- 2023年2月28日の米財務省日次収支表に 70億ドルの相続・贈与税納付 が記録され、通常のデータでは見かけない超大型納税ミステリーが始まった
- この金額は、2005年以降で2番目に大きかった納付額である 10億ドル強 を大きく上回り、平均税率の推定では175億〜400億ドルの資産規模と整合する
- 匿名の金融サービス関係者は、納付時期が2022年5月に亡くなったテキサス州の投資家 Fayez Sarofim の estate 処理と重なると伝えた
- Sarofim の Forbes 推定純資産は15億ドルだったが、プライベート投資運用、長期の優良株投資、Houston Texans の持ち分、美術品、財団寄付により、実際の規模はもっと大きかった可能性が検討されている
- Sarofim 側からの確認はなく、この納付が gift tax を活用した生前節税戦略 だったなら、納付者はまだ存命の別の秘密の億万長者かもしれない
70億ドル納付が生んだミステリー
- 2023年2月28日の米財務省日次収支表に 70億ドルの相続・贈与税納付 が記録された
- Yale University Budget Lab の John Ricco は、Covid による高齢者死亡が政府歳入に与えた影響を調べる中で、この巨額納付を発見した
- パンデミック期の高い死亡率と株式市場の上昇は、Trump 政権の減税効果を上回り、相続税収に影響を与えた
- 財務省はデータ誤りではないと確認したが、税務申告の内容を議論することは法的に禁じられているため、納付者の身元は公開されていない
- Ricco によれば、この納付は既存の最大記録を20%ほど上回る水準ではなく、7倍規模 だった
超富裕層でもまれな相続税納付
- 現在の米国では大半の estate は課税対象ではなく、課税対象であっても綿密な税務計画や慈善寄付で負担を減らせる
- 課税基準は個人 1,360万ドル、夫婦 2,720万ドル を超える estate である
- David Koch は2019年に422億ドルとされる資産を残して死去したが、相続税データには大きな痕跡を残していない
- 2005年以降、70億ドル納付に次ぐ最大の納付額は、2017年1月10日の 10億ドル強 だった
- estate planning 弁護士の Martin Behn は、十分に発達した計画と慈善寄付によって、死亡時に課される税金を大幅に減らせるとみている
- よくある方法の1つは、資産を trust に入れて、収益が相続人に非課税で蓄積されるようにする構造である
- Nike 創業者の Phil Knight は子ども向けの trust に Nike 株を入れており、2021年時点で61億ドル相当の Nike 株が estate tax を回避していたと Bloomberg は報じている
候補を絞り込む手がかり
- 平均的な相続税率の推定では、2023年2月の納付額は 175億〜400億ドル の資産を持つ人物の死亡を示唆する
- 一般に estate tax は死亡後9カ月以内に納付する必要があるが、延長や監査によって変わることがある
- この基準では、当該の億万長者は2022年に死亡した可能性がある
- 2022年に亡くなった Herb Kohler、Robert Toll、Edward Johnson III はいずれも大きな資産を保有していたが、公に知られた規模だけでは70億ドルの税額と一致しない
- 2021年に亡くなった Sheldon Adelson は350億ドル規模の estate とされたが、IRS との紛争で納付が2023年まで遅れたかどうかは確認されていない
匿名情報と Fayez Sarofim
- 以前この統計的ミステリーを扱った後、匿名の金融サービス関係者が電話で、ある estate の処理と70億ドル納付の時期が一致すると情報提供した
- この関係者は、亡くなった億万長者は税金を逃れようとはしておらず、米国移民として米国が大きな機会を与えてくれたため、政府への納付をいとわなかったと伝えた
- 情報提供者が名指ししたのは Fayez Sarofim だった
- Sarofim は2022年5月に死亡し、60年以上にわたり公開企業ではない 不透明なプライベート投資運用構造 の中で資産を築いた
- Sarofim はエジプトの地主の息子で、米国で大学に通い、1950年代に Houston へ移住して投資マネージャーとして活動した
- Houston の上流階級や企業・大学の年金資金を運用して名声を得た
- 顧客は彼を「Sphinx」と呼んでいた
公開推定と実際の資産規模のギャップ
