米国経済が競争国を上回る急成長を遂げる理由
(ft.com)米国経済の高成長要因と課題
米国経済の際立った成長
- GDPの増加: パンデミック以降11.4%成長、2024年のIMF予測は2.8%
- 生産性格差:
- 2008〜09年の金融危機以降30%増加、ユーロ圏と英国の3倍
- 日本と英国は直近5年間でGDP成長率が3%にとどまる
- ユーロ圏の生産性成長率: 2007年以前 5.3% → 2019年以前 2.6% → 直近 0.8%
技術主導の生産性成長
- シリコンバレーのエコシステム:
- イノベーション、投資、メンタリングの仕組みが起業を支援
- AIおよび技術分野への投資が急増し、米国が世界のVC投資額の83%を占める
- 主要産業での優位性:
- ソフトウェア、コンピュータサービス分野で圧倒的な投資
- 欧州はこの分野で技術と投資の不足により後れを取っている
世界的な生産性格差
- 欧州と日本の過去の成長:
- 1980年代までは欧州と日本の生産性が米国を上回っていたが、ICT革命以降は米国が主導
- 投資不足:
- 欧州および日本: 技術普及の不足と低調な投資
- 欧州連合: R&Dと大学支援の不足、過剰な規制
- 他国の課題:
- カナダ: 16四半期のうち14四半期で生産性が低下
- 欧州: 分断された市場と保守的な投資環境
米国の成長エンジンを脅かす要因
- トランプ政策の影響:
- 移民制限、関税政策、富裕層減税は長期的な生産性に悪影響
- 連邦債務の増加により投資余力が弱まる可能性
- 今後の見通し:
- 高金利とインフレが投資を抑制する可能性
世界経済が直面する課題
- 欧州と日本の対応努力:
- 欧州連合: 年間8,000億ユーロの投資が必要（GDPの4.7%）
- 日本: 半導体生産とAIに130億ドルを投資
- 英国: 生産性向上のために1,000億ポンドの追加投資
- 将来志向の政策の必要性:
- R&D投資の拡大、規制緩和、大学支援の拡充
- 技術投資と防衛投資のバランスが必要
結論: 米国は先頭を維持
- 米国の強み:
- イノベーションを促進するエコシステムと投資家の高いリスク許容度
- 生産性改善を通じた経済的繁栄の持続
- 世界競争の見通し:
- 米国は10年後もG7諸国の中で最も高い成長が予想される
- 他国は高い経済的不確実性と限られた投資資源により後れを取る可能性
1件のコメント
Hacker News の意見
医者に行って血液検査を受け、数値が正常でも体調がずっと悪ければ、「数値は合っているのだから大丈夫なはず」とは言わない。
数値が捉えられていないものが何かを探すことになる。経済認識も同様で、前回の選挙が示したように、経済が悪いという実感は非常に広く共有されており、選別された数字だけでは全体像を説明できない。
人々は以前の世代にとっては贅沢だったものに慣れ、それを当然のものと考えるようになり、いわゆるヘドニック・トレッドミル（hedonic treadmill）も働く。そこに、メディア環境をコントロールし、「状況は暗い」と描くことで自分たちが解決者として登場できる利害関係者が結びつく。もちろん、平均的な人間にはなれない多くの人にとって、生活が客観的に厳しいのも事実だ。
だから、これらの数字が現実を捉えていないと言うのは、ある意味では正しく、同時に技術的にも正しい可能性がある。現実は指標が測定するものよりはるかに複雑だからだ。核心は、その指標が有用かどうかにある。何を実際に測定しているのかを理解しているなら、すべての人の生活の質を改善する方向で選択を助ける制御信号として使えるかが重要だ。
改善が小さく、すべての人の問題が解決されるわけではないとしても、問題は一度の介入で解決するのではなく、時間とともに累積的に良くなると見るのは不合理ではない。人類が衛生、教育、照明、疾病、歯科、平均寿命など多くの面で成し遂げた進歩を見れば、歴史上、より良い生活のために戻りたい時期を尋ねられたら、たいていは今、あるいは若かったころの数年前を選ぶだろう。
誰にとって良いのか、誰にとって悪いのかが抜け落ちている。私たちの社会全体が、労働者よりも投資家と所有者に有利なように積み上がっていることは秘密でもない。市場は社会的な位置によって人々を極端に違って扱う。
人口のかなりの部分は2008年の金融危機から経済的に回復していないが、これはGDP、株価、「創出された雇用」、失業給付受給者数にはあまり表れない。仕事を望んでいるが見つけられない人の数は、連邦政府がきちんと報告していないようで、よく宣伝される「失業率」の約2倍ほど大きいように見える: https://www.richmondfed.org/research/national_economy/non_em...
