AppleはいまやAntifragileな企業だ

xguru · 2021-08-23T11:00:12+09:00

"Antifragile：衝撃を受けるとさらに強くなる" この20年間、インターネットでは「Apple is doomed（Appleはもう終わりだ）」という話がずっと語られてきた iPhoneへの依存が高すぎる、中国で売れない、利益が減っている、販売が下降傾向にあるので終わると言われてきたが、結果的には生き残り続け、売上記録を更新し続けているティム・クックはAppleを真の「アンチフラジャイル」企業にした [ Fragile, Robust, and Antifragile ] ナシーム・タレブは、「Black Swan」と呼ばれる悪い出来事が予期せず発生するのだから、そのような状況でも社会が生き残る、あるいはむしろさらに強くなれるシステムを構築すべきだと述べている。彼はシステムを3つのカテゴリに分類した → Fragile：衝撃を受けると壊れる脆さ → Robust：衝撃に耐えて元に戻る（レジリエンス） → Antifragile：衝撃を受けると改善する紙コップの上にケトルベルを置けば壊れ（Fragile）、コンクリートブロックの上に置けば支えられ（Robust）、ケトルベルを繰り返し持ち上げればさらに強くなる（Antifragile） [ Robust Apple ] アーティストだったジョブズが、綿密なサプライチェーンの魔術師だったティム・クックを選んだ理由については多くの疑問があっただが昨年起きたことを見ると、ジョブズ自身が自分のしていることを明確に理解していたことがわかる PS5やXSXはいまだに入手困難で、自動車も同様。チップが手に入らないしかしAppleにはこの問題がなかった第2四半期のAppleの決算発表ではサプライチェーン制約を予想すると述べていたが、第3四半期の発表では、問題解決に努めたと簡単に触れて通り過ぎたこれはAppleが必要な部品を確保するために事前に数十億ドルを支出しているからこそ可能なことだ → これはまさに自動車産業がしなかったことだ Appleは今四半期、製造のための購入義務（purchase obligations）に、前四半期より25%増となる380億ドル（約4兆円）超を支出する計画だと報告したアナリストのBen Bajarinはこれを、Appleが「チップ供給をロックした（Locking in chip supply）」と表現した。 Appleがチップ供給を確保している一方で、他のメーカーは混乱に振り回されているもう1つの大胆で先見の明あるAppleの決断は、Intelを捨てて独自のARMベースプロセッサへ移行したことだ AppleはいまやIntelに頼る必要がなく、他のPCメーカーとCPUをめぐって競争する必要もなくなった TSMCに設計図を持ち込み、製造キャパシティ（Capacity）を先行購入できるさらにM1チップがほぼあらゆる面でIntelより優れていることが証明され、記録的なMac販売を後押ししているこのようなサプライチェーンを築くことで、Appleは自らの運命を切り開けるようになったまた、しばしば見過ごされる秘密兵器も持っている。2,000億ドル近い現金だ金融の「専門家」たちはAppleの現金保有を嘲笑し、別のところに投資するべきだ、あるいは株主に還元すべきだと抗議してきたが、 Appleは製品パイプラインを確保するために、テーブルの上に大金を積めるということだ（専門家のファンではないナシーム・タレブはBlack Swanについてこう述べている。「専門家の問題は、自分たちが何を知らないのかを知らないことだ」）最後に、Appleはほとんどの競合企業よりもグローバルな到達範囲が広い。特に中国で Appleが中国で販売していることをどう思うかに関係なく、中国のCOVID-19からの早期回復は、Appleのここ数四半期を強化する助けとなった同時に中国で販売が落ちたときには、Appleの他地域での強みがその衝撃を和らげてくれた [ Antifragile Apple ] Appleはサプライチェーンを厳格に統制し、現金を蓄え、世界をカバーしているという点で堅牢だが、 Appleの多様な製品ラインがどのようにアンチフラジャイル性を生み出しているかを見てみると…… Appleの決算発表の大半は退屈だ。