- Forbes は Sarofim の2022年の純資産を 15億ドル と評価し、彼は2016年に Forbes 400 リストから外れた
- Texas Monthly は2000年時点で Sarofim の純資産を20億〜30億ドルと推定し、彼の会社が450億ドルを運用しているとみていた
- Sarofim 死亡時、SEC filings ベースで会社の運用資産は 316億ドル だった
- 彼は NFL の Houston Texans の少数持ち分を保有していた
- Houston Texans は1999年に7億ドルで買収され、前年時点では50億ドル超と評価されていた
- Picasso、Mary Cassatt、Winslow Homer、Andy Warhol の作品を購入した 美術品コレクター でもあった
- Sarofim Foundation の税務資料には、死後に複数の Sarofim 関連 vehicle からほぼ 4億ドル が寄付された記録がある
- これには management trust と estate が含まれる
- 匿名情報提供者は、Sarofim の純資産は200億ドルを超えていたと語った
- これは高額離婚と Houston Museum of Fine Arts への7,000万ドル、University of Texas の健康センター建設への2,500万ドルの寄付後の金額だという主張である
公開推定が外れていた可能性
- Sarofim の父親は裕福で、海外保有資産を通じて息子に相続した可能性が取り沙汰されている
- プライベート投資運用は、公開企業の持ち株のように簡単には追跡できない
- 一部の運用資産は開示で把握できても、手数料構造や利益配分は非公開に近い
- Sarofim は米国を代表する企業の株式を長期保有する投資家として知られていた
- 1958年に S&P 500 に100ドルを投資し、配当を再投資していれば、現在は7万6,000ドル超になり、インフレ調整後のリターンは7,000%超になる
- Morningstar によれば、Sarofim は1990〜1999年に Dreyfus ミューチュアルファンドを運用し、年平均20%強のリターンを記録した
確認されていない主張と残る手がかり
- Sarofim 家や関係者は、確認要請に応じなかったか、コメントを拒否した
- Christopher Sarofim はメールにも電話にも応答しなかった
- Phillip Sarofim は Trousdale Ventures 経由で連絡を受けたが、コメントを拒否した
- Susan Sarofim と Raye White 側からも回答はなかった
- その後公開された州単位データは、70億ドル納付が Texas から出たことを示している
- 関連期間に、公に知られた資産規模がこの水準に合致する他の Texas の死者記録はない
- ただし、Sarofim が納付者だという確定的な証拠は示されていない
estate tax の政治的意味と別の可能性
- estate tax は現在の米国財政に占める比重は大きくないが、税政治では大きな役割を担っている
- 保守派はこれを「death tax」と呼び、進歩派は超富裕層の不均衡な権力を問題視する
- 米国は1797年以降、さまざまな形で estate に課税してきており、現代の estate tax は所得税とともに20世紀の進歩主義時代と第一次世界大戦の予算需要の中で形成された
- 現在の estate tax は、Bernie Sanders のような政治家が導入を目指す wealth tax に最も近い制度である
- この70億ドル納付は estate tax ではなく、gift tax だった可能性もある
- gift tax は、死亡前に資産を贈与して税を回避するのを防ぐための仕組みである
- 一部の税務弁護士は、この納付が将来のさらに大きな税負担を避けるための estate-planning 戦略の一部だった可能性があるとみている
- Trump 減税の期限切れを前に、この種の戦略は一般化すると予想されるという説明がある
- この場合、納付者は Fayez Sarofim ではなく、存命の秘密の億万長者であり、税負担の最小化を進めているのかもしれない
1件のコメント
Hacker Newsの意見
1か月ほど前、超富裕層が何世代にもわたって税金を避けるために使う、やや不気味だがかなり有名な Buy, Borrow, Die サイクルを説明した興味深い Reddit の投稿が上がっていた
https://old.reddit.com/r/BuyBorrowDieExplained/comments/1f26...
