墜落した飛行機の中でボーイングのプットオプションを買ったらインサイダー取引になるのか？

インサイダー情報を利用した取引なのか？

• 飛行機事故の現場にいながら、ボーイング株のプットオプションを購入することがインサイダー情報の利用に当たるのか、という問い。
• インサイダー情報とは、会社の役員や取締役、または秘密保持契約を結んだ人などの「内部者」から得た情報を指す。
• 内部者の非公開情報を使って株式取引を行い利益を得ることは、ほとんどの場合違法。
• 飛行機の搭乗客が個人的な知識に基づいて取引するのであれば、それはインサイダー情報を利用したものではないため、インサイダー取引には当たらない。
• ボーイングは航空機メーカーであり、航空会社の従業員はボーイングにとっての内部者ではない。

Matt Levineの回答

• Matt Levineは自身のコラムで、このような質問に答えている。
• インサイダー取引は、公平性ではなく窃取に関わる問題である。
• 職務上得た非公開情報を使って取引することは違法だが、一般人が自分の観察に基づいて投資判断を下すことには問題がない。
• 飛行機のトラブルを目撃し、それに基づいて取引を行うことは、非公開情報を保持する義務がないため問題にならない。

SECの定義

• 米国証券取引委員会（SEC）によれば、違法なインサイダー取引とは、信認関係や義務に違反し、非公開の重要情報に基づいて証券を取引することを意味する。
• 一般の乗客はボーイングに対する信認関係や義務を負っていないため、この場合は違法なインサイダー取引には当たらない。

GN⁺の見解

• この記事は、一般人が非常時に観察した情報をもとに株式取引を行う場合、それがインサイダー取引に該当するかどうかを扱っている。
• インサイダー取引は、企業内部者の非公開情報を利用した場合にのみ該当し、一般人の個人的な観察はこれに当たらない。
• このテーマは、株式取引と法的規制に関心のある人にとって興味深く有益な情報を提供している。

[GN⁺]

Hacker Newsの意見

• インサイダー情報を利用した取引に関する議論

  • ボーイングと信認関係がなく、情報に対する守秘義務もないなら、インサイダー取引ではない。飛行機のドアが吹き飛ぶ瞬間にその機内にいたなら、単に重要な公開前情報を先に知っただけである。

    例として、インサイダー情報利用の違法性に関する理論を説明するリンクが示されている。

• 英国におけるインサイダー取引の3段階テスト

  • 情報は具体的でなければならない。たとえば、ボーイング株を売るべきだということ。
  • 合理的な投資家が取引判断を下す際にこの情報を考慮するかどうか。この場合は明白である。
  • 情報は非公開でなければならない。飛行機に問題があると知っている約200人に公開されていたなら、その情報は公開されたものと見なされ、取引は自由に行える。一般的には公開範囲は約30人と見なされる。

• 映画『カジノ・ロワイヤル』の例

  • テロ資金の管理者が会社の失敗に賭けて株を空売りする。ジェームズ・ボンドが介入して計画を阻止する。

• 部外者として自力で情報を得た場合

  • たとえば、ヘッジファンドが衛星画像を使ってウォルマートの駐車場の車の台数を数え、売上を推定するようなケースでは、内部者から情報を得ていないため問題にならない。

• ロースクールで学んだ内容

  • 「tipper」がいなければ「tippee」もいないという原則。CEOが自宅の庭で、他の人にはあまり分からない言語で通話していて、その言語を知っている人が偶然それを耳にしたとしても、その情報は公開されたものと見なされ得る。

• マット・レヴィンの解釈

  • 消費者として守秘義務がないため、問題にならない。

• より複雑な状況: パイロットの場合

  • イスラエル軍の最高司令官が、戦争勃発後に自分の投資ポートフォリオを売却した事例。技術的には合法だが、物議を醸し、一部では辞任を求める声もあった。

• 一般人の場合

  • 普通の人が日常生活の中で目撃した出来事に基づいて取引するのは問題にならない。ただし、取引額が大きければ調査を受ける可能性はある。

• 仮想的な状況: Meta社員の場合

  • Metaの社員がMessengerやWhatsAppに気圧計を設置して減圧を検知し、自動的に航空会社や航空機メーカーの株を空売りできるような状況。

• 元の投稿へのリンク

  • 16日前の元の投稿へのリンクが示されている。