盛り上がるのは、――しかもたいてい間違った理由で――Appleの四半期業績が悪いときだ今回の2021年第3四半期の発表は、AppleのCOVID関連の課題とその対応方法についての議論が多く、興味深かった Morgan StanleyのKaty HubertyとApple CFOのLuca Maestriのやり取りが重要だった → Hubertyは、Appleがパンデミックによって被害を受けたのか、恩恵を受けたのかを尋ねた → Maestriの答えや他のコメントが、Appleのアンチフラジャイル性を示していた Appleの500以上のリテールストアと大半のパートナー店舗は、2020年の1年を通じて閉鎖の影響を受け、iPhoneとApple Watchの販売は打撃を受けたなぜならこれらの製品は、購入時に顧客がサポートを必要とする複雑な取引だからだ（質問したり説明を受けたりするなど）しかし、より多くの人が自宅で仕事や学習をするようになり、iPadとMacの販売は増加した言い換えれば、Appleの一部製品はパンデミックで打撃を受けたが、実際には別の製品ラインが恩恵を受けた店舗閉鎖はまたAppleCare部門にも打撃を与え、広告の減速によってサービス収益も妨げられたしかしこうした落ち込みは、エンターテインメント（Apple Music、Apple TV+）の好調によって相殺されたつまり、一部のサービスは落ち込んだが、他のサービスは大きく伸びたということだ Appleは単に多様なポートフォリオを持っているだけでなく、最も困難な時期であっても、オフラインとオンラインの流通に支えられる強力なポートフォリオを持っているのだ Dollar Generalのような小売業者は店舗が閉鎖されれば致命的打撃を受けうるが、Appleではその役割をオンラインストアが埋められる Netflixは加入者数次第で生死が決まるが、延長保証サブスクリプション（AppleCare）の減少は、音楽・映像・フィットネスやクレジットカードなどによって緩和される HPはPCとプリンター販売なしでは成り立たないが、Appleは他の製品のおかげでMacを維持できる（Coast）非常に厳しかった激動の2020年第2四半期でさえ、Appleルネサンスの中核であるiPhoneですら落ち込んだが、ウェアラブルとサービスが成長し、会社を揺るがすことはなかったすでに販売された何百万台ものiPhoneを通じてサービスやアクセサリを販売して収益を生み出し、MacとiPadで財務状態を強化できるチャートは嘘をつかない。COVID-19によるストレス要因はAppleをさらに強くしている 2020年第3四半期と2021年第3四半期を比較すると、単に良くなっただけでなく、それ以前のあらゆる第3四半期を上回っている [ Forever Apple ] Appleはサプライチェーンを確保し、多様な製品群の組み合わせによってAntifragileであるこの超強力なAppleを脅かすものは何か？ → 政府規制：事業の一部であるApp Storeなどで規制当局と衝突する可能性がますます高まっている。しかし多角化が、それが破滅になるのを防いでくれるだろう → ポスト・クック時代のリーダーシップ：ティム・クックは60歳で、今後5〜10年のうちに退任を望むようになるだろう。ティム・クックが無能な後継者を選ぶとは思えないが、保守的すぎる人物を選ぶ可能性はある → 台湾をめぐる争い：AppleのパートナーであるTSMCを含め、世界のチップファウンドリの大半は台湾にあり、中国との緊張が高まればAppleの半導体供給が中断される可能性がある。これはAppleを超えた世界的な政治問題であり、すでに各国政府は台湾依存を減らすために動いている → Zombie apocalypse：ゾンビにもiPhoneは必要だしかし2020年と2021年のAppleの業績は、私がAppleの未来を心配していない理由を示している私の考えでは、「APPLE IS DOOMED」というジョークはもう死んだ Appleは常に私たちの望むことをするわけではないが、最悪の状況でも生き残り繁栄するために必要なことをしている