不完全雇用はここには含めていないし、消費者物価指数は少しはましだが、大差はない。大都市圏のほとんどで、最低賃金の仕事ではもはや家賃を賄えないことも無視しにくい。
もちろん、非常に党派的な形で変わっている: https://jabberwocking.com/wp-content/uploads/2024/11/blog_mi...
政権が変わるたびに、どの党の支持者が経済状態に満足しているかが素早く大きく反転する。また、米国人に経済全体ではなく本人の個人的な状況がどうかを尋ねると、はるかに明るい答えが返ってくる。「vibecession」も参考になる。
胸痛で何度も救急外来に行ったが、結局、自分の神経症が自分を圧倒していたのだと受け入れるようになった。
米国では、経済心理が政党所属と政権担当者によってどう変わるかを見ればよい。人々が以前より状況が悪いと感じているからといって、必ず実際にもそうだと言うには、主観的経験に影響する変数が多すぎる。
興味深い視点だが、購買力平価ベースのGDPとは対照的だ。その指標は、米国がEUを追い抜いた一方で、実際には競争相手に追いつかれつつあることを示唆している
中国はすでに上回ったと主張しており、インドも米国に対する絶対的な経済的優位を確保する道をかなり進んでいる。アジアは歴史書を読むことができ、西側のリーダーシップがどう考えるかもかなりよく分かっているので、その経済力を背景にかなりの軍事力を育て始めると思う
米国を欧州と比べれば、すべて順調に見える。問題は、欧州が今や経済力で大きく引き離された3位であり、中国に対抗できないことだ。中国を別枠にし、インドを「アジア」に入れるなら、EUは4位に押し下げられる側に近いかもしれない。それでも全員アフリカよりは上だろうが
[0] https://ourworldindata.org/grapher/national-gdp-wb?tab=chart...
購買力平価GDPは比較に有用で、特に政治的には意味がある。ある国の物価が低ければ、人々はより少ない所得でも健康で快適に暮らせる可能性が高いからだ。ただし、2つの経済の規模を比較するのに購買力平価を使うのはやや疑わしい。近似値を2つ掛け合わせているようなもので、1人当たりGDPが低い国ほど相対的な購買力が高く出る傾向がある
豊かな国ではコーヒー1杯に高い価格を付けられ、貧しい国では低い価格になりやすい。だから、貧しい国の人は絶対値が示すほどひどい状況ではない、と言えるかもしれない。しかしその国が同じ1人当たりGDPに到達すれば、購買力の差はほとんど消える可能性がある。また、貧しい地域が多い国は購買力平価が良く見えるが、高所得者が住む地域の生活費は似たようなものかもしれない
最も価値のある購買力の差は、通常、最も価値が高く取引される財では発生しない。同じ航空機なら、インドでも米国でも平均的には似た価格になるはずだ。ある時点では名目金額も重要になる
iPhoneやToyota Corollaは米国と中国で似た価格だ。不動産にも目立った裁定取引はない。立地と、それに付随するすべてにお金を払っているのだ。家賃は安く、高賃金の仕事は多く、表現の自由を享受でき、牛乳にメラミンが混ざっていないとある程度確信できる、そんな秘密の都市は存在しない
購買力平価は「商品バスケット」型の消費者物価指数と同じ問題を抱えている。品質差を反映できない。1980年より自動車が高いのは、はるかに良い車だからであり、カリフォルニアのパンがインドより高いのは、小麦の農薬水準、表示の正確さ、石を噛んで歯が欠けたときに法的補償を請求できるという保証があるからだ
購買力平価は、最善の場合でも労働コストの差を示すだけだ。しかし買っているのは労働だけではない
個人レベルでも購買力平価は精度が低い。物品はあくまで大まかにしか同等ではないからだ。多くの個人が、個人的な金銭的不利にもかかわらず中国やインドから米国やEUへ移住しようとするのには理由がある
現実の購買力平価は、人々がよく使うやり方ではやや詐欺に近い。2国間で比較される多くのものは、実際には非常に異なる。「安い」と見なされる国でも、同じ品質にも満たないものを買うのに、名目ドルベースでははるかに多く払うことがある。異なる国で同じ生活の質を維持する費用は、統計が信じさせるよりもずっと似た水準に収束すると思う
今、比較的貧しい国にいるが、書類上の肉の価格は米国の一部にすぎない一方で、地元市場の肉は西側基準では食べるのがつらいほど味が悪い。動物に本当にゴミを食べさせているように思える。良い肉を買うには富裕層の地区にある専門店へ行く必要があり、そこでは米国のスーパーマーケットよりむしろ10%ほど高く、それでも品質は及ばない
