事業
- 外部ベンチャー: 投資家と持分を共有し、スピンアウトの形で設立された事業
- 大企業のベンチャースタジオはしばしばインナーベンチャーとして始まり、その後徐々にスピンアウトの利点を認識するようになる
- リスク分担、より質の高い人材の確保、規制の軽減、実行速度の向上など
- 大企業の資産を効果的に活用すれば、大きな価値を創出できる
- 大企業は当初インナーベンチャーとして始め、徐々にスピンアウト型ベンチャーへ拡大していく傾向がある
2. ベンチャーキャピタルによるベンチャースタジオモデル受容の拡大
- より多くのベンチャースタジオが優れたスタートアップを生み出すにつれ、ベンチャーキャピタル（VC）のベンチャースタジオモデルに対する受容度も徐々に高まると予想される
- 最大の課題は キャップテーブル(cap table) の問題
- ベンチャースタジオが過度な持分を保有すると、VCはそれを嫌がる
- 多くのVCはこの問題を完全には受け入れにくいが、徐々に理解は深まっている
- 一部のVCは、ベンチャースタジオに直接関与し始めている
- この場合、初期持分をより多く保有し、フォローオン投資によって初期投資を守ることができる
- これは、既存のベンチャースタジオが大きな持分を保有するスタートアップに投資するのとは異なる
- しかしこれは、スタートアップ創業段階で参入することがコスト効率に優れ、さらなるアップサイドがあることを示すシグナルとも言える
- ベンチャースタジオだけが成功するビジネスを作る唯一の方法ではない
- 成功するビジネス構築にはさまざまな方法があり、決まった公式はない
- ベンチャースタジオも大きな成功事例を生み出すだろうし、別の方法で成功するビジネスも数多く存在するだろう
- VCは日和見的だ
- ベンチャースタジオから高いスケーラビリティを持つ優れたスタートアップが生まれ、キャップテーブルが適切に構成されていれば、VCは喜んで投資する
3. ベンチャースタジオへの資本流入は増加する（ただし依然として初期段階）
- ベンチャースタジオはスタートアップを 構築 し、資金提供 する
- 資金がなければベンチャースタジオとは言えない
- スタートアップに資金提供するには資本が必要だ
- ベンチャースタジオが資本を得る主な経路
- 自己収益の創出: サービス、アドバイザリー、製品販売など
- 投資家からの資金調達: ベンチャーキャピタルファンド、シンジケート、ローリングファンド、SPVなど多様なストラクチャーを活用
- 多くのスタジオは後者（投資誘致）によって資金を確保しようとしている
- LP（有限責任組合員）: 伝統的にベンチャーキャピタルファンドに投資してきた投資家たちは、新しい選択肢を探している
- しかし、ベンチャースタジオはまだなじみの薄い概念だ
- ベンチャースタジオをどう定義するかについて議論が続いている
- 新しい産業と見るべきか？
- まったく別のアセットクラスと見なすべきか？
- 一部のスタジオはVCとの差別化を強調し、異なる立ち位置を求めている
- 別のスタジオは、自らを「差別化されたVCファンド」として見られたいと考えている
- こうした違いが投資家に混乱をもたらしている
- 現時点では、ベンチャースタジオのみに専属で投資するファンドはまれだ
- 例: Vault Fund
- 新たに立ち上げようとしているファンドもいくつかある
- ベンチャースタジオ向けの資金調達は容易ではなく、実績(track record)が今後ますます重要になるだろう
- 2025年には、ベンチャースタジオへの資本投資が増加すると予想される
- ただし急増（爆発的成長）は難しい
- ベンチャースタジオへの関心は高いが、市場全体の投資熱は相対的に低い
- 差別化、実績、投資家へのバリュープロポジション が資本調達の鍵となる
4. ベンチャースタジオの失敗も増える
- 2025年には、ベンチャースタジオが直面する課題により、失敗事例も増えると予想される
- 持続可能なベンチャースタジオ運営は非常に難しい
- ベンチャースタジオは、自らが行った作業と投下した資本を通じて持分を獲得する
- 作業 = 人的リソース（人）
- 人には多くのコストがかかる
- ベンチャースタジオは運営コストがかなり高くなる傾向がある
- これはベンチャーキャピタルファンドとの大きな違いだ
- ベンチャーキャピタルファンドは通常、投資資本の2%を管理報酬として運営費に充てる
- ベンチャースタジオが収益、投資資金、管理報酬などによって自立できなければ、事業を閉じるか大規模な人員削減を行うことになる
- 2024年にはすでに一部の著名なスタジオがこうした理由で閉鎖しており、2025年にはさらに多くの失敗が予想される
- Hypeの両刃の剣
- ベンチャースタジオへの関心の高まりは、機会と課題の両方をもたらす
- ポジティブな効果: このモデルをより多くの人々（投資家、創業者、パートナーなど）に知らしめる
