- Backblazeはカリフォルニアに本社を置くクラウドストレージおよびバックアップソリューション提供企業で、継続的な赤字、深刻なインサイダー株売却、および会計不正論争に巻き込まれている
- 2024年10月、2人の元上級社員がBackblazeを相手取り、会計詐欺および内部告発者への報復を主張する訴訟を提起した
- 創業者たちはIPOのロックアップが満了するとすぐに株式を大量売却して株価下落を招き、これは外部の資本市場アドバイスに反する行動だった
- ソフトウェア開発費の過度な資産計上によって業績を歪めており、同業平均と比べて約5倍高い水準である
- 人工知能（AI）関連市場への取り組みを掲げたが、差別化のない低価格ストレージ製品によって競争力を失っている
- Morpheus ResearchはBackblaze株の下落に賭ける空売りポジションを公開した
Backblazeの概要と問題提起
- Backblazeはカリフォルニアに本社を置くクラウドストレージおよびバックアップソリューション提供企業である
- S3互換のB2 Cloud StorageとComputer Backupという2つの事業部門を運営している
- 2021年のIPO以降、一度も利益を計上していない
- 2024年、2人の元上級幹部が会計不正とインサイダー株売却に関する訴訟を提起した
- IPOロックアップ解除後、創業者たちは毎日1万株ずつ売却し、株価急落を引き起こした
- 元社員らは、財務報告書の虚偽作成圧力と経営陣による株式売却隠蔽の試みを主張している
会計不正とインサイダー株売却をめぐる論争
- 創業者たちはIPO後、市場の助言を無視して積極的な売却戦略を強行した
- 元CTOは社内メールで「株価が0になっても株式売却は正当だった」と述べた
- 元CFOとともに作成した虚偽のキャッシュフロー予測資料で監査意見を通そうとした
- 内部調査の結果、重大な内部統制の不備が見つかったが、株主には開示されなかった
- CEOのGleb Budmanについても、未公表の重要情報を保有した状態で株式を売却した疑いが提起されている
過剰な費用の資産計上と操作された財務指標
- Backblazeは2022年以降、売上高に対して**社内利用ソフトウェア開発費を9.8%〜14.4%**まで資産計上している
- 同種のSaaS企業平均と比べて約5倍高い水準であり、業績の歪曲が疑われる
- 費用を過度に資産計上することで短期的な損失を減らし、長期的にはより大きな減価償却負担を招いている
- 2024年第3四半期から**「調整後フリーキャッシュフロー」指標を新たに導入したが、その後定義を変更して訴訟和解金とリストラ費用**を除外した
- これは会社の業績をより前向きに見せようとする意図と解釈されている
製品競争力の欠如と市場ポジションの弱体化
- BackblazeはAI関連のマーケティングを強調したが、実際には単なる低価格ストレージしか提供していない
- 元CTOも「AIと呼べるものではない単純な技術だ」と批判した
- 競合のWasabiはブランド認知度、成長率、グローバルな存在感などでBackblazeを圧倒している
- ここ数か月の間に複数のAI顧客がBackblazeを離れ、Wasabiへ移行した
- 2024年Q4の業績発表でも大口顧客の喪失を認めている
結論: 失敗した成長ストーリー
- Backblazeは上場以降、一度も投資家に価値を提供できていない
- インサイダー売り、会計操作、業績の水増しなどの問題によって株価下落を自ら招いた
- イノベーションや差別化なしに価格競争だけに依存している
- 経営陣の行動は株主の利益を考慮していないとして批判されている
- Morpheus ResearchはBackblaze株について空売りの立場を維持している
2件のコメント
うーん、5年前には Backblaze 関連の記事も投稿したりしていたのに……こんなことになってしまったんですね。
Backblaze B2、S3 互換 API を公開
Backblaze B2 と Cloudflare を使って個人向け無料画像ホスティングを作る
アメリカでは、このようなネガティブな問題について、資料を添えて公に告発しつつ空売りポジションを明らかにするような状況をしばしば目にしますね。
Hacker Newsの意見