住居、日用品、服も同じだ。多くの国では西側から輸入したものに大きなプレミアムが付き、選択肢も限られる。いくつかの都市は現地の雇用市場のためにプレミアムを払うが、それを除けばどこへ行ってもおおむね払った分だけのものを得る。スプレッドシートに入らない差はかなり大きく、地域ごとの価格差のほぼすべてを説明している
米ドルは世界の基軸通貨だ
そのため各国は貿易に必要だという理由で巨額のドルを保有する。その後、米国が政府サービスの支払いのためにお金を刷るとドルが膨張し、ドル保有者はみな価値を失う
ドルで賃金を受け取り、資産を持っていない米国人も含まれる。裕福な米国人と企業にはお金が流入し、資産価格は上がり、他のすべての国は米国に比べて貧しくなる
ドルを保有していたことは利点だったかもしれない。自国通貨が減価し、より多くのドル保有が損失を減らす助けになったからだ。ただし欠点は、ドルを持ちすぎるとその国が米国の金融政策にさらされることだ
世界中の資産保有者は、米国を含めて問題ない。資産に対するドルコストが上がるだけだからだ。ドル保有者は価値を失い、ドル建て債務の保有者、例えば住宅ローンを抱える人は勝者だ
米国政府はこの過程で多くの富を得るが、それが必ずしも米国人や米国企業に流れるわけではない
GDPは、社会がどれだけ市場化されているかを測る尺度である
週末に祖母を訪ねて世話をしても、その活動はGDPには計上されない。1日800ドルの介護補助者を雇えば、国のGDPに800ドルが追加される。
市場が社会の内部へ浸透していくことと、精神・身体の健康危機が史上最高水準にあることは連動している。米国の平均寿命は過去3年間で低下したのに、「経済」は急上昇した。指標が間違っているし、私たちは皆それを知っている。金融メディアを除いて。
下水、暖房、発電所、送電、自動車生産、道路維持といったインフラがGDPに占める割合はどれくらいなのだろう。もちろん雇用を生み、特に社会にとって重要な低技能職も生むが、同時にそもそも存在する必要のなかったものも多い。国防費のように、雇用は生むが価値は生まないという感じだ。
つまり非GDP活動が一定だと仮定すれば、GDPは経済成長を実際かなり正確に反映する。だから経済学者は、GDPをある国の前年比成長の測定には有用だと見る一方で、国同士のGDPを直接比較することは勧めない。GDPに計上されない活動の比率は国によって大きく異なり得るからだ。
もちろん、人々が以前は自分で祖母の世話をしていたのに、今では皆が働いて介護補助者にお金を払うようになる、といった形で、非GDP活動がGDP活動へ大規模に移行しているなら、GDPは生産性の「見せかけの成長」を示し得る。だが、それが主要因のようには見えない。
実際には、人々の暮らしを改善するイノベーションが経済全体で非常に多く起きている。経済学者はGDPだけを見るのではなく、同じストーリーを示す複数の指標を見る。生産性は本当に上がっており、GDP成長率が100.00%正確ではないとしても、概ね正しい。
何かがずれている感じがするが、たいてい裕福な人たちが、状況がどれほど良く、これからどれほど良くなるかを語っている。かなりの部分は株式市場と関係していると思う。
少なくともミレニアル世代の中央値にいる人にとっては、育つ過程で学んだ基準が、今日の世界を理解するには誤った案内書になっている。ソーシャルメディアは本質的に逆に読むべきだと思う。「どれほど良いか」を語る投稿が多いなら、むしろ反対を示唆している。欧州との比較が指数関数的に増えたことも、実態より投稿者たちの感情をより多く示している。
Mariana Mazzucatoは、経済において何を価値とみなすべきかを問う良い講演をいくつも行っている [1]
[1] https://www.youtube.com/watch?v=bzZSdgQB99w
しかしGDPの変化は、ある社会についてより広いことを語り得る。GDPは複利で積み上がる値なので、社会の一部の価値がGDPの測定対象の内外へ移動するだけでは、GDP変化のごく小さな部分しか説明できない。1世紀も経てば、複利効果が測定されていない構成要素を圧倒する。
長期的に2つの社会のGDP成長率が異なれば、一方は豊かになり、もう一方は貧しくなる。GDP成長率を少し下げるだけでも、孫の世代は貧しくなる。彼らは貧しい社会で医者になるか、豊かな社会へ移民してテーブルの給仕をするかを選ばなければならないだろう。