- ネガティブな効果: 準備不十分なままベンチャースタジオを立ち上げようとする試みが増える
5. ベンチャースタジオの成果データの曖昧さ
- ベンチャースタジオの成果に関する信頼できるデータが不足している
- Peter Walker(Carta) のようなデータ専門家がスタートアップ業界やVC業界のデータを報告しているが、ベンチャースタジオのデータは複雑性が大きい
- VCデータですら不明瞭なことが多く、ベンチャースタジオはなおさらだという点を意識すべきだ
- 一部の専門家は客観的な視点を提供するためにデータ収集に努めている
- しかしこの作業は難しく、結果が出るまで長い時間がかかる見通しだ
- ほとんどのベンチャースタジオは設立から日が浅く、測定可能な結果がない
- 古くからあるベンチャースタジオでさえ、自らをベンチャースタジオと分類していない場合がある
- 曖昧さを生む事例
- ベンチャースタジオの投資活動
- 一部のスタジオはスタートアップを育成せず、投資だけを行っている
- この場合VCモデルに近く、成功したとしてもそれをベンチャースタジオモデルの成果と見なせるのかは不明だ
- VCによるスタートアップ育成活動
- 一部のVCはスタートアップを直接育成することもある
- これはベンチャースタジオモデルと重なる領域であり、ベンチャースタジオ業界でそれを「ベンチャースタジオの成功」と主張するケースがある
- ベンチャースタジオの投資活動
- ベンチャースタジオの成果データは、当面曖昧なままだと予想される
- これはまだ初期段階の産業/アセットクラス/構造だからだ
- 明確なデータに基づく結論を出すまでには時間が必要だ
ボーナス: さらなる透明性が必要
- ベンチャースタジオの成長は前向きなことだ
- スタートアップ創業のあり方に関する既存の「定説」に挑戦する
- スタートアップ構築と資金調達におけるイノベーションの機会を生み出す
- あらゆる産業にイノベーションと潜在的な変革(disruption)が必要であり、スタートアップ創業や資金調達も例外ではない
- しかし、ベンチャースタジオの新しさと定義の曖昧さが混乱を招いている
- 混乱の結果:
- 悪意を持つ一部の人々が創業者を食い物にする可能性が高まる
- 創業者、投資家、初期メンバーなど有能な人々がベンチャースタジオとの協業をためらう
- こうした混乱を減らすために、さらなる透明性が必要だ
- 混乱の結果:
- より多くのスタジオディールが ディール条件 を共有すべきだ
- アクセラレーターは標準化された条件を公開することが多い
- ベンチャーキャピタルも通常、投資額、投資分野、バリュエーションレンジなどを共有する
- 一方で、ベンチャースタジオの大半はディール条件を公開していない
- 一部のスタジオは創業者との交渉中でさえ不明確な条件を提示する（これはレッドフラッグ🚩だ）
- 透明性の欠如は、ベンチャースタジオに対するネガティブな印象を生む
- 意図にかかわらず、透明性が不足すると「何かを隠している」という印象を与えうる
- ベンチャースタジオがキャップテーブル上で大きな持分を占める場合、それを正当化することに苦労すると公開を避ける傾向がある
- 透明性を高めるために、ベンチャースタジオがディール条件を公開でWebサイトに掲載する必要はない
- 各ディールは異なり、変数も多いからだ
- しかし、業界が成長し発展するには、透明性の向上が不可欠だ
- 透明性はベンチャースタジオの信頼性を高め、より多くの創業者、投資家、パートナーを引きつける
- ベンチャースタジオが増える → 創業者、パートナー、資本配分者により多くの選択肢を提供する
- 選択肢が増える → 競争が激しくなる
- 競争が激しくなる → ベンチャースタジオが差別化され、際立つ必要性が高まる
- 透明性は差別化と信頼構築の重要な要素だ
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ベンチャースタジオとは、カンパニービルディング + ベンチャーキャピタルの形で、スタートアップを体系的かつ反復可能な方法で設計・構築・支援する組織です。
アイデア段階から会社設立、初期資金支援、運営および成長支援まで、スタートアップのあらゆる段階を直接管理または支援します。
主な特徴
ベンチャースタジオの利点
ベンチャースタジオの欠点と課題
ベンチャースタジオと他モデルの違い
ベンチャーキャピタル(VC):
アクセラレーター:
インキュベーター:
ベンチャースタジオの主な事例
Fast Track Asiaのようなところだと考えればいいのでしょうか?
ところで最近はFast Campus以外は見かけたり話を聞いたりしたことがなくて、ホームページを見に行ったら、ここはメンテナンスモード(?)に入ったようですね。
Antlerのようなところもあります。