(tidbits.com)

21 ポイント投稿者 xguru 2021-08-23 | 1件のコメント | WhatsAppで共有

"Antifragile：衝撃を受けるとさらに強くなる"

この20年間、インターネットでは「Apple is doomed（Appleはもう終わりだ）」という話がずっと語られてきた
iPhoneへの依存が高すぎる、中国で売れない、利益が減っている、販売が下降傾向にあるので終わると言われてきたが、結果的には生き残り続け、売上記録を更新し続けている
ティム・クックはAppleを真の「アンチフラジャイル」企業にした

[ Fragile, Robust, and Antifragile ]

ナシーム・タレブは、「Black Swan」と呼ばれる悪い出来事が予期せず発生するのだから、そのような状況でも社会が生き残る、あるいはむしろさらに強くなれるシステムを構築すべきだと述べている。
彼はシステムを3つのカテゴリに分類した

→ Fragile：衝撃を受けると壊れる脆さ

→ Robust：衝撃に耐えて元に戻る（レジリエンス）

→ Antifragile：衝撃を受けると改善する

紙コップの上にケトルベルを置けば壊れ（Fragile）、

コンクリートブロックの上に置けば支えられ（Robust）、

ケトルベルを繰り返し持ち上げればさらに強くなる（Antifragile）

[ Robust Apple ]

アーティストだったジョブズが、綿密なサプライチェーンの魔術師だったティム・クックを選んだ理由については多くの疑問があった
だが昨年起きたことを見ると、ジョブズ自身が自分のしていることを明確に理解していたことがわかる
PS5やXSXはいまだに入手困難で、自動車も同様。チップが手に入らない
しかしAppleにはこの問題がなかった
第2四半期のAppleの決算発表ではサプライチェーン制約を予想すると述べていたが、第3四半期の発表では、問題解決に努めたと簡単に触れて通り過ぎた
これはAppleが必要な部品を確保するために事前に数十億ドルを支出しているからこそ可能なことだ

→ これはまさに自動車産業がしなかったことだ

Appleは今四半期、製造のための購入義務（purchase obligations）に、前四半期より25%増となる380億ドル（約4兆円）超を支出する計画だと報告した
アナリストのBen Bajarinはこれを、Appleが「チップ供給をロックした（Locking in chip supply）」と表現した。
Appleがチップ供給を確保している一方で、他のメーカーは混乱に振り回されている
もう1つの大胆で先見の明あるAppleの決断は、Intelを捨てて独自のARMベースプロセッサへ移行したことだ
AppleはいまやIntelに頼る必要がなく、他のPCメーカーとCPUをめぐって競争する必要もなくなった
TSMCに設計図を持ち込み、製造キャパシティ（Capacity）を先行購入できる
さらにM1チップがほぼあらゆる面でIntelより優れていることが証明され、記録的なMac販売を後押ししている
このようなサプライチェーンを築くことで、Appleは自らの運命を切り開けるようになった
また、しばしば見過ごされる秘密兵器も持っている。2,000億ドル近い現金だ
金融の「専門家」たちはAppleの現金保有を嘲笑し、別のところに投資するべきだ、あるいは株主に還元すべきだと抗議してきたが、
Appleは製品パイプラインを確保するために、テーブルの上に大金を積めるということだ

（専門家のファンではないナシーム・タレブはBlack Swanについてこう述べている。「専門家の問題は、自分たちが何を知らないのかを知らないことだ」）

最後に、Appleはほとんどの競合企業よりもグローバルな到達範囲が広い。特に中国で
Appleが中国で販売していることをどう思うかに関係なく、中国のCOVID-19からの早期回復は、Appleのここ数四半期を強化する助けとなった
同時に中国で販売が落ちたときには、Appleの他地域での強みがその衝撃を和らげてくれた

[ Antifragile Apple ]

Appleはサプライチェーンを厳格に統制し、現金を蓄え、世界をカバーしているという点で堅牢だが、

Appleの多様な製品ラインがどのようにアンチフラジャイル性を生み出しているかを見てみると……

Appleの決算発表の大半は退屈だ。盛り上がるのは、――しかもたいてい間違った理由で――Appleの四半期業績が悪いときだ
今回の2021年第3四半期の発表は、AppleのCOVID関連の課題とその対応方法についての議論が多く、興味深かった
Morgan StanleyのKaty HubertyとApple CFOのLuca Maestriのやり取りが重要だった