この記事が扱っていないものの一つは、急増した政府債務です。現在は120%とかなり大きく、記憶が正しければ地方政府の債務まで加えると140%ほどになります。
最近の成長のかなりの部分も、この債務に支えられているように見えます。これがどう解決されるのかは不確実です。米国は赤字を熱いまま保つことはできそうですが、永遠に無制限というわけにはいきません。いつかは支出を減らし、借金を返し始めなければなりません。
そのとき何が起きるのでしょうか。デフォルトするのでしょうか。それとも成長によって実質価値を削れるのでしょうか。2010年代のVCの成功の上に影を落としていたゼロ金利のように、経済の上に吊るされたダモクレスの剣のようです。
驚くべきなのは、生きている記憶の範囲で債務がどれほど増えたかです。Clinton時代には60%まで下がっており、これは非常に低い水準と見なされていました。
米国は事実上、自国の支出を賄うために全世界に税金を課しています。米ドルの役割が十分に大きいことの証拠として、TARPプログラムで救済された銀行の半分は米国外の銀行であり（https://www.europeaninstitute.org/index.php/ei-blog/106-augu...）、取引は米ドルで行われます。
金利を0%未満に下げ、金を受け取りながら金を受け入れることを妨げるものはありません。Fedは市場より低い金利で国債を買い、経済内の余剰通貨を管理された形でゆっくり消滅させることができます。
米国政府債務は経済に不可欠だという点を覚えておく必要があります。機関が米ドルを現金のように保有するための安定した方法であり、大規模な米ドル現金を保有できる唯一のメカニズムです。
米国政府債務が永遠に増え続けるのは問題なく、想定されることです。スプレッドシート上の数字にすぎません。唯一の実際のリスクはデフォルトの可能性です。しかし4兆ドルがあるなら、国債の代わりに何をするのでしょうか。ユーロに替えて為替変動リスクを負うのでしょうか。そのドルを買った人たちはさらに何をするのでしょうか。結局、誰かはそのドルを貯蓄として預けたいと思うはずで、それは直接であれ間接であれ国債を買うことを意味します。デフォルトリスクは、保有者の計算式に入る一要素にすぎません。
他国と比べると興味深いです。120年前、英国は史上最も強力な帝国でした。現在、英国の子どもの36%が貧困層で、ひとり親家庭と子どもが3人以上いる家庭の43%が貧困層です。アジア系／カリブ系の英国家庭の40%以上は、深く持続的な貧困状態にあります。
米国の多くの人々もそれにかなり近づいており、それを「悪い経済」と呼んでいます。iPhoneは持っているかもしれませんが、買う余裕があるわけではありません。
Vinod KhoslaのTwitterでの見解が気に入っています。
GDPの測定をやめ、代わりに下位50%の人々の総所得を測定し、政策をそこに最適化しようというものです。この集団に新しく入る人や出ていく人も追跡できます。私たちは測定するものを手に入れます。これは所得不平等を高めるのでしょうか？
誰かがJohn Rawlsの思考実験の中で記憶喪失の状態で目を覚ますSFの話になったらよさそうです。自分が書けるほど賢くはありませんが、アイデアは無料で出しておきます。
そうしたものから貧しい人を守ることには、誰もあまり関心を払いません。だから、ほとんどすべてに手数料を課す銀行のデビットカードで賃金を受け取る、といったくだらないことに耐えなければなりません。クレジットカードの金利と手数料も天文学的で、クレジットカードの年利には上限がありません。
政府でさえ超富裕層向けに高度に最適化され、貧しい人を苦しめようとしています。富裕層は税金をごまかすのが好きで、IRSが大金を回収できる可能性が高いにもかかわらず、年100万ドル以上稼ぐ人よりも貧しい人のほうが数桁高い割合で税務調査を受けます。
裁判所の手数料もあります。逮捕されると突然いろいろな費用を背負わされ、払えなければ刑務所です。一方でビジネスジェットを所有すれば、数十万ドルの税額控除を簡単に受けられます。
ひとり親の母親が、子ども1人の食費として月25ドル程度の給付を維持するには、6〜12か月ごとに再度資格認定の手続きを経なければなりません。予約は平日の9時から5時だけなので1日仕事を休む必要があり、最低賃金の仕事では少なくとも100ドルの収入を失うことになるため、非常に大きな金額です。事務所はたいてい大都市や公共交通機関から遠く、車、タクシー、友人の運転が必要です。