HNコメント: https://news.ycombinator.com/item?id=41408772
こうした制度が存在する理由の1つは、親の家を相続してそこに住もうとする人が、税金のために破産したり借り換えを強いられたりしないようにするためであり、家族経営の農場であればその論理はさらに強い
また、富裕層にとっても合法的かつ正当なケースが多い。たとえば会社の価値が5000万ドルに達したかなり成功した起業家なら、未実現利益をそのままにして担保融資を受けることが禁じられた世界では、持分を売る相手を探すか、納税資金を確保するために研究開発・拡大・従業員に使う金を減らすか、会社全体をプライベートエクイティに売却して去るしかない。どれも良くなく、政府は通常、停止した資産ではなく 動いている資産 から税を取る。現状よりましな解決策が見えないので、こうした変更を求める人々は、租税回避の定義よりも富裕層への怨恨のほうが大きいようにも感じられる
Google では順序を見つけられなかったが、実際の処理順を知っている人がいるのか気になる。取得原価の引き上げが先なら解決策はかなり明白に見えるが、超富裕層が変わらないようにロビー活動してきたのかもしれない
Matt Levine が今日これを短く取り上げていたが、彼の見方が気に入った
「ざっくり、富が増える順にこういう階層を想像できる。
税金を払えるほどの金がない。
税金を払えるほど裕福だ。
税金を払わなくて済むほど裕福だ。
税金を払わないために努力する必要すらないほど裕福だ。」
誰かにとって 70億ドル が単なる税額通知にすぎないほどの富があるというのは、かなり不道徳に思える。それを「贈り物」と表現するのも奇妙だ
実際、米国政府への寄付を今よりもっと前向きに見るべきなのかもしれない
https://www.irs.gov/businesses/small-businesses-self-employe...
死亡税のような性格の税金だったなら、もっとしっくりくる。少しの間、弁護士が遺言を読み上げながら「最後に、私の全財産 70億ドル を…米国政府に遺贈する」と言う場面を想像してしまった
ここで面白い結論の1つは、こうしたリストに載らず匿名のままでいるために、相当な努力を払っている ビリオネア がもっとずっと多いということだ。一緒に働いている人の1人も Forbes や Bloomberg のどのリストにも載っていないが、その人のプロジェクトや投資に関する記事は当然ニュースに出てくる
記事が示唆しているように、プライベートエクイティの面白い点は、本当にプライベートな状態をうまく保てることにある
この 70億ドル があれば、米国連邦政府を約8時間運営できる
Malcador がしばらく黄金の玉座を支えていたような感じがある
人々が学べる点があればよいと思う。Forbesの富豪リストは実際には不正確で、誰の純資産がいくらかを知る方法はない。その気になれば5分の計画だけでも、すべてを不透明にできる。
移民がアメリカの機会に感謝していたという側面もあるだろうが、Fayez Sarofimは自分が死ぬとは予想しておらず、信託や非営利団体の外に露出した資産を残した可能性のほうがずっと高く見える。実際、彼は信託や非営利団体も持っていた
Forbesは物流的な理由であれ政治的な理由であれ、特定の種類の富豪しか扱わない。個人財産と国家所有の境界が曖昧な莫大な富を支配する権力者、王家、PutinやKim Jong Unのような独裁者とその家族はリストに載らない。
そうした人々を除いても、金を隠す方法があまりにも不透明なので、上場企業のように公開の形で形成された財産でない遺産は追跡しにくい。公開されているBitcoinや暗号資産ですら、Satoshi Nakamotoの約110万BTCは現在700億ドルの価値があるが、その正体を誰も知らない。そのアドレスから送金がなかったからといって、その莫大な財産の一部が実際の資金としてBitcoinエコシステムの外に存在しないという意味ではない。ウォレットの所有者が、Elonやほかの富豪たちが株を売らずに税金を最小化しようとするのと同じように、大規模な借り入れの担保として使っている可能性もある
「資産を信託に入れ、収益が課税なしで相続人に積み上がるようにする手法は多い。たとえばNike創業者のPhil Knightは、子どもたちのために会社株を一連の信託に入れた。信託は彼にmodestな収益を支払うが、残りの利益は相続税を回避し、Bloombergによれば2021年に61億ドルの価値があったNike株も含まれる」というくだりがある。
こうした構造は帳簿上は有利なのだろうが、第二次世界大戦を経験した人なら未来が予測不可能だと分かっているはずなので、直系の相続人にできるだけ大きな柔軟性を与えるためにプレミアムを受け入れることもあり得ると思う
https://www.texasmonthly.com/article/houston-fayez-serofim-d...
私の結論は、Forbes富豪リストの金額は事実上虚構だということだ。各億万長者の財務を解き明かすのに必要なレベルの資源をForbesが投入していると思うか？ 当然違う。大半が大規模な持ち株なら、明白なケースでは大まかには合っているかもしれない
業界では、読者と雑誌の紙面上の広告スペースの両方を在庫と呼ぶ