→ Hubertyは、Appleがパンデミックによって被害を受けたのか、恩恵を受けたのかを尋ねた

→ Maestriの答えや他のコメントが、Appleのアンチフラジャイル性を示していた

Appleの500以上のリテールストアと大半のパートナー店舗は、2020年の1年を通じて閉鎖の影響を受け、iPhoneとApple Watchの販売は打撃を受けた
なぜならこれらの製品は、購入時に顧客がサポートを必要とする複雑な取引だからだ（質問したり説明を受けたりするなど）
しかし、より多くの人が自宅で仕事や学習をするようになり、iPadとMacの販売は増加した
言い換えれば、Appleの一部製品はパンデミックで打撃を受けたが、実際には別の製品ラインが恩恵を受けた
店舗閉鎖はまたAppleCare部門にも打撃を与え、広告の減速によってサービス収益も妨げられた
しかしこうした落ち込みは、エンターテインメント（Apple Music、Apple TV+）の好調によって相殺された
つまり、一部のサービスは落ち込んだが、他のサービスは大きく伸びたということだ
Appleは単に多様なポートフォリオを持っているだけでなく、最も困難な時期であっても、オフラインとオンラインの流通に支えられる強力なポートフォリオを持っているのだ
Dollar Generalのような小売業者は店舗が閉鎖されれば致命的打撃を受けうるが、Appleではその役割をオンラインストアが埋められる
Netflixは加入者数次第で生死が決まるが、延長保証サブスクリプション（AppleCare）の減少は、音楽・映像・フィットネスやクレジットカードなどによって緩和される
HPはPCとプリンター販売なしでは成り立たないが、Appleは他の製品のおかげでMacを維持できる（Coast）
非常に厳しかった激動の2020年第2四半期でさえ、Appleルネサンスの中核であるiPhoneですら落ち込んだが、ウェアラブルとサービスが成長し、会社を揺るがすことはなかった
すでに販売された何百万台ものiPhoneを通じてサービスやアクセサリを販売して収益を生み出し、MacとiPadで財務状態を強化できる
チャートは嘘をつかない。COVID-19によるストレス要因はAppleをさらに強くしている
2020年第3四半期と2021年第3四半期を比較すると、単に良くなっただけでなく、それ以前のあらゆる第3四半期を上回っている

[ Forever Apple ]

Appleはサプライチェーンを確保し、多様な製品群の組み合わせによってAntifragileである
この超強力なAppleを脅かすものは何か？

→ 政府規制：事業の一部であるApp Storeなどで規制当局と衝突する可能性がますます高まっている。しかし多角化が、それが破滅になるのを防いでくれるだろう

→ ポスト・クック時代のリーダーシップ：ティム・クックは60歳で、今後5〜10年のうちに退任を望むようになるだろう。ティム・クックが無能な後継者を選ぶとは思えないが、保守的すぎる人物を選ぶ可能性はある

→ 台湾をめぐる争い：AppleのパートナーであるTSMCを含め、世界のチップファウンドリの大半は台湾にあり、中国との緊張が高まればAppleの半導体供給が中断される可能性がある。これはAppleを超えた世界的な政治問題であり、すでに各国政府は台湾依存を減らすために動いている

→ Zombie apocalypse：ゾンビにもiPhoneは必要だ

しかし2020年と2021年のAppleの業績は、私がAppleの未来を心配していない理由を示している
私の考えでは、「APPLE IS DOOMED」というジョークはもう死んだ
Appleは常に私たちの望むことをするわけではないが、最悪の状況でも生き残り繁栄するために必要なことをしている

1件のコメント

xguru 2021-08-23

ジョブズ、ウォズニアック、クック（Build, Sell, Scale） https://ja.news.hada.io/topic?id=3018

Apple の経営陣については、上の記事もあわせて参考にしてください。

いずれにせよ、Apple は本当にこれからも成長し続けると思います。

個人的には、米国株を買うならポートフォリオから絶対に外せない銘柄だと思います。

AppleはいまやAntifragileな企業だ

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