ひとり親の母親が子どもをどこかに引き渡してしまった後もWICの25ドルを受け取り続けるのではないかと、そこまで心配しなければならないのでしょう。議員たちが「納税者が詐欺に遭わないように」する必要があるとして求めた事務作業も山のようにあります。一方で、そのビジネスジェットは毎年冬にVailやBahamasへ週末旅行によく出かけています。
「この集団に入る人と出る人も追跡できる。私たちは測定するものを手に入れる。これは所得不平等を高めるのか？」
私はそこまで賢くありませんが、ここではX = Yであり、X - Y = 0のように思えます。
技術が問題です。インターネットは世界規模、少なくとも二、三の地域圏にまたがっており、勝者総取りの構造です。
そのため、世界中で生み出された価値はどこでも体験されますが、収益化は米国株式市場で行われます。技術を除けば米国はEUとほぼ同じ水準で、中国とインドは皆のために石炭を燃やしているだけです
米国がそれを支配しているので、米国の技術が届くあらゆる場所に支配力を及ぼせます。中国は早くから自らを遮断しました
裕福な国が中国とインドへ排出を「輸出」している部分がある程度あるのは事実ですが、効果は小さいです。輸入を反映した消費ベース排出量を見ると、米国は領土ベースの排出量より11%高いだけです。中国も差は11%で、向きが逆なだけです。
https://ourworldindata.org/consumption-based-co2
https://en.m.wikipedia.org/wiki/Disposable_household_and_per...
給料をもらって給料で暮らす労働者であっても、収益化可能な巨大な金の山の上に座っているようなものです。YouTube動画で最も人気のある言語が英語とスペイン語である点を考えてみればよいです。また、多くの動画が単位を言うときにドル、マイル、インチ、ポンド、華氏を使っているのを見たことがあるはずです。理由はそれです。
裕福なYouTuberになりたいなら、北米、とりわけ米国の人々に合わせる必要があるようです
正確な引用を知っている人がいればありがたいです。
いずれにせよ、その考えがずっと頭に残っています。あまりに広い主張なので、反論しようとする人は簡単に反論できるでしょうが、熟考する価値があり、無視するには危険だと思います。最近は技術についての文章は多いものの、歴史的に権力構造の面で何が起きているのかという大きな絵を真剣に省察するものは、依然としてまれです
既存のコメントの多くを確実にいら立たせる別の見方を投げるなら、この記事は、米国が絶対的・歴史的な基準で経済がそれほど好調なのではなく、よく比較対象になる欧州がより悪いためにそう見えるだけだと主張しています。
https://thenextrecession.wordpress.com/2024/12/04/us-economy...
実際、世界の多くの地域は予想どおり停滞に陥ったか、ほぼそれに近い状態です。驚くべき点は、米国がまだ大丈夫だということです
米国で、人生で今ほどホームレスを多く知るようになったことはありません。富裕層はより富み、貧しい人はより貧しく、より不健康になっているように見えます
CBOによれば、税と移転支出後でも、そうした世帯の平均実質所得は1990年から2019年までに110%増加しました。ただし成長の大半は初期の期間にあり、2019年には世界金融危機前の2007年の同等の人々より悪かった可能性が高いです。
逆に、ファストフード労働者が属する下位20%世帯の所得は、2010年代後半の逼迫した労働市場で急増しました。2019年には税引き後・移転後の世帯所得が2007年の同等層より25%高く、その一部は「Obamacare」のおかげです。1990年以降の全期間で見ても、下位20%の税引き後・移転後所得の増加率は77%で、最上位20%と同じでした。つまり上位20%から最上位1%を除くと、貧しい側のほうが上位中間層よりも速い所得成長を享受したことになります。
https://www.economist.com/special-report/2024/10/14/is-highe...
https://www.statista.com/statistics/555795/estimated-number-...
機会損失、再定住、移転、維持管理、医療